煤炭債上半年凈融出近200億，“反內(nèi)卷”政策或?qū)⒅匦露▋r(jià)煤炭供需結(jié)構(gòu)

煤炭價(jià)格方面，據(jù)中信證券分析師祖國鵬統(tǒng)計(jì)，由于供給持續(xù)寬松，2025Q2各類煤種均價(jià)普遍下滑其中動力煤市場平均煤價(jià)格環(huán)比降幅約為12%，同比降幅接近26%；無煙煤均價(jià)環(huán)比下降約8%，同比下降16%；冶金煤價(jià)格環(huán)比降幅約10%，同比降幅近38%無論動力煤還是焦煤，長協(xié)價(jià)在Q2都出現(xiàn)了高于市場煤價(jià)的倒掛現(xiàn)象，也給煤炭公司長協(xié)銷售帶來壓力 財(cái)聯(lián)社注意到，受價(jià)格持續(xù)走低影響，從二季度開始，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增速有所放緩，行業(yè)整體融資擴(kuò)張意愿較低，煤炭債發(fā)行也陷入低谷。

原料

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國內(nèi)噴吹煤延續(xù)震蕩偏弱行情

3-4月：階段震蕩，3月持續(xù)下跌行情，4月階段震蕩，但供需矛盾未解 5-6月：破位下行，受成本支撐坍塌影響，指數(shù)跌破110關(guān)卡，目前101.25階段筑底 二、上半年基本面情況回顧 1、國內(nèi)外無煙煤供給雙增 國內(nèi)原煤供應(yīng)穩(wěn)步增長 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-5月中國原煤累計(jì)產(chǎn)量達(dá)198537.2萬噸，同比增長6.0%，其中5月單月產(chǎn)量40328.4萬噸，同比增4.2%。

月評

【隆眾聚焦】：多空博弈 純堿價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel參考丨印尼出口風(fēng)波對中國動力煤擾動有限

印尼擁有348.7億噸的煤炭探明儲量，占全世界煤炭探明儲量的3.2%；其中煙煤及無煙煤約占66%，褐煤約占34%印尼大部分的煤層來自于古近系和新近系，煤層埋藏較淺，適用于露天開采91%來自東加里曼丹和南加里曼丹，9%則來自南蘇門答臘島南部印尼政府為保障國內(nèi)企業(yè)用煤需求，制定DMO（國內(nèi)市場供應(yīng)義務(wù)）政策規(guī)定煤礦產(chǎn)量的25%供應(yīng)至本土企業(yè)，并規(guī)定價(jià)格上限，電力企業(yè)70美元/噸，其他行業(yè)90美元/噸其余煤炭則全部用于出口，2024年煤炭出口5.87億噸，同比增長7.0%，占總產(chǎn)量的70.2%；主要流向中國、印度、菲律賓、韓國及日本等國家。

Mysteel參考

Mysteel盤點(diǎn)：噴吹煤價(jià)格運(yùn)行偏弱

需求方面，噴吹市場因焦炭有八輪提降預(yù)期，情緒稍顯低迷，塊煤市場下游尿素價(jià)格松動下行10-30元/噸附近，市場表現(xiàn)不佳，整體來看，需求端采購多持觀望態(tài)度，囤貨意愿一般預(yù)計(jì)短期內(nèi)陽泉市場無煙煤價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行港口市場噴吹煤、燒結(jié)煤價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，俄羅斯進(jìn)口噴吹煤的供應(yīng)逐步恢復(fù)，市場逐步開始活躍，成交冷清國內(nèi)港口噴吹、燒結(jié)煤庫存較低，港口煤價(jià)持穩(wěn)走勢國內(nèi)市場方面，本周礦山逐步恢復(fù)開工，但初期產(chǎn)量稍有不足，未能恢復(fù)至正常水平。

盤點(diǎn)

