Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

當(dāng)月動力煤市場穩(wěn)中小漲，但仍處于低位安全生產(chǎn)月疊加環(huán)保檢查，主產(chǎn)地供給收縮；迎峰度夏臨近，下游拉運(yùn)升溫、港口庫存去化，貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，但終端對提漲接受度有限，煤價(jià)僅結(jié)構(gòu)性小幅上揚(yáng)受合同周期及庫存煤緩沖影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)維持 0.343 元/千瓦時(shí)，環(huán)比持平 與此同時(shí)，西南地區(qū)全面執(zhí)行豐水期電價(jià)，外購電成本顯著回落。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：2月下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工 鎂價(jià)或多趨于平穩(wěn)

若1月電價(jià)在一定程度抬高成本會對廠家生產(chǎn)造成壓力，但考慮到前期企業(yè)接受訂單較為充足，整體影響或?qū)⒂邢蓿虼?月市場或在后期呈現(xiàn)一定弱勢 煤炭：1月以來，煤炭供應(yīng)維持高位，而中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，需求端缺乏有效支撐，壓制港口煤價(jià)跌落長協(xié)區(qū)間內(nèi)，隨著春節(jié)假期臨近，市場逐步進(jìn)入休市狀態(tài)，且在供需寬松格局下，動力煤價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢進(jìn)入2月，上旬處于春節(jié)假期階段，多數(shù)煤礦停產(chǎn)放假，市場供應(yīng)量持續(xù)收緊，初七過后煤礦陸續(xù)開工，預(yù)計(jì)放假煤礦將于正月十五左右全面復(fù)產(chǎn)。

研究報(bào)告

Mysteel：8月個(gè)別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，8月港口價(jià)較上月持平至下跌10-15元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲12至下跌55元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲39至下降57元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示8月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上升0.003元/度至0.380元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上升40.5元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：7月個(gè)別省份電解鋁產(chǎn)能出現(xiàn)理論虧損

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，7月港口價(jià)較上月持平至下跌5元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲15至下跌40元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲28-42元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示7月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.004元/度至0.377元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅下降54元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel成本：山東省時(shí)隔41個(gè)月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

價(jià)格方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，6月港口價(jià)較上月下跌15-25元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比持平至下跌50元/噸；內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)比下降80至上漲90元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下降13至上漲40元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示6月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.002元/度至0.381元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上漲20元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：近11個(gè)月以來電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

據(jù)Mysteel測算，按完全成本計(jì)，2月電解鋁行業(yè)理論盈利水平為95.1%；按現(xiàn)金成本計(jì)，2月電解鋁全行業(yè)仍維持100%理論盈利 2月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測 展望2024年3月，分成本項(xiàng)來看，電解鋁原料成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價(jià)格雖高位窄幅下調(diào)，但在前期大幅拉漲后，整體月均價(jià)預(yù)計(jì)環(huán)比仍顯示提高；動力煤港口價(jià)窄幅偏弱運(yùn)行為主、坑口價(jià)變動有限，預(yù)計(jì)難傳導(dǎo)至電解鋁自備電價(jià)中、自備電價(jià)預(yù)計(jì)偏穩(wěn)為主；3月陽極價(jià)格環(huán)比持平。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：12月電解鋁成本維持上漲 電力成本貢獻(xiàn)主要漲幅

港口動力煤車板價(jià)環(huán)比上漲5至下跌10元/噸，印尼礦環(huán)比上漲20元/噸 坑口價(jià)整體偏弱窄幅波動，但從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行的調(diào)研情況來看，煤價(jià)的窄幅下降并未體現(xiàn)到電解鋁冶煉成本中，鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本調(diào)研顯示12月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.003元/度至0.396 元/度 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 各地外購電價(jià)維持上漲趨勢 外購電方面，電力價(jià)格市場化交易影響下，12月各地電解鋁企業(yè)外購電價(jià)整體維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.036元/度至0.493元/度，漲幅較上月略有擴(kuò)大。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

