廣發(fā)期貨：港存疏港略降，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增加至年內(nèi)高位，45港到港量上升，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將繼續(xù)階段性回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平，本周限產(chǎn)影響將在鐵水產(chǎn)量體現(xiàn)從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期鋼材產(chǎn)量回升，表需小幅回升，給于鐵礦支撐庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降展望后市，由于時間較短影響不大，目前基本面難有大漲驅(qū)動，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持高位。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：發(fā)運大增港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增加，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略降，鐵水產(chǎn)量高位略增，仍保持在240萬噸/日左右水平從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期出現(xiàn)下游表需環(huán)比下降的情況，鐵水小幅走低但仍處于相對高位庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，考慮到下旬河北鋼廠限產(chǎn)，8月鐵水將高位略降，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤偏好給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

策略研究

廣發(fā)期貨：發(fā)運下降港存疏港回升，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，45港到港量下降，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強(qiáng)表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關(guān)注鐵水邊際變動庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鐵水港存疏港下降，鐵礦跟隨鋼材價格波動

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比下降，45港到港量回升，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將下降需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位略降，仍保持在240萬噸/日左右水平目前鋼材出口維持強(qiáng)勢，短期鐵水韌性維持終端需求出現(xiàn)淡季不淡的較強(qiáng)表現(xiàn)，但環(huán)比走弱，關(guān)注鐵水邊際變動庫存方面，港口庫存小幅去庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比上升展望后市，8月鐵水將繼續(xù)保持高位，均值預(yù)計維持在236萬噸/日左右，鋼廠利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)給于原料支撐，煤焦和鐵礦出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：近期中國45港鐵礦石到港、疏港和庫存變化之間的邏輯分析

從數(shù)據(jù)來看 ，近期45港口庫存、壓港庫存大幅累庫，從12927.2萬噸到14213.6萬噸累計增加1286.4萬噸 累庫原因主要有兩個方面，一方面是到港的持續(xù)高位，另一方面是疏港 到港端在發(fā)運持續(xù)維持高位，以及近期海運費上漲后船東提高船速的雙重作用下出現(xiàn)了居高不下的局面，Mysteel45港到港量數(shù)據(jù)中近四期到港量累計10085.7萬噸，剔除兩港卸因素后到港量大約在9077萬噸左右； 而需求端，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵礦需求有所下滑，北方和沿江又因強(qiáng)降溫以及大風(fēng)等惡劣天氣影響，運輸受阻，疏港降幅明顯，Mysteel45港疏港量數(shù)據(jù)中近四期日均疏港量合計1166.1萬噸，剔除3%的港口互轉(zhuǎn)等無效疏港后，日均疏港量1131.1萬噸，供需差1159.3萬噸，同期壓港+港口庫存累計增加1286.4萬噸，二者基本一致。

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel解讀：臨近雙節(jié)疏港量降幅有限 45港鐵礦石庫存或?qū)⒀永m(xù)去庫趨勢

截止9月22日，45港鐵礦石庫存1.16億噸，周環(huán)比去庫273萬噸，到港量較上周持穩(wěn)疊加疏港量持續(xù)走高至年內(nèi)新高，港口庫存降庫明顯本周到港量較為平穩(wěn)，日均疏港量增加15.34萬噸至339.13萬噸的年內(nèi)新高水平，綜合來看45港鐵礦石庫存呈現(xiàn)降庫趨勢 庫存結(jié)構(gòu)方面，從貨主來看，貿(mào)易礦去庫177萬噸、鋼廠礦去庫96萬噸；從品類來看，澳礦去庫183萬噸，巴西礦累庫53萬噸，非主流礦去庫143萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：日均疏港量持續(xù)高位 下期45港鐵礦石庫存或?qū)⑿》?/a>

