Mysteel年報(bào)：2025年噴吹煤價(jià)格重心繼續(xù)下移

8月噴吹煤市場(chǎng)逐漸由陰跌轉(zhuǎn)變?yōu)槊鞯s為50-110元/噸，其核心原因是鋼材價(jià)格持續(xù)性下跌造成鋼廠虧損而引起的部分停產(chǎn)，日均鐵水量從236萬(wàn)噸下降至220萬(wàn)噸；黑色系負(fù)反饋造成煤價(jià)下跌，部分原煤價(jià)格跌至動(dòng)力煤價(jià)格，整體市場(chǎng)交投氛圍平平9月開(kāi)始，新舊國(guó)標(biāo)政策引起的黑色系負(fù)反饋迎來(lái)觸底，盤(pán)面試探性上漲提振后轉(zhuǎn)冷，市場(chǎng)博弈加劇中秋節(jié)后，鋼廠補(bǔ)庫(kù)需求釋放，帶動(dòng)噴吹煤價(jià)格上漲，線上競(jìng)拍溢價(jià)明顯月底，央行同步實(shí)施降準(zhǔn)降息、常備借貸便利利率同步下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)等重大利好政策刺激，市場(chǎng)情緒再度被點(diǎn)燃，金融市場(chǎng)的流動(dòng)性得到顯著增強(qiáng)，進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：9月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升5.39%

高爐復(fù)產(chǎn)疊加國(guó)慶節(jié)前焦鋼企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求釋放，但并未扭轉(zhuǎn)煉焦煤供應(yīng)偏寬松局面，煉焦煤價(jià)格有所上漲，但上漲節(jié)奏較為緩慢月底央行接連發(fā)布降準(zhǔn)、降低存量房貸利率等利好消息，市場(chǎng)信心修復(fù)，成材和焦炭?jī)r(jià)格上漲，煤價(jià)向上突破 2.動(dòng)力煤：國(guó)產(chǎn)煤方面，今年以穩(wěn)產(chǎn)和安全為生產(chǎn)主基調(diào)，煤炭供給增量緩慢釋放，一定程度上對(duì)煤價(jià)形成底部支撐需求方面，水泥錯(cuò)峰停產(chǎn)陸續(xù)結(jié)束以及天氣漸涼利好施工進(jìn)度，疊加冬儲(chǔ)需求逐步釋放，支持煤炭市場(chǎng)向好運(yùn)行。

指數(shù)分析

Mysteel：9月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得148.95點(diǎn)，環(huán)比上升5.39%

但隨著宏觀熱度的消退，市場(chǎng)情緒重回理性，成材價(jià)格出現(xiàn)二次探底，原燃料上漲預(yù)期落空，9月10日焦炭第八輪降價(jià)落地，煤價(jià)重回下跌區(qū)間而中秋假期之后，焦鋼企業(yè)國(guó)慶補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏加快，煤價(jià)逐步企穩(wěn)9月下旬，央行接連宣布多項(xiàng)重磅政策，有利于促進(jìn)投資和消費(fèi)，提振市場(chǎng)信心，焦炭連續(xù)提漲四輪，煤價(jià)重回上漲通道整體來(lái)看，焦煤價(jià)格震蕩偏強(qiáng)動(dòng)力煤方面，價(jià)格震蕩上漲隨著水泥錯(cuò)峰停產(chǎn)陸續(xù)結(jié)束，加之沿海日耗持續(xù)高位運(yùn)行，下游煤炭的詢貨需求也有些許改善；前期市場(chǎng)預(yù)期偏弱，加之發(fā)運(yùn)持續(xù)倒掛，因此除有資源優(yōu)勢(shì)的大企業(yè)維持發(fā)運(yùn)外，中小貿(mào)易商集港意愿低迷，港口現(xiàn)貨供應(yīng)處于偏低水平；受民用冬儲(chǔ)需求和部分工業(yè)需求小幅釋放影響，9月以來(lái)產(chǎn)地煤炭市場(chǎng)也開(kāi)始走強(qiáng)，發(fā)運(yùn)成本繼續(xù)對(duì)港口價(jià)格形成支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