展望12月，動力煤方面，電煤保供工作推進(jìn)良好，產(chǎn)地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運(yùn)，大部分終端對高價(jià)接受度一般，市場成交依然冷清，價(jià)格上行驅(qū)動不足；而后續(xù)全國多地寒潮大降溫預(yù)計(jì)使得用電需求出現(xiàn)增量，終端耗煤逐漸進(jìn)入旺季水平釋放需求非電方面，淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場采購積極性明顯不足整體來看，基于目前的港口和終端庫存高企、供需相對寬松的基本面，預(yù)計(jì)12月動力煤市場或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行而外購電價(jià)在枯水期的調(diào)價(jià)基本到位，后續(xù)預(yù)計(jì)窄幅變動為主。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：6月電解鋁成本降至16000元/噸以下 行業(yè)盈利水平提升

端午節(jié)后煤礦銷售情況一般，市場漲價(jià)情緒降溫，且臨近月末，部分煤礦已暫停銷售，礦方價(jià)格調(diào)漲相對謹(jǐn)慎 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止6月30日全國205家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)4356.8萬噸，日耗201.7萬噸，可用天數(shù)21.6天據(jù)Mysteel動力煤港口庫存顯示，截止6月30日，全國55港動力煤庫存共計(jì)7179.1萬噸，周環(huán)比減43.3萬噸，年同比增1346.9萬噸 Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運(yùn)周期后進(jìn)行測算，同時(shí)對鋁廠的財(cái)務(wù)口徑綜合發(fā)電成本進(jìn)行調(diào)研，最終得到6月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比下降0.0174元/度至0.393 元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均下降235元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2023年2月電解鋁成本解讀

截至月底，陜西樣本動力煤價(jià)格環(huán)比下跌近11%，港口樣本動力煤價(jià)格環(huán)比上漲2% Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運(yùn)周期后進(jìn)行測算，同時(shí)對鋁廠的綜合發(fā)電成本進(jìn)行調(diào)研，由于自備電冶煉廠煤炭采購成本基本持平，最終得到2月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.001元/度至0.433 元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均上漲13.5元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2月中國電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持高利潤

春節(jié)期間，隨著煤礦、貿(mào)易商放假過節(jié)，北港貨源集港情況不佳，可售現(xiàn)貨緊張春節(jié)后，產(chǎn)地及港口整體供應(yīng)未達(dá)預(yù)期，但下游項(xiàng)目集中開工，煤價(jià)存在基本面底部支撐，走勢強(qiáng)于市場預(yù)期，國內(nèi)電解鋁企業(yè)的外購煤價(jià)小幅上漲 圖2 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價(jià)格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 外購煤價(jià)小幅反彈帶動電解鋁企業(yè)的自備電價(jià)隨之微升。

熱點(diǎn)分析

燃煤電價(jià)擴(kuò)大浮動空間后，后市走勢如何？

繼國內(nèi)宣布擴(kuò)大燃煤電價(jià)浮動空間后，周三（10月13日）動力煤期貨價(jià)格日內(nèi)出現(xiàn)巨幅震蕩市場人士指出，電價(jià)逐步市場化，提高了電廠對煤價(jià)上漲的容忍度，動力煤期貨仍有上漲空間 市場行情顯示，周二夜盤動力煤主力期貨一度漲近10%，周三早間開盤后轉(zhuǎn)跌，最低跌超2%，10點(diǎn)30分后重拾升勢，收盤上漲逾5% 中信建投期貨研究員趙永均對財(cái)聯(lián)社表示，當(dāng)前港口現(xiàn)貨價(jià)格超過2，000元/噸，遠(yuǎn)升水于盤面價(jià)格，長協(xié)煤炭對煤電供熱企業(yè)的全覆蓋，反而擠壓到了市場煤的量，市場煤供不應(yīng)求。