Mysteel解讀：鐵礦石到港疏港與庫存間你不知道的那些事

到港到泊位到卸貨入庫以及到疏港的流程圖 關(guān)于到港值的相關(guān)指標(biāo)：到港量，壓港量，卸貨入港庫量 流程1：海外鐵礦石經(jīng)海運發(fā)貨到達(dá)錨地后，形成了一定的到港量； 流程2：從錨地到船只靠泊卸貨需要一定的時間，經(jīng)過累積形成了壓港貨量，而壓港量90%左右可以順利卸貨入庫，剩余10%的卸貨后再次進(jìn)入下個港庫卸貨入庫，此時會再產(chǎn)生到港量； 流程3：卸貨入港庫后貨量會經(jīng)過汽運，火運或者皮帶機(jī)發(fā)往鋼廠以及外選廠，同時也會通過轉(zhuǎn)水發(fā)往國內(nèi)其他港口以及國外港口，發(fā)往國內(nèi)樣本港口的大約占總疏港量的3%，詳情請見《Mysteel數(shù)據(jù)解讀：消失的疏港量》。

主編視角

Mysteel解讀：“消失的”鐵礦石疏港量

鐵礦石需求的定義 結(jié)論1：疏港量與鐵水非直接對等關(guān)系：疏港量不完全直接流入國內(nèi)鋼廠，而鐵水產(chǎn)量中鐵礦石需求也不完全為進(jìn)口礦，因此需要引入理論疏港的概念（基于公式：供應(yīng)-需求=庫存變化，變形得出：供應(yīng)=需求+庫存變化）： 理論疏港1：247進(jìn)口礦日耗+（廠內(nèi)庫存變化/7） 理論疏港2：外選廠進(jìn)口礦日耗+（外選廠庫存變化/7） 理論疏港3：理論疏港1+理論疏港2 理想狀態(tài)下，理論疏港3=實際疏港量，但是由于實際疏港量涉及到了轉(zhuǎn)水出口的量，所以導(dǎo)致了理論疏港與實際疏港出現(xiàn)偏差（如下圖所示），可以看出大部分時間理論疏港量與實際疏港量是不重合的。

主編視角

Mysteel：近期鐵水和鐵礦石疏港增量的差異解讀

山東港口向江內(nèi)轉(zhuǎn)水量增加，引起疏港增量出現(xiàn)一定虛高 5月份，由于上海封城的影響，山東港口（青島港、日照港、連云港、煙臺港、嵐山港）鐵礦石向江內(nèi)港口轉(zhuǎn)水的量出現(xiàn)一定程度增加，這部分疏港量在第一次統(tǒng)計疏港即從山東港口轉(zhuǎn)水至江內(nèi)港口時記一次疏港，但這些量沒有直接進(jìn)入鋼廠，直到江內(nèi)港口再將這些量疏港至江內(nèi)的鋼廠即第二次計為疏港時才作為了鋼廠真實的疏港。

研究報告

Mysteel：關(guān)于疫情影響下唐山兩港鐵礦石疏港情況調(diào)研

因疫情嚴(yán)重唐山部分區(qū)域尚未解除封控，據(jù)Mysteel調(diào)研，盡管節(jié)假日在即，鋼廠提貨積極性較高，但封控區(qū)域汽運運輸仍受到限制，唐山兩港鐵礦石昨日疏港量共47萬噸，較上周的日均疏港量減少2.9萬噸，其中汽運占總疏港量約65%

聚焦

Mysteel周評：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交尚可

供應(yīng)端，截至9月5日，沿江區(qū)域港口進(jìn)口鐵礦石庫存量較上周小幅去庫，疏港量有所回升區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性尚可，部分低品粉品種挺價情緒較強(qiáng)需求端，本周區(qū)域內(nèi)鋼廠維持按需補(bǔ)庫模式，詢盤采購情緒較為謹(jǐn)慎，多持觀望態(tài)度，采購仍以“少量多次”為主綜合來看，預(yù)計下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