Mysteel年報(bào)：2025年噴吹煤價(jià)格重心繼續(xù)下移

2024年以前煤炭市場價(jià)格波動相對窄幅，噴吹煤利潤也較低煤礦噴吹煤利潤在100-300元/噸，如果洗煤廠有存煤的情況下，利潤約在-100-100元/噸浮動，而洗煤廠代加工的毛利約在10-20元/噸 五、噴吹煤展望 2024年國內(nèi)供給逐漸寬松，無煙煤產(chǎn)量整體趨于平穩(wěn)，現(xiàn)階段俄羅斯無煙煤基本無利可圖，部分礦山已經(jīng)陷入虧損，所以進(jìn)口量預(yù)計(jì)持平，鋼廠作為噴吹煤的唯一下游，鋼市的走向直接影響噴吹煤的需求。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel快訊：寧夏市場煅煤增碳劑穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

本周國內(nèi)煅煤增碳劑價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，個(gè)別下降20-30元/噸，90C普通品質(zhì)價(jià)格1805元/噸，90C高品質(zhì)主流價(jià)格1945元/噸；92C普通品質(zhì)1995元/噸，高品質(zhì)主流價(jià)格2125元/噸，以上價(jià)格為出廠含稅價(jià)格，成交一般 原料方面，無煙煤產(chǎn)量小幅收縮，部分地區(qū)有環(huán)保預(yù)警，物流受限，下游采貨不佳，庫存有所累積，無煙煤價(jià)格承壓下行。

市場行情

Mysteel快訊：部分地區(qū)碳化硅價(jià)格調(diào)漲

本周國內(nèi)碳化硅價(jià)格部分地區(qū)價(jià)格調(diào)漲，漲幅200元/噸，一級品碳化硅98塊料均價(jià)5700-5800元/噸、二級品90塊料均價(jià)4700-4800元/噸、三級品70（0-5mm）均價(jià)3700-3800元/噸，成交一般 原料方面，國內(nèi)無煙煤價(jià)格穩(wěn)中偏弱，產(chǎn)量小幅收縮，局部地區(qū)有環(huán)保預(yù)警，物流運(yùn)輸受限，下游需求不佳，有累庫現(xiàn)象。

市場行情

Mysteel月報(bào)：12月大宗耐火原料市場或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

原料方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)國內(nèi)無煙煤匯總價(jià)格月環(huán)比下降7元/噸，無煙煤價(jià)格小幅下降，產(chǎn)地煤礦開工高位，市場供應(yīng)寬松，庫存仍較偏高民用需求基本結(jié)束，對市場支撐較弱高硫彈丸焦價(jià)格部分上漲30元/噸，供應(yīng)尚可原材料市場對碳化硅的影響偏小，下游需求偏弱，碳化硅整體出貨欠佳，社會庫存有所增加，廠家出貨壓力較大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)國內(nèi)碳化硅價(jià)格或以穩(wěn)為主 三、主要下游行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行情況 （1）鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年10月中國粗鋼產(chǎn)量8188.1萬噸，同比增長2.9%；1-10月中國粗鋼產(chǎn)量85073.1萬噸，同比下降3.0%。

市場行情

Mysteel快訊：寧夏市場煅煤增碳劑價(jià)格平穩(wěn)

本周國內(nèi)煅煤增碳劑價(jià)格維持穩(wěn)定，90C普通品質(zhì)價(jià)格1805元/噸，90C高品質(zhì)主流價(jià)格1945元/噸；92C普通品質(zhì)1995元/噸，高品質(zhì)主流價(jià)格2125元/噸，以上價(jià)格為出廠含稅價(jià)格，成交一般 原料方面，無煙煤年底沖量，部分煤礦生產(chǎn)節(jié)奏加快，產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，市場供應(yīng)寬松，部分品種呈現(xiàn)下滑狀態(tài)下游成交方面，煅煤增碳劑大部分維持節(jié)上月采購價(jià)格，由于前期虧損影響，廠家大多報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，價(jià)格無明顯波動，預(yù)計(jì)短期內(nèi)寧夏市場煅煤增碳劑格或以穩(wěn)為主。

市場行情

Mysteel快訊：國內(nèi)碳化硅價(jià)格以穩(wěn)為主

本周國內(nèi)碳化硅價(jià)格偏弱，部分下調(diào)50元/噸，一級品碳化硅98塊料均價(jià)5600-5700元/噸、二級品90塊料均價(jià)4600-4700元/噸、三級品70（0-5mm）均價(jià)3400-3500元/噸，市場成交一般 原料方面，無煙煤匯總價(jià)格周環(huán)比下調(diào)3元/噸，煤礦產(chǎn)量無明顯變化，坑口拉運(yùn)情況一般，庫存逐步累積，存在一定銷售壓力，部分規(guī)格價(jià)格偏弱。

