中州期貨：動力煤持續(xù)走強(qiáng)，雙焦震蕩加劇

主要邏輯： 1.目前對于焦炭價格鋼焦博弈，市場心態(tài)稍有分歧，低品資源焦化廠區(qū)庫存受封路等外在因素以及下游鋼廠積極性較差影響逐步累庫，高品資源廠區(qū)仍多無庫存，考慮鋼廠整體焦炭庫存仍顯偏低，焦企抵觸情緒明顯，不過考慮焦炭后市回落預(yù)期，多數(shù)鋼廠以保持合理庫存為主，追高意愿不強(qiáng)，考慮國慶小長假物流或受限，鋼廠多表示暫緩提降港口方面，目前港口多以長協(xié)資源轉(zhuǎn)水為主，投機(jī)貿(mào)易需求極少且報價繼續(xù)走低，整體看焦炭供需結(jié)構(gòu)逐步趨于寬松。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：動力煤持續(xù)走強(qiáng)影響雙焦上漲，雙焦盤面震蕩加劇

主要邏輯： 1.部分焦企對于鋼廠提降表現(xiàn)出抵觸情緒，鋼焦博弈升級，供應(yīng)端方面受環(huán)保以及能耗等多種政策影響開工仍不同程度受限，但隨著中間貿(mào)易需求離場及部分鋼廠控制到貨，焦企出貨放緩，庫存稍有增加，鋼廠方面隨著日耗下降焦企積極出貨，現(xiàn)廠廠內(nèi)庫存呈現(xiàn)增庫態(tài)勢，焦炭供需稍有趨寬松發(fā)展，市場參與者多對后市看空，不過部分優(yōu)質(zhì)高品焦炭資源焦企暫無庫存壓力，后期進(jìn)一步關(guān)注鋼廠的補(bǔ)庫情況以及政策對上下游的影響。

策略研究

煤炭板塊現(xiàn)分化：雙焦強(qiáng)勢攀高，動力煤高位承壓

新華財經(jīng)北京7月28日電（吳鄭思）國內(nèi)煤炭板塊28日走勢分化：焦炭大漲近3%，逼近前期高點(diǎn)；焦煤收漲逾2%，盤中再創(chuàng)上市以來新高但動力煤則明顯承壓，近月主力僅小幅收高不足0.4%，遠(yuǎn)月合約則更是不同程度收跌 雖然眼下無論動力煤還是雙焦都面臨著供求偏緊的現(xiàn)狀，但市場對不同品種政策預(yù)期的不同，則導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)煤炭板塊不同的判斷 從焦煤和焦炭層面看，煤礦產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、優(yōu)質(zhì)焦煤緊缺等困擾焦煤供應(yīng)的問題依舊。

爐料

Mysteel盤點(diǎn)：第三輪提漲預(yù)期強(qiáng)勁，噴吹煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

【噴吹煤】24日噴吹煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，近期市場煤延續(xù)漲勢，多數(shù)礦山出貨良好，部分礦點(diǎn)供不應(yīng)求，市場煤競拍放標(biāo)量小，下游采購積極性強(qiáng)，相關(guān)品種焦炭價格仍有上漲預(yù)期，高溫天氣港口動力煤庫存持續(xù)降庫，雙焦期貨持續(xù)走強(qiáng)，近期長治噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

盤點(diǎn)

Mysteel盤點(diǎn)：噴吹煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

【噴吹煤】23日噴吹煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，近期市場煤延續(xù)漲勢，多數(shù)礦山出貨良好，部分礦點(diǎn)供不應(yīng)求，市場煤競拍放標(biāo)量小，下游采購積極性強(qiáng)，相關(guān)品種焦炭價格仍有上漲預(yù)期，高溫天氣港口動力煤庫存持續(xù)降庫，雙焦期貨持續(xù)走強(qiáng)，近期長治噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

盤點(diǎn)

Mysteel：7月24日長治市場噴吹煤價格行情

24日長治市場噴吹煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，近期市場煤延續(xù)漲勢，多數(shù)礦山出貨良好，部分礦點(diǎn)供不應(yīng)求，市場煤競拍放標(biāo)量小，下游采購積極性強(qiáng)，相關(guān)品種焦炭價格仍有上漲預(yù)期，高溫天氣港口動力煤庫存持續(xù)降庫，雙焦期貨持續(xù)走強(qiáng)，近期長治噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行長治市場噴吹煤價格如下：長治噴吹煤Q6500、A11、S＜0.5公路價格報930元/噸；襄垣噴吹煤Q7600、A11、S＜0.4公路價格826元/噸；以上價格均為出廠含稅價。

