Mysteel：高溫與政策調(diào)控交織 動力煤市場的矛盾與破局

概述：2025年上半年動力煤市場受高供應、弱需求、高庫存三重壓力影響下，價格從年初高位持續(xù)下行，二季度創(chuàng)近五年新低進入6、7月，隨著季節(jié)性因素和政策調(diào)控的影響逐漸顯現(xiàn)，動力煤市場出現(xiàn)了一些新變化6月，隨著季節(jié)性高日耗啟動，一度持續(xù)下行的煤價有所企穩(wěn)，市場似乎看到了一絲回暖曙光進入7月，高溫天氣持續(xù)發(fā)力，電煤需求穩(wěn)中有增，為動力煤市場注入了一劑強心針，價格延續(xù)上行趨勢但在這看似向好的表象之下，實則暗藏諸多隱憂與變數(shù)。

煤焦熱點

Mysteel半年報：2025年下半年國內(nèi)動力煤價格或維持窄幅震蕩走勢

一季度產(chǎn)地動力煤市場整體呈現(xiàn)偏弱調(diào)整趨勢，至3月上旬受產(chǎn)地供應收縮、進口煤預期縮量等積極因素刺激市場情緒好轉(zhuǎn)，價格止跌回穩(wěn)，煤價重心保持前高后低狀態(tài)以榆林地區(qū)Q5800大卡動力煤為例，截至3月31日市場主流價格在512元/噸，較2024年底下跌153元/噸，跌幅在23%；二季度產(chǎn)地動力煤市場價格呈現(xiàn)“加速下跌后企穩(wěn)反彈”的格局。

月評

一季度內(nèi)蒙古能源價格運行情況及后期走勢預測

經(jīng)濟的向好推動二季度能源消費總量延續(xù)穩(wěn)步增加趨勢 （一）煤炭價格預測 一季度，原煤生產(chǎn)下降，進口保持增長1—3月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量11.1億噸，同比下降4.1%；進口煤炭1.2億噸，同比增長13.9%，綜合測算總供應量同比下降約2.66%按照山西等煤炭主產(chǎn)區(qū)關(guān)于煤炭保供的安排，預計二季度煤炭產(chǎn)量還有一定上升空間從一季度進口增量情況來看，恢復煤炭進口關(guān)稅對進口總量影響程度有限，但隨著國際動力煤價格上漲，進口動力煤優(yōu)勢不再顯著，預計二季度動力煤進口量將有所減少。

爐料

新版長協(xié)煤機制下月起正式落地，火電企業(yè)增長可期

《國家發(fā)展改革委關(guān)于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》將于2022年5月1日起正式執(zhí)行，通知設(shè)定了重點地區(qū)煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間，其中山西地區(qū)熱值5500千卡的煤炭價格合理區(qū)間為370-570元/噸，陜西為320-520元/噸 機構(gòu)指出，伴隨動力煤保供+穩(wěn)價等政策力度加大，煤電長協(xié)煤履約比例有望提升，帶動燃煤成本穩(wěn)步下降預計二季度開始伴隨長協(xié)煤履約比例提升，將進一步帶動燃煤單價下行，而電價上浮效應仍在，因而可預見的未來4個季度以上火電公司盈利同比、環(huán)比增長趨勢逐步呈現(xiàn)。

爐料

[隆眾聚焦]：2021年中國甲醇企業(yè)庫存基數(shù)創(chuàng)近三年新低

但全年格局來看，年內(nèi)多數(shù)時段保持在近三年中低位區(qū)間震蕩，尤其三季度8月中旬起企業(yè)庫存連續(xù)九周在40萬噸水平線以下，并以逐周直線下降趨勢在9月底降至年內(nèi)第二個低點（為近三年第四個低值）；然而在國慶節(jié)后動力煤各項穩(wěn)價政策齊發(fā)力，甲醇期現(xiàn)市場與原料端煤炭聯(lián)動震蕩走跌，買方情緒偏弱且持難好轉(zhuǎn)，企業(yè)庫存自10月底至年末逐步回升至年內(nèi)中高位區(qū)間，整體看四季度平均庫存同比相差甚微 圖2 2021年中國甲醇企業(yè)庫存趨勢變化圖 來源：隆眾資訊 各時段變化來看（如圖2），1月為規(guī)避春節(jié)累庫風險企業(yè)排庫降幅顯著（期末庫存為年內(nèi)最低，亦是近三年最低），2月春節(jié)期間慣性累庫并在中旬達到年內(nèi)峰值，3月春檢展開且下游多產(chǎn)品利潤可觀，加之二季度宏觀多重利好綜合支撐上游拉漲并穩(wěn)步去庫，但5月中旬下游對高價配合轉(zhuǎn)弱，企業(yè)庫存由降轉(zhuǎn)增然整體壓力仍不大。