爐料

能源保供工作持續(xù)深化，多地市場化交易電價(jià)調(diào)整

”天津一家電廠燃料采購人士表示，除了允許市場化電價(jià)機(jī)制疏導(dǎo)成本，電廠還盼望隨著煤礦增產(chǎn)，燃煤成本能夠直接下降 記者從業(yè)內(nèi)證實(shí)，上述呼聲有望得到落實(shí)近日由秦皇島港方面牽頭，與多家煤礦、電廠、運(yùn)輸?shù)绕髽I(yè)簽訂了保供穩(wěn)價(jià)誠信經(jīng)營《承諾書》根據(jù)《承諾書》，今冬明春供暖季，相關(guān)企業(yè)承諾在環(huán)渤海港口的5500大卡動力煤裝船下水平倉價(jià)格不高于1800元/噸，5000大卡不高于1500元/噸。

爐料

瑞達(dá)期貨：動力煤多單輕倉參與，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

隔夜ZC2201合約大幅上漲國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲陜蒙礦區(qū)低硫優(yōu)質(zhì)煤價(jià)仍在上行，節(jié)后礦區(qū)新的煤管票已出，銷售積極有序，目前產(chǎn)地主要保供電煤為主當(dāng)前港口庫存仍偏低，受秋季檢修影響，運(yùn)量近期偏低水平現(xiàn)港口優(yōu)質(zhì)低硫煤貨源緊張，市場報(bào)價(jià)高位混亂國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場化改革，或?qū)﹄娒簝r(jià)格產(chǎn)生利多影響預(yù)計(jì)動力煤價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行 技術(shù)上，ZC2201合約大幅上漲，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱繼續(xù)擴(kuò)大，短線走勢較強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：動力煤市場波動較大，建議謹(jǐn)慎參與

隔夜ZC2201合約回調(diào)整理國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價(jià)格暫穩(wěn)主產(chǎn)區(qū)銷售情況較好，下游剛需采購積極，拉運(yùn)需求較好，礦上拉運(yùn)排隊(duì)時(shí)間較長當(dāng)前港口庫存仍偏低，受秋季檢修影響，運(yùn)量近期偏低水平國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場化改革，或?qū)﹄娒簝r(jià)格產(chǎn)生利多影響目前電廠煤炭庫存處于低位，冬儲補(bǔ)庫需求進(jìn)行中預(yù)計(jì)動力煤價(jià)格延續(xù)高位運(yùn)行 技術(shù)上，ZC2201合約回調(diào)整理，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱小幅縮窄，短線或有調(diào)整。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鄭煤期價(jià)連續(xù)漲停，短線走勢較為強(qiáng)勢

陜蒙礦區(qū)低硫優(yōu)質(zhì)煤價(jià)仍在上行，節(jié)后礦區(qū)新的煤管票已出，銷售積極有序，目前產(chǎn)地主要保供電煤為主當(dāng)前港口庫存仍偏低，受秋季檢修影響，運(yùn)量近期偏低水平現(xiàn)港口優(yōu)質(zhì)低硫煤貨源緊張，市場報(bào)價(jià)高位混亂國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場化改革，或?qū)﹄娒簝r(jià)格產(chǎn)生利多影響預(yù)計(jì)動力煤價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行技術(shù)上，ZC2201合約漲停封板，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱繼續(xù)擴(kuò)大，短線走勢較強(qiáng)操作建議，市場波動較大，建議觀望。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鄭煤期價(jià)寬幅震蕩，短線延續(xù)高位運(yùn)行

主產(chǎn)區(qū)銷售情況較好，下游剛需采購積極，拉運(yùn)需求較好，礦上拉運(yùn)排隊(duì)時(shí)間較長當(dāng)前港口庫存仍偏低，受秋季檢修影響，運(yùn)量近期偏低水平國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場化改革，或?qū)﹄娒簝r(jià)格產(chǎn)生利多影響目前電廠煤炭庫存處于低位，冬儲補(bǔ)庫需求進(jìn)行中預(yù)計(jì)動力煤價(jià)格延續(xù)高位運(yùn)行技術(shù)上，ZC2201合約寬幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱小幅擴(kuò)大，短線走勢較強(qiáng)操作建議，市場波動較大，建議觀望

機(jī)構(gòu)