市場行情

Mysteel快訊：寧夏市場煅煤增碳劑以穩(wěn)為主

本周國內(nèi)煅煤增碳劑價(jià)格維持穩(wěn)定，90C普通品質(zhì)價(jià)格1805元/噸，90C高品質(zhì)主流價(jià)格1945元/噸；92C普通品質(zhì)1995元/噸，高品質(zhì)主流價(jià)格2125元/噸，以上價(jià)格為出廠含稅價(jià)格，成交一般 原料方面，無煙煤價(jià)格周環(huán)比下調(diào)3元/噸，煤礦產(chǎn)量無明顯變化，坑口拉運(yùn)情況一般，庫存逐步累積，存在一定銷售壓力，部分規(guī)格價(jià)格偏弱煅煤增碳劑下游成交方面，部分上漲20-30元/噸，一方面運(yùn)輸價(jià)格上漲，另一方面前期原材料價(jià)格上漲，多方面影響，但是受制于下游需求影響，價(jià)格上漲乏力，預(yù)計(jì)短期內(nèi)寧夏市場煅煤增碳劑格或以穩(wěn)為主。

市場行情

楊辰瑞：供給增量預(yù)期明顯，噴吹煤價(jià)格重心有限下移

首先，他從2024年無煙噴吹煤價(jià)格重心下移切入闡述整體噴吹煤的環(huán)境變化，隨后通過噴吹煤消耗量計(jì)算、我國無煙煤產(chǎn)量及分布、我國進(jìn)口無煙煤數(shù)據(jù)、俄羅斯噴吹煤價(jià)格走勢的解讀總結(jié)了俄羅斯噴吹煤價(jià)格在國際環(huán)境、運(yùn)力、政策、價(jià)格端的影響；其次，他認(rèn)為動力煤價(jià)格是噴吹煤的底部支撐、鋼廠利潤水平?jīng)Q定噴吹煤價(jià)格上線、梳理了俄羅斯無煙煤的價(jià)格影響；最后，對噴吹煤的國內(nèi)國外供給、市場需求兩個(gè)角度進(jìn)行總結(jié)分析，并得出，2025年噴吹煤國內(nèi)與進(jìn)口供給增量預(yù)期明顯，需求端走弱，預(yù)計(jì)噴吹煤價(jià)格重心繼續(xù)下移，但底部仍有支撐，下跌幅度有限，價(jià)格波動有所收窄的觀點(diǎn)。

會議報(bào)道

Mysteel快訊：國內(nèi)碳化硅價(jià)格偏弱運(yùn)行

本周國內(nèi)碳化硅價(jià)格偏弱運(yùn)行，周環(huán)比下調(diào)50元/噸，一級品碳化硅98塊料均價(jià)5650-5750元/噸、二級品90塊料均價(jià)4650-4750元/噸、三級品70（0-5mm）均價(jià)3450-3550元/噸，市場成交一般 原料方面，全國無煙煤匯總價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)入四季度，煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)量整體釋放空間有限，整體供應(yīng)維持穩(wěn)定。

市場行情

Mysteel快訊：寧夏市場煅煤增碳劑價(jià)格繼續(xù)上漲

節(jié)后國內(nèi)煅煤增碳劑價(jià)格走勢偏強(qiáng)，價(jià)格周環(huán)比上漲30元/噸，90C普通品質(zhì)價(jià)格1825元/噸，90C高品質(zhì)主流價(jià)格1945元/噸；92C普通品質(zhì)1995元/噸，高品質(zhì)主流價(jià)格2125元/噸，以上價(jià)格為出廠含稅價(jià)格，漲后成交一般 原料方面，用無煙煤價(jià)格持續(xù)上漲，10月累計(jì)漲幅超百元，主要?dú)w結(jié)于進(jìn)入四季度，煤礦全年生產(chǎn)任務(wù)進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)量整體釋放空間有限，采購節(jié)奏有所放緩，多根據(jù)自身訂單及庫存進(jìn)行適當(dāng)性的采購。

市場行情

Mysteel快訊：國內(nèi)碳化硅價(jià)格暫穩(wěn)