熱點聚焦

Mysteel：江西廢鋁2021年市場回顧與2022年展望

一季度處于寒冬且春節(jié)前后淡季，廢鋁流通貨源偏緊，江西地區(qū)廢鋁價格呈現(xiàn)弱勢上行趨勢二季度下游鋁廠開工率增加，進而市場需求增加，且宏觀面利好鋁價，致使江西地區(qū)廢鋁于5月份出現(xiàn)第一個高點江西地區(qū)廢光亮鋁線18200元/噸，較去年同期分別上漲6500元/噸主要由于廢鋁市場貨源緊缺，且原鋁價格持續(xù)高漲，廢鋁價格跟張三季度在電解鋁限產(chǎn)的背景疊加限電、環(huán)保等政策的影響下，原鋁價格屢攀高峰，加之廢鋁流通貨源緊缺，價格隨之跟漲；之后，電解鋁成本端動力煤及氧化鋁的大跌難以支撐過高鋁價，鋁價出現(xiàn)斷崖式下跌，廢鋁再次隨原鋁大幅回調(diào)。

年報

百年建筑網(wǎng)：混凝土2021上半年市場回顧及下半年展望

整體來看，一季度國內(nèi)水泥受下游施工需求收窄影響，市場價格持續(xù)下行，進入二季度后水泥受動力煤、熟料等原材價格上漲影響，水泥價格迅速回升 但6月梅雨季節(jié)到來以后，華南以及華東沿海地區(qū)連續(xù)受高溫多雨天氣影響，下游市場需求小幅回落，疊加水泥企業(yè)庫存壓力持續(xù)上升，水泥價格偏弱運行北方區(qū)域多數(shù)企業(yè)即將執(zhí)行錯峰停窯，水泥庫存整體有所提升，整體水泥行情呈現(xiàn)下行趨勢 2.3.2砂石價格小幅走高 據(jù)百年建筑網(wǎng)統(tǒng)計，今年上半年全國碎石均價96元/噸，同比上漲2元/噸。

熱點文章

水泥周報：全國水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌2.03%（2021.7.2-7.9）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至7月9日，三季度水泥-煤炭價格差月度均值為316.71元/噸，同比2020年下跌6.8%進入七月份，受到雨季影響，下游需求減弱，水泥價格持續(xù)下跌，港口動力煤價格高位運行，為水泥價格提供一定支撐，二季度跌幅同比收窄，行業(yè)利潤環(huán)比呈下行趨勢。

周報

水泥周報：全國水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌1.34%（2021.6.25-7.2）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至7月2日，二季度水泥-煤炭價格差月度均值為321.75元/噸，同比2020年下跌5.51%進入七月份，受到雨季影響，下游需求減弱，水泥價格持續(xù)下跌，港口動力煤價格高位運行，為水泥價格提供一定支撐，二季度跌幅同比收窄，行業(yè)利潤環(huán)比呈下行趨勢。

周報

水泥周報：全國水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌2.17%（2021.6.18-6.25）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至6月25日，二季度水泥-煤炭價格差月度均值為358.9元/噸，同比2020年下跌2.84%進入六月份，雨季來臨，下游需求減弱，水泥價格持續(xù)下跌，港口動力煤價格高位運行，為水泥價格提供一定支撐，二季度跌幅同比收窄，行業(yè)利潤環(huán)比呈下行趨勢。

周報

水泥周報：全國水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌 2.12%（2021.6.11-6.18）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至6月18日，二季度水泥-煤炭價格差月度均值為362.26元/噸，同比2020年下跌1.45%進入六月份，雨季來臨，下游需求減弱，水泥價格小漲大跌，港口動力煤價格高位運行，為水泥價格提供一定支撐，二季度跌幅同比收窄，行業(yè)利潤環(huán)比呈下行趨勢。

周報

水泥周報：全國水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌 1.71%（2021.6.4-6.11）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至6月11日，二季度水泥-煤炭價格差月度均值為364.09元/噸，同比2020年下跌1.25%進入六月份，雨季來臨，下游需求減弱，水泥價格小漲大跌，港口動力煤價格高位運行，為水泥價格提供一定支撐，二季度跌幅同比收窄，行業(yè)利潤環(huán)比呈上行趨勢。

周報

水泥周報：全國水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌1.67%（2021.5.28-6.4）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至6月4日，二季度水泥-煤炭價格差月度均值為366.1元/噸，同比2020年下跌0.88%二季度屬于傳統(tǒng)水泥旺季，但雨季來臨，下游需求減弱，水泥價格漲跌互現(xiàn)，港口動力煤價格高位運行，為水泥價格提供一定支撐，二季度跌幅同比收窄，行業(yè)利潤環(huán)比呈上行趨勢。

周報

水泥周報：全國水泥價格指數(shù)環(huán)比下跌0.79%（2021.5.21-5.28）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至5月28日，二季度水泥-煤炭價格差月度均值為361.9元/噸，同比2020年下跌2.9%二季度屬于傳統(tǒng)水泥旺季，水泥價格漲跌互現(xiàn)，港口動力煤價格高位運行，為水泥價格提供一定支撐，二季度跌幅同比收窄，行業(yè)利潤環(huán)比呈下行趨勢。

周報