日評

Mysteel周報：國內(nèi)噴吹煤市場一周概覽（7.21-7.25）

【噴吹煤】24日噴吹煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，近期市場煤延續(xù)漲勢，多數(shù)礦山出貨良好，部分礦點(diǎn)供不應(yīng)求，市場煤競拍放標(biāo)量小，下游采購積極性強(qiáng)，相關(guān)品種焦炭價格仍有上漲預(yù)期，高溫天氣港口動力煤庫存持續(xù)降庫，雙焦期貨持續(xù)走強(qiáng)，近期長治噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 港口噴吹煤、燒結(jié)煤價格偏強(qiáng)運(yùn)行供應(yīng)方面，進(jìn)口7月供應(yīng)有限，港口庫存低位，焦炭三輪提漲開啟 ，政策宏觀利好提振市場，無煙煤價格穩(wěn)中有漲；需求方面，下游鋼廠鐵水高位，剛需需求較好，市場上升預(yù)期明顯，鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏緊湊，預(yù)計短期港口噴吹、燒結(jié)價格偏強(qiáng)運(yùn)行。

周評

Mysteel：7月23日長治市場噴吹煤價格行情

23日長治市場噴吹煤價格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，近期市場煤延續(xù)漲勢，多數(shù)礦山出貨良好，部分礦點(diǎn)供不應(yīng)求，市場煤競拍放標(biāo)量小，下游采購積極性強(qiáng)，相關(guān)品種焦炭價格仍有上漲預(yù)期，高溫天氣港口動力煤庫存持續(xù)降庫，雙焦期貨持續(xù)走強(qiáng)，近期長治噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行長治市場噴吹煤價格如下：長治噴吹煤Q6500、A11、S＜0.5公路價格報930元/噸；襄垣噴吹煤Q7600、A11、S＜0.4公路價格826元/噸；以上價格均為出廠含稅價。

日評

Mysteel：7月25日西南市場噴吹煤價格行情

25日西南主要市場噴吹煤價格暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，整體西南片區(qū)受雨季影響，煤企開工率較低，報價堅挺為主部分鋼廠到貨欠佳，采購價格有所上調(diào)近期受宏觀利好消息影響，雙焦上漲明顯，現(xiàn)鋼廠利潤良好，鐵水延續(xù)高位，加之高溫天氣對動力煤支撐較強(qiáng)，短期噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)價格方面，西南主要城市噴吹煤價格如下：曲靖市場無煙噴吹煤Q7000、A12、V8、S0.7、HGI70干基出廠價現(xiàn)金含稅970元/噸；攀枝花市場噴吹煤Q7000、A12、V13、S0.5、HGI80、MT14出廠價現(xiàn)金含稅850元/噸；六盤水市場噴吹煤Q6500、A12、V11-19、S0.8、MT10出廠價現(xiàn)金含稅850元/噸。

日評

宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)周期雙弱背景下 黑色系價格突圍邏輯在哪？

但隨著焦煤價格持續(xù)大幅殺跌，產(chǎn)業(yè)層面逐步出現(xiàn)減產(chǎn)，邊際供需有所好轉(zhuǎn)，且考慮到650以下的焦煤和動力煤價格相比更顯優(yōu)勢，所以可認(rèn)為650附近是焦煤的底或強(qiáng)支撐位置后續(xù)，預(yù)計焦煤價格或圍繞著700附近運(yùn)行，雙焦價格的探底也意味著成材成本繼續(xù)往下的空間有限 整體看來，成材需求無起色，原料供應(yīng)寬松疊加成本坍塌，黑色系整體呈現(xiàn)“負(fù)反饋”循環(huán)（降價→減產(chǎn)→原料需求下滑→成本支撐減弱→進(jìn)一步降價）。

