Mysteel：國際市場動力煤價格分化格局持續(xù) 但煤價反彈高度受限

背景：2025年7月初全球煤炭市場延續(xù)“低卡強、高卡弱”的分化格局，進口低卡動力煤價格出現(xiàn)上浮，而高卡用煤需求相對平穩(wěn)，致使整體價格波動有限印尼市場因國內下游階段性采購放量發(fā)運活躍度有所提升；澳大利亞市場面臨國內水泥等非電端下游進入淡季，當前貿易商詢貨積極性表現(xiàn)一般；俄羅斯在日韓等市場季度性采購開啟背景下發(fā)運重心稍有傾斜，中國買方向礦山詢價優(yōu)勢不足致使近期發(fā)運量分流現(xiàn)象較為明顯。

煤焦熱點

Mysteel日評：9日動力煤市場暫穩(wěn)運行 電廠日耗仍難出現(xiàn)突破性上漲

并且國內內貿煤價持穩(wěn)和高溫需求釋放為價格提供短期支撐，但終端高庫存及水電替代制約反彈高度，若電廠去庫速度不及預期，采購放量可持續(xù)性將受限預計短期內進口動力煤價將以穩(wěn)為主，需關注外礦報價調整節(jié)奏及電廠實際采購情況

日評

Mysteel盤點：9日動力煤市場暫穩(wěn)運行 電廠日耗仍難出現(xiàn)突破性上漲

進口方面，市場暫穩(wěn)運行9日印尼Q3800巴拿馬船型FOB主流報價圍繞42美元/噸，礦方報價相對堅挺；據(jù)悉華南區(qū)域電廠Q3800小船投標價397元/噸，疊加回國海運費高位下，投標價格重心小幅上移并且國內內貿煤價持穩(wěn)和高溫需求釋放為價格提供短期支撐，但終端高庫存及水電替代制約反彈高度，若電廠去庫速度不及預期，采購放量可持續(xù)性將受限預計短期內進口動力煤價將以穩(wěn)為主，需關注外礦報價調整節(jié)奏及電廠實際采購情況。

盤點

Mysteel動力煤礦山樣本數(shù)據(jù)與國家統(tǒng)計局官方數(shù)據(jù)擬合分析報告

該樣本覆蓋了全國絕大部分動力煤主產區(qū)，包括內蒙古、山西、陜西、新疆等，具有較強的代表性截至2024年7月，所涵蓋的462個礦山點核定產能總量約為21.9億噸，占全國動力煤核定產能的約65%，礦點數(shù)量占全國動力煤礦點數(shù)量的約35%因此，該調研數(shù)據(jù)能夠較為準確地反映全國動力煤上游供應的中短期變化趨勢 與此同時，國家統(tǒng)計局作為權威官方數(shù)據(jù)發(fā)布機構，定期公布全國原煤產量數(shù)據(jù)，具有高度的權威性和全面性。

調研數(shù)據(jù)

Mysteel煤炭礦山樣本數(shù)據(jù)與國家統(tǒng)計局官方數(shù)據(jù)擬合分析報告

摘要： 本報告基于Mysteel調研的全國煤炭樣本數(shù)據(jù)，構建了涵蓋462家動力煤礦山與523家煉焦煤礦山的合并數(shù)據(jù)集為評估該樣本數(shù)據(jù)的有效性，報告將其與國家統(tǒng)計局發(fā)布的原煤產量數(shù)據(jù)進行了系統(tǒng)性對比分析，采用了相關性分析、配對樣本t檢驗以及誤差評估等方法 分析結果顯示，調研數(shù)據(jù)與官方數(shù)據(jù)在月度趨勢上具有高度一致性，Pearson相關系數(shù)為0.7562，且在統(tǒng)計學上顯著（p < 0.001），表明樣本數(shù)據(jù)能夠有效反映全國原煤產量的波動趨勢。

調研數(shù)據(jù)