[PVC]：隆眾早訊--周一版

出口新增訂單，預(yù)期同比+15.2%內(nèi)需非鋁需求不佳，河南、山西氧化鋁采購(gòu)下調(diào)，山東區(qū)域主力下游氧化鋁延續(xù)累庫(kù)利空燒堿 清明出行注意！國(guó)內(nèi)油價(jià)或重回“8元時(shí)代” 中信證券：通過(guò)降準(zhǔn)對(duì)沖特別國(guó)債供給壓力的可能性比央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的可能性更大 3月制造業(yè)PMI達(dá)50.8% 重返擴(kuò)張區(qū)間 產(chǎn)需指數(shù)雙雙回升 經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不斷釋放 【煤價(jià)何時(shí)止跌？】據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年環(huán)渤海港口5500大卡動(dòng)力煤全年現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)為971元/噸，同比下降324元/噸。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)--周二版

原料方面蘭炭?jī)r(jià)格調(diào)漲心態(tài)加重，預(yù)計(jì)電石市場(chǎng)出廠價(jià)格盤(pán)整觀望，下游出去區(qū)域性調(diào)整 國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)漲跌不一，焦煤、鐵礦石、焦炭漲超2%，菜籽粕、PVC、純堿漲超1%動(dòng)力煤、紙漿跌超3%，燃料油跌超2% 海通證券：重大水利工程或是今年基建穩(wěn)增長(zhǎng)的重要方向 二手房成交溫和復(fù)蘇 存量需求加速釋放 全國(guó)財(cái)政支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)工作會(huì)議召開(kāi)：積極擴(kuò)大有效投資 促進(jìn)居民消費(fèi)持續(xù)恢復(fù) 周一央行研究局課題組發(fā)布政策研究報(bào)告指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性強(qiáng)、潛力大，促進(jìn)消費(fèi)和投資增長(zhǎng)大有可為，要充分發(fā)揮消費(fèi)的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用，為綠色低碳發(fā)展提供系統(tǒng)化金融支持。

早間提示

Mysteel宏觀周報(bào)：央行降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，上海發(fā)布工業(yè)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)指引

一周概述： 宏觀資訊：中央發(fā)文要求加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)；央行宣布降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約5300億元；3月金融數(shù)據(jù)顯著超市場(chǎng)預(yù)期；美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超出市場(chǎng)預(yù)期 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行凈投放200億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開(kāi)工率升至80.11%，全國(guó)110家洗煤廠開(kāi)工率升至70.41%；當(dāng)周鐵礦石、電解銅價(jià)格上漲；螺紋鋼、動(dòng)力煤、水泥、混凝土價(jià)格下跌；當(dāng)周乘用車(chē)日均零售2.5萬(wàn)輛，下降32%；BDI指數(shù)上漲4%。

資訊

Mysteel鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈周度觀察：黑色價(jià)格周尾跳水 市場(chǎng)預(yù)期面臨考驗(yàn)

美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)的縮表加息傾向愈發(fā)明顯，中國(guó)央行打開(kāi)寬松閘門(mén)：不同的貨幣政策下都是各國(guó)政府對(duì)大宗商品價(jià)格快速上漲的焦慮重重 再次提示在鐵礦石基本面沒(méi)有很大變化，市場(chǎng)大致供需平衡的背景下，鐵礦石價(jià)格過(guò)快上漲帶來(lái)的政策風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期落空風(fēng)險(xiǎn)如去年在動(dòng)力煤價(jià)格快速上漲的過(guò)程中，我們反復(fù)提示不要“逆勢(shì)而為”一樣，盡量避免盲目追高 對(duì)于螺紋鋼來(lái)說(shuō)，在需求釋放問(wèn)題確認(rèn)前，供應(yīng)庫(kù)存雙低位將在一定程度上支撐現(xiàn)貨價(jià)格。

觀點(diǎn)