廣發(fā)期貨：鐵礦石區(qū)間震蕩，參考750-810元

【鐵礦石】 邏輯：發(fā)運回升，到港略增，疏港略降，跟隨鋼材價格波動，需求受高爐開工影響 數(shù)據(jù)：PB粉現(xiàn)貨785元/噸，漲10元；主力2601合約收791.5元，漲1.87%；港口庫存增62萬噸 觀點：區(qū)間震蕩，參考750-810元，推薦多鐵礦空焦煤套利

機(jī)構(gòu)

Mysteel鐵礦石月報—— 九月鐵礦石供強(qiáng)需弱，進(jìn)口鐵礦石價格或?qū)挿鹗?/a>

Mysteel日報：山東進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格偏強(qiáng)運行 成交較少

進(jìn)口礦區(qū)域日評

Mysteel周報：鐵水產(chǎn)量下滑，短期鐵礦石價格或?qū)挿珡?qiáng)震蕩（8.22-8.29）

截止目前，47港鐵礦石庫存總量14388.02萬噸，環(huán)比去庫56萬噸,較年初去庫1222萬噸,比去年同期庫存低1691萬噸 下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水小幅減少，日均疏港量減少，下周預(yù)計整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝烤C合預(yù)測，下期47港港口庫存或?qū)⑿》蹘?月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊7月31日預(yù)計，8月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

進(jìn)口礦周評

4日鐵礦石港口現(xiàn)貨成交一覽

Mysteel統(tǒng)計全國港口進(jìn)口礦成交筆數(shù)57筆，其中主流MNPJ粉現(xiàn)貨成交17筆，占比30%；卡粉、巴混、PFC1現(xiàn)貨成交3筆，占比5%；低品粉礦成交10筆，占比18%；主流塊礦現(xiàn)貨成交4筆，占比7%；其他礦現(xiàn)貨成交23筆，占比40%。

成交報告

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊區(qū)間震蕩看待

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增加至年內(nèi)高位，45港到港量上升，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將繼續(xù)階段性回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，唐山快速復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量將快速回升，本周限產(chǎn)影響將在鐵水產(chǎn)量體現(xiàn)從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期鋼材產(chǎn)量上升，表需小幅回升，給于鐵礦支撐庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降展望后市目前基本面難有大漲驅(qū)動，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持偏高水平。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周評：沿江進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格震蕩運行 成交尚可

供應(yīng)端，截至8月29日，沿江區(qū)域港口進(jìn)口鐵礦石庫存量較上周小幅累庫，疏港量小幅回落區(qū)域內(nèi)貿(mào)易商報價積極性尚可，部分貿(mào)易商挺價情緒較強(qiáng)需求端，區(qū)域內(nèi)鋼廠庫存維持低庫存狀態(tài)，本周受原料成本走高影響，多持觀望態(tài)度，采購積極性有所下滑綜合來看，預(yù)計下周沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行

進(jìn)口礦區(qū)域日評

廣發(fā)期貨：鐵礦石單邊震蕩看待

基本面來看，鐵礦石全球發(fā)運量環(huán)比大幅增加至年內(nèi)高位，45港到港量上升，結(jié)合近期發(fā)運數(shù)據(jù)推算，后續(xù)到港均值將繼續(xù)階段性回升需求端，鋼廠利潤率偏高水平，檢修量略增，鐵水產(chǎn)量高位回落，本周限產(chǎn)影響將在鐵水產(chǎn)量體現(xiàn)從五大材數(shù)據(jù)可以看到，近期鋼材產(chǎn)量上升，表需小幅回升，給于鐵礦支撐庫存方面，港口庫存小幅累庫，疏港量環(huán)比下降，鋼廠權(quán)益礦庫存環(huán)比下降展望后市，目前基本面難有大漲驅(qū)動，由于鋼廠盈利面仍然偏高，9月份鐵水仍將保持偏高水平。

機(jī)構(gòu)