[隆眾聚焦]：宏觀及預期影響 甲醇沖高后回落

3月中、下旬，待產地供應恢復，港口高庫存、動力煤消費淡季等利空因素將再次主導，市場煤價仍將承壓下行不過，與2月相比，非電行業(yè)采購需求預期好轉、進口煤預期縮量等積極因素將逐步顯現(xiàn)，預計3月煤價處于筑底階段，跌幅較2月將明顯收窄 整體邏輯： 結論（短期）：現(xiàn)實看，港口強于內地，若套利窗口開啟，甲醇現(xiàn)貨市場高度或有限。

熱點聚焦

國元期貨：PVC短期不具備反彈動能

成本支撐力度有限 當前，我國PVC供應仍以電石法為主，占比在七成以上，乙烯法占據(jù)其余份額從成本端來看，春節(jié)后至今煤炭板塊整體表現(xiàn)較差，和動力煤相關性較高的焦煤和焦炭價格在2月17日創(chuàng)下近期新低雖然18日焦煤和焦炭價格有所反彈，但今年春節(jié)多數(shù)煤礦放假時間較短，目前大部分煤礦已經陸續(xù)恢復正常生產，煤炭供應小幅增長，供應寬松的格局將延續(xù)，因此反彈的持續(xù)性和高度有待觀察，短期對電石法PVC的成本支撐力度有限。

市場播報

月評：買方占據(jù)市場主導 1月氧化鋁價格快速下行

在上月經歷主力下游壓車采購價格持續(xù)下調低位后，部分低庫存低價企業(yè)開始反彈，加上1月份高度堿出口較好，部分企業(yè)轉產50堿，32堿市場突然出現(xiàn)供應偏緊局面，價格開始一路攀升且液氯行情較差，1月份部分企業(yè)出現(xiàn)減產，主力下游收32堿量持續(xù)較低，不及日耗量，導致主力下游采購32堿價格也持續(xù)上調 煤炭：1月動力煤價格整體先漲后跌，價格窄幅波動隨著春節(jié)臨近，主產區(qū)民營煤礦陸續(xù)開始停產放假，煤炭產量持續(xù)收緊，月內全國氣溫整體偏暖，居民取暖需求表現(xiàn)一般，電廠煤炭日耗顯著低于去年同期采購需求偏弱，供需雙弱下市場煤價格震蕩走弱。

月報

Mysteel：1月份噴吹煤市場簡析

截止 1月24日，Mysteel俄羅斯噴吹煤遠期現(xiàn)貨價格指數(shù)128美元/噸，月初指數(shù)133.75美元/噸，較月初下跌5.75美元/噸，跌幅4.3%遷安九江無煙噴吹煤采購價月初到廠1060元/噸，截止目前1100元/噸，上漲40元/噸1月份噴吹煤市場出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)局面 進口噴吹煤的下跌主要在于其期貨性質與國產無煙煤礦統(tǒng)一調價的特性，在臨近春節(jié)產生了碰撞國產噴吹煤因其統(tǒng)一調價的統(tǒng)一調度性，疊加12月份國內大礦挺價未進行價格下調，故市場對國內大礦1月份的統(tǒng)一調價判斷均為弱勢，市場高度統(tǒng)一的看法，在臨近春節(jié)補庫的特殊時期，造就了下游企業(yè)補庫集中在了1月，12月前補庫幾乎寥寥無幾，大范圍的集中補庫，造就了噴吹煤1月份價格上漲，且1月份動力煤價格也出現(xiàn)了小幅反彈，對噴吹煤價格形成了支撐。

煤焦熱點

永安期貨：硅鐵下行空間有限

綜合來看，11月動力煤總供應預計在3.5億噸需求端，由于今年氣溫偏高且降溫慢，導致旺季需求回升緩慢，預計11月動力煤需求的高度相對有限，需求量約為3.3億噸總體來看，11月的動力煤供需格局仍顯寬松，蘭炭價格可能會跟隨動力煤呈現(xiàn)弱穩(wěn)的態(tài)勢，但由于煤炭貿易商低價出貨意愿不強，導致其價格向下幅度也同樣有限 檢修結束逐步復產，硅鐵基本面或環(huán)比走弱 從數(shù)據(jù)來看，10月初硅鐵利潤得到修復后，原來檢修的硅鐵廠加快了復產速度，寧夏、內蒙古、甘肅硅鐵產量月環(huán)比分別增長30%、8%、14%。