主編視角

國元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

一方面，國內(nèi)制造業(yè)需求和出口平穩(wěn)，為市場提供一定支撐；另一方面，下游貿(mào)易企業(yè)多維持低庫存策略，在產(chǎn)業(yè)供需格局偏弱背景下，冬儲很難超預(yù)期 近期，宏觀政策預(yù)期令市場情緒轉(zhuǎn)暖，螺紋鋼震蕩運(yùn)行產(chǎn)業(yè)鏈板塊中，鐵礦石表現(xiàn)偏強(qiáng)，煤焦表現(xiàn)偏弱，爐料走勢分化明顯 近段時間雙焦價格連續(xù)下跌，焦煤價格突破前低，究其原因在于供應(yīng)端過于寬松一方面，海外焦煤價格下跌，蒙煤通關(guān)量回升明顯，且上游礦山及港口焦煤庫存創(chuàng)新高；另一方面，動力煤市場情緒偏弱，亦對焦煤形成壓制。

鋼材

Mysteel：8月20日主要市場燒結(jié)煤價格行情

Mysteel煤焦：20日燒結(jié)煤價格弱穩(wěn)運(yùn)行中旬多區(qū)域降價，幅度為10-50元/噸同時焦炭第五輪提降落地，雙焦整體下行，悲觀心態(tài)延續(xù)，煤價仍將繼續(xù)一段時間承壓貿(mào)易商出貨為主訂單操作同時動力煤價重心下移，價格有10-15元松動，支撐面不夠強(qiáng)勁需求縮減下煤價延續(xù)承壓弱勢震蕩為主 主要城市燒結(jié)煤價格如下：晉城市場燒結(jié)精煤Q≥6600、A≤12、V≤7、S≤0.4、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅970/噸；邯鄲市場精煤Q≥6200、A≤14、V3-4、S≤0.6、MT≤9出廠價現(xiàn)金含稅1045元/噸。

日評

Mysteel：8月19日主要市場燒結(jié)煤價格行情

Mysteel煤焦：19日燒結(jié)煤價格弱穩(wěn)運(yùn)行中旬多區(qū)域降價，幅度為30-50元/噸同時面臨焦炭第五輪提降開啟，雙焦整體下行，悲觀心態(tài)延續(xù)，煤價仍將繼續(xù)一段時間承壓貿(mào)易商出貨為主訂單操作同時動力煤價重心下移，價格有10-15元松動，支撐面不夠強(qiáng)勁需求縮減下煤價延續(xù)承壓弱勢震蕩為主 主要城市燒結(jié)煤價格如下：晉城市場燒結(jié)精煤Q≥6600、A≤12、V≤7、S≤0.4、MT≤10出廠價現(xiàn)金含稅970/噸；邯鄲市場精煤Q≥6200、A≤14、V3-4、S≤0.6、MT≤9出廠價現(xiàn)金含稅1045元/噸。

日評

Mysteel：俄羅斯噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

Mysteel進(jìn)口噴吹煤訊：18日俄羅斯噴吹煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)152.5美元/噸6月上旬俄羅斯噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 供給方面：國內(nèi)噴吹供應(yīng)基本持穩(wěn)；進(jìn)口俄羅斯鐵路檢修，供給缺口仍存，短期看噴吹煤供應(yīng)相對偏緊需求方面：高爐開工與鐵水拉高，但能否持續(xù)有待觀察；成材消費(fèi)較差，價格走弱其他因素：焦炭二輪提降落地，雙焦價格持續(xù)走弱；動力煤價格偏弱，但高溫天氣頻繁，動力煤旺季消耗預(yù)期較好；無煙塊煤需求轉(zhuǎn)弱，銷售壓力增加。

日評

Mysteel：3月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為155.79點(diǎn)，環(huán)比上升30.29%【2024年3月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點(diǎn)評】

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年3月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為155.79點(diǎn)，同比下降3.97%，環(huán)比上升30.29%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，3月雙焦剛需出現(xiàn)小幅下滑，而由于鐵水產(chǎn)量下滑及焦炭價格的下跌，焦企虧損之下，各地焦企紛紛開始限產(chǎn)，市場情緒持續(xù)悲觀，煉焦煤價格呈下跌趨勢；動力煤方面，現(xiàn)階段正處用煤淡季，電廠日耗持續(xù)回落，且整體庫存處于偏高水平，在淡季背景下，終端基本無補(bǔ)庫壓力，加上北港部分煤種再次降價，終端觀望情緒繼續(xù)升溫，整體采購意愿并不強(qiáng)烈，僅維持少量剛需拉運(yùn)，同時主力煤企外購價格連續(xù)下調(diào)，產(chǎn)地市場觀望情緒升溫，礦區(qū)拉煤車減少，整體出貨偏緩，動力煤價格有所回落。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：穩(wěn)企安農(nóng) 護(hù)航實體——期貨期權(quán)助力鐵合金產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理培訓(xùn)會圓滿落幕