本周國內(nèi)碳化硅價(jià)格持穩(wěn)，一級品碳化硅98塊料均價(jià)5700-5800元/噸、二級品90塊料均價(jià)4700-4800元/噸、三級品70（0-5mm）均價(jià)3500-3600元/噸，節(jié)后市場陸續(xù)恢復(fù)詢單 原料方面，部分地區(qū)無煙煤價(jià)格上漲，國慶安檢力度較嚴(yán)，坑口產(chǎn)量整體不高，銷售狀況尚可隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，民用市場需求仍在陸續(xù)釋放，價(jià)格尚有支撐 。

市場行情

Mysteel月報(bào)：10月大宗耐火原料市場或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

原料方面，安全管控，部分煤礦產(chǎn)量任務(wù)臨近尾聲，無煙煤整體產(chǎn)能釋放有限，坑口庫存低位，截止25日，Mysteel統(tǒng)計(jì)國內(nèi)無煙煤匯總價(jià)格月環(huán)比上漲28元/噸，國內(nèi)高硫彈丸礁價(jià)格也有小幅上調(diào)10元/噸，成本上漲，對碳化硅價(jià)格有所支撐，但成交價(jià)格尚無改善，預(yù)計(jì)10月碳化硅市場延續(xù)供需雙弱格局，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行 三、主要下游行業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行情況 （1）鋼鐵行業(yè)運(yùn)行情況 國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2024年8月，中國粗鋼產(chǎn)量7792萬噸，同比下降10.4%；生鐵產(chǎn)量6814萬噸，同比下降8.8%；鋼材產(chǎn)量11090萬噸，同比下降6.5%。

市場行情

Mysteel快訊：寧夏市場煅煤增碳劑價(jià)格上漲

節(jié)后國內(nèi)煅煤增碳劑價(jià)格走勢偏強(qiáng)，價(jià)格周環(huán)比上漲20元/噸，90C普通品質(zhì)價(jià)格1765元/噸，90C高品質(zhì)主流價(jià)格1885元/噸；92C普通品質(zhì)1935元/噸，高品質(zhì)主流價(jià)格2065元/噸，以上價(jià)格為出廠含稅價(jià)格，漲后觀望中 原料方面，無煙煤價(jià)格上漲30元/噸，國慶安檢力度較嚴(yán)，坑口產(chǎn)量整體不高，銷售狀況尚可隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，民用市場需求仍在陸續(xù)釋放，無煙中塊價(jià)格尚有支撐節(jié)后鋼市開門紅，開工增加，隨著招標(biāo)陸續(xù)展開，需求較前期有所提升，成本及需求對煅煤增碳劑價(jià)格有所支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煅煤增碳劑格或偏強(qiáng)運(yùn)行。

市場行情

Mysteel快訊：國內(nèi)碳化硅價(jià)格偏弱

本周國內(nèi)碳化硅價(jià)格偏弱，一級品碳化硅98塊料均價(jià)5700-5800元/噸、二級品90塊料均價(jià)4700-4800元/噸、三級品70（0-5mm）均價(jià)3500-3600元/噸，塊料成交偏弱 原料方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)國內(nèi)無煙煤匯總價(jià)上漲4元/噸，安全管控，部分煤礦產(chǎn)量任務(wù)臨近尾聲，無煙煤整體產(chǎn)能釋放有限，坑口庫存低位。

市場行情

Mysteel快訊：寧夏市場煅煤增碳劑價(jià)格偏弱

近期國內(nèi)煅煤增碳劑價(jià)格偏弱，部分成交下調(diào)10元/噸，90C普通品質(zhì)1745元/噸，高品質(zhì)主流價(jià)格1865元/噸；92C普通品質(zhì)1915元/噸，高品質(zhì)主流價(jià)格2045元/噸，以上價(jià)格為出廠含稅價(jià)格，成交一般 原料方面，中國無煙煤匯總價(jià)格近兩周下跌4元/噸，安全管控，部分煤礦產(chǎn)量任務(wù)臨近尾聲，無煙煤整體產(chǎn)能釋放有限，坑口庫存低位 煅煤增碳劑市場國內(nèi)外需求偏弱，但是由于煤價(jià)支撐，下探幅度有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煅煤增碳劑價(jià)格或以穩(wěn)為主。

市場行情