原料

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.43點，環(huán)比上升3.01%

非電企業(yè)對原燃料采購多以剛需拉運為主，動力煤市場氛圍持續(xù)轉弱，煤價上行驅動不足綜合來看，10月動力煤價格呈偏弱態(tài)勢鋼材方面，10月鋼材價格沖高回落，均價上移一是宏觀政策是現(xiàn)階段鋼材價格變化的主導力量9月24日國新辦召開發(fā)布會，圍繞加大宏觀逆周期調節(jié)，推出一攬子增量政策，市場情緒得到極大提振，在良好的預期下，節(jié)后鋼價再度沖高當下市場對于政策變化進入高度敏感期，發(fā)改委和住建部10月發(fā)布會所宣布的增量政策不及預期，市場情緒開始降溫，鋼材價格高位回落。

產業(yè)分析

煤炭“四大天王”前三季凈利整體下滑，“一哥”神華Q3凈利同環(huán)比雙增

上述分析人士對財聯(lián)社記者表示，10月份動力煤價滯漲回落，隨著高溫退去，動力煤進入季節(jié)性用煤淡季，電廠庫存出現(xiàn)被動壘庫，對市場煤需求轉淡進入11月，即將迎來冬儲備煤階段，疊加國際煤價反彈，對國內煤價形成底部支撐，但當前港口及電廠高庫存態(tài)勢，將抑制煤價上漲高度短期內終端仍以長協(xié)補庫為主，價格底部時少量市場煤采購，預計煤價將先跌后漲，但上漲幅度有限

聚焦

前三季度煤炭銷量增長，昊華能源營收、凈利同比雙增

受益于高家梁煤礦產能核增250萬噸以及紅一煤礦2022年聯(lián)合試運轉，紅二煤礦2023年12月聯(lián)合試運轉，公司處于產能爬坡階段 對于未來的煤炭價格走勢，業(yè)內普遍認為煤價將保持相對穩(wěn)定，在區(qū)間范圍內震蕩運行上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張雯雯對財聯(lián)社記者表示，10月份動力煤價滯漲回落，隨著高溫退去，動力煤進入季節(jié)性用煤淡季，電廠庫存出現(xiàn)被動壘庫，對市場煤需求轉淡進入11月，即將迎來冬儲備煤階段，疊加國際煤價反彈，對國內煤價形成底部支撐，但當前港口及電廠高庫存態(tài)勢，將抑制煤價上漲高度。

原料

Mysteel：美國煤炭企業(yè)調研活動報告

在美國眾多的煤炭資源中，肥煤占比約為35%，主要分布在阿巴拉契亞煤田總體來說美國煤炭出口并不算多，但近兩年呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢，尤其美國的Leer肥煤和百麗肥煤受到中國沿海貿易商的高度青睞，對此Mysteel組織美國煤炭企業(yè)調研活動，深入了解實際情況，以下為主要調研企業(yè)內容： 企業(yè)A：煤炭貿易企業(yè)，位于美國賓夕法尼亞州拉特羅布，主要從事美國、澳洲、印尼、蒙古等原產冶金煤、動力煤的市場營銷業(yè)務，用于全球綜合鋼廠冶煉、電廠發(fā)電、以及水泥產品制造等。