永安期貨研究中心黑色高級分析師段冶先生 段冶先生首先介紹了鐵合金與宏觀黑色產(chǎn)業(yè)鏈的獨(dú)立性及相關(guān)性，大趨勢相關(guān)性較強(qiáng)，根本取決于其自身基本面,長期觀察下來，鐵合金除關(guān)注自身基本面情況外，相關(guān)性重點(diǎn)關(guān)注雙焦及動力煤，電的屬性與成本端C元素的基本面是鐵合金價格波動的重要組成因素。

日評

Mysteel：碳達(dá)峰背景下我國對于蒙古國進(jìn)口煉焦煤需求分析

此舉整體而言將對國內(nèi)雙焦需求帶來利好，煉焦煤需求在未來3-5年時間內(nèi)仍有支撐而主產(chǎn)地煤礦供應(yīng)受限于碳達(dá)峰背景下“能源綠色低碳轉(zhuǎn)型”要求，動力煤及部分邊緣煤種煤礦產(chǎn)能增長或?qū)⑹芟尥瑫r疊加安監(jiān)形勢趨嚴(yán)，國家對于加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的高度重視，未來一段時間內(nèi)國內(nèi)煉焦煤煤礦產(chǎn)量增量不容樂觀，難以滿足下游需求的增長而進(jìn)口蒙古國煉焦煤作為進(jìn)口煉焦煤中的“半壁江山”，對國內(nèi)需求的補(bǔ)充作用顯現(xiàn)，預(yù)計未來進(jìn)口量將不斷增長。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：俄羅斯噴吹煤震蕩運(yùn)行

Mysteel進(jìn)口噴吹煤訊：16日俄羅斯噴吹煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格指數(shù)159美元/噸本月，俄羅斯噴吹煤指數(shù)震蕩運(yùn)行，市場漲跌幅度偏窄，多空交織，觀望情緒較濃 11月整體噴吹煤走勢偏軟，動力煤在高庫存與低日耗背景下萎靡不振，鋼廠利潤小幅回升，但雙焦強(qiáng)勢上行，焦炭提漲落地后，鋼廠轉(zhuǎn)盈為虧，對噴吹煤漲價情緒較為抵觸 展望下半月，俄羅斯噴吹煤依舊震蕩運(yùn)行為主，動力煤價格下行通道難以轉(zhuǎn)強(qiáng)，底部支撐較差，焦煤強(qiáng)勢漲價下鋼廠對高價噴吹煤接受程度較差，以剛需采購為主。

日評

供需基本面偏緊，雙焦估值攀升

在上述兩項驅(qū)動雙焦價格下跌的因素被充分定價之后，隨著雙焦庫存逐步降到歷史低位，鋼廠生產(chǎn)逐步回升進(jìn)而對原材料進(jìn)行補(bǔ)庫，造成了6月至今其價格出現(xiàn)低位反彈在此期間，包括宏觀利好政策頻出以及海外通脹輸入等因素，不斷強(qiáng)化雙焦的價格上漲動力 短期來看，喬喬進(jìn)一步表示，上周鋼聯(lián)統(tǒng)計的樣本點(diǎn)鋼廠鐵水日均產(chǎn)量248萬噸，絕對水平在歷史超高位區(qū)間，該剛需水平是促使近日雙焦價格保持強(qiáng)勢最直接的原因 除此之外，黃科還告訴記者，動力煤的強(qiáng)勢與國內(nèi)外宏觀氛圍偏暖也推動了雙焦的上漲。

爐料

Mysteel：俄羅斯噴吹煤穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

5.雙焦盤面拉漲，市場情緒較好6.宏觀政策房地產(chǎn)二手房放貸、認(rèn)房不認(rèn)貸等提振市場信心 市場整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，但漲價幅度有限，動力煤漲價支撐較弱，盤面拉漲可持續(xù)性差，鋼廠利潤一般，預(yù)計短期內(nèi)小幅上漲，仍需謹(jǐn)慎操作

日評