煤焦熱點

“2024年全國煤焦采購大會·烏海站”圓滿落幕

主產地煤礦供應受限于“能源綠色低碳轉型”要求，動力煤及部分邊緣煤種煤礦產能增長或將受限，維持在12-14億噸區(qū)間內但前半年明顯價格受需求側主導，供需雙弱下價格重心不斷下移，市場等待需求好轉時機進口煉焦煤結構性轉變也將導致主焦煤進口減少，優(yōu)質資源更加緊缺，終端需求一旦好轉，價格反彈高度可以期待 至此，“2024年全國煤焦采購大會·烏海站”圓滿落幕，期待明年再次相遇！ 特別鳴謝： 主辦單位：上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 聯(lián)合主辦：財達期貨有限公司 鉆石贊助： 內蒙古源通煤化集團有限責任公司 冀東發(fā)展集團國際貿易有限公司 鉑金贊助： 寧夏中星煤業(yè)有限公司 內蒙古紅海煤業(yè)有限公司 蘭州物潤通工貿有限公司 內蒙古國惠蒙源貿易有限公司 黃金贊助： 雙權能源（內蒙古）有限公司 象暉能源（廈門）有限公司 甘肅佰信達工貿有限公司 新疆凱領阿爾格敏礦業(yè)有限公司 酒水支持：巴彥淖爾市嘉里資源有限公司 免責聲明：以上內容為嘉賓個人學術觀點，未經嘉賓本人審核，不代表本網觀點和立場。

2024全國煤焦鋼采購大會暨第七屆西北地區(qū)煤焦鋼市場研討會

Mysteel日評：19日動力煤市場暫穩(wěn)運行 雙節(jié)期間港口挺價情緒濃厚

今年電廠日耗下行拐點較常年明顯滯后，且北方地區(qū)冬儲采購陸續(xù)啟動，下游市場補庫需求存在邊際改善空間長期看，隨著氣溫下降，電廠日耗下行趨勢難逆，且非電需求恢復高度不及常年，需求釋放規(guī)模和持續(xù)性有所制約 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼Q3800華南到岸價約為493元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低102元/噸；澳煤5500華南到岸價約為852元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低53元/噸。

日評

Mysteel盤點：19日動力煤市場暫穩(wěn)運行 雙節(jié)期間港口挺價情緒濃厚

后市需持續(xù)關注天氣影響及港口庫存變化，截止9月18日環(huán)渤海八港庫存2117.8萬噸，日環(huán)比減少0.5萬噸 下游方面，中秋假期期間，日耗有明顯下降今年電廠日耗下行拐點較常年明顯滯后，且北方地區(qū)冬儲采購陸續(xù)啟動，下游市場補庫需求存在邊際改善空間長期看，隨著氣溫下降，電廠日耗下行趨勢難逆，且非電需求恢復高度不及常年，需求釋放規(guī)模和持續(xù)性有所制約 進口方面，今日進口動力煤價差：進口印尼Q3800華南到岸價約為493元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低102元/噸；澳煤5500華南到岸價約為852元/噸，較華南港口同熱值內貿煤低53元/噸。

盤點

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20240705-20240711）

與此同時，當前發(fā)電企業(yè)和港口較高的動力煤庫存，經濟增長乏力、非電煤需求減少，以及今年夏季高溫天氣可能呈現(xiàn)的區(qū)域化、階段性特征，會弱化此間現(xiàn)貨煤價上漲的動力和高度預計短期內油制PP利潤下滑，煤制PP利潤或將有所修復。

利潤

Mysteel：市場交投僵持 化工煤價止跌回升

與此同時，當前發(fā)電企業(yè)和港口較高的動力煤庫存，經濟增長乏力、非電煤需求減少，以及今年夏季高溫天氣可能呈現(xiàn)的區(qū)域化、階段性特征，會弱化此間現(xiàn)貨煤價上漲的動力和高度

煤焦熱點

Mysteel動力煤市場分析交流會順利召開

廣西區(qū)域內煤炭資源匱乏，大部分需要依賴進口或者區(qū)外調入，而廣西煤炭消費增長潛力巨大，除了化工、建材、造紙、食品等制造業(yè)用煤外，電廠發(fā)電用煤增長潛力巨大，今年上半年廣西地區(qū)進口煤價格波動幅度不大目前動力煤市場仍然呈現(xiàn)供大于求的基本格局，當前階段性利好支撐不明顯，短期進口動力煤價格或震蕩運行 與會嘉賓對此次座談會給予了高度評價。

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