弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面區(qū)間震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，多以長協(xié)調(diào)運為主，近期市場銷售有所好轉(zhuǎn)，價格延續(xù)漲跌互現(xiàn)港口方面，近期市場情緒延續(xù)弱勢，下游情緒不佳，少量詢貨成交稀少，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸下游方面，終端采購需求一般，民用化工等按需采購，迎峰度冬電廠日耗逐步抬升，隨著保供增產(chǎn)的持續(xù)推進，供需逐步改善進口方面，國內(nèi)市場情緒一般，進口煤詢貨較少，以觀望為主，而印尼當?shù)卣幱谟昙荆A(yù)計到港將減少，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報70元/噸。

策略研究

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面區(qū)間震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，多以長協(xié)調(diào)運為主，市場采購需求有所增加，價格漲跌互現(xiàn) 港口方面，近期市場情緒延續(xù)弱勢，下游情緒不佳，成交稀少，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸 下游方面，迎峰度冬電廠日耗攀升，終端采購需求逐步回升，隨著保供增產(chǎn)的持續(xù)推進，供需逐步改善 進口方面，國內(nèi)市場情緒一般，進口煤詢貨較少，以觀望為主，而印尼當?shù)卣幱谟昙荆A(yù)計到港將減少，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報70元/噸。

策略研究

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面區(qū)間震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，多以長協(xié)調(diào)運為主，價格回落后銷售情況有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷基本平穩(wěn) 港口方面，近期市場情緒延續(xù)弱勢，市場報價混亂，下游情緒不佳，優(yōu)質(zhì)低硫貨源較少，報價堅挺，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸 下游方面，隨著保供增產(chǎn)的持續(xù)推進，電廠庫存高位運行，以長協(xié)調(diào)運為主，市場采購較少。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面區(qū)間震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，多以長協(xié)調(diào)運為主，隨著港口交易冷清疊加終端需求減弱，礦區(qū)庫存繼續(xù)累庫，煤價支撐力不足，維持偏弱運行 港口方面，近期市場情緒延續(xù)弱勢，交易冷清，終端庫存充足，補庫需求降低，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸 下游方面，隨著保供增產(chǎn)的持續(xù)推進，終端耗煤企業(yè)庫存明顯增加，采購需求減弱，后期煤價仍有下行空間。

策略研究

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面區(qū)間震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，多以長協(xié)調(diào)運為主，隨著港口交易冷清疊加終端需求減弱，少量維持剛需調(diào)運，煤價偏穩(wěn)運行 港口方面，近期市場情緒延續(xù)弱勢，交易冷清，終端庫存充足，補庫需求降低，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸 下游方面，隨著保供增產(chǎn)的持續(xù)推進，終端耗煤企業(yè)庫存明顯增加，采購需求減弱，后期煤價仍有下行空間。

策略研究

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面偏弱震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，多以長協(xié)調(diào)運為主，陜西內(nèi)蒙地區(qū)因降雪天氣，拉運受阻，銷售有所下降，煤價震蕩下行 港口方面，近期市場情緒延續(xù)弱勢，交易冷清，終端庫存充足，補庫需求降低，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸下游方面，隨著保供增產(chǎn)的持續(xù)推進，終端耗煤企業(yè)庫存明顯增加，采購需求減弱，后期煤價仍有下行空間。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面偏弱震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，多以長協(xié)調(diào)運為主，市場銷售情況轉(zhuǎn)弱，煤價基本平穩(wěn) 港口方面，近期市場情緒延續(xù)弱勢，交易冷清，終端庫存充足，補庫需求降低，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸下游方面，隨著保供增產(chǎn)的持續(xù)推進，終端耗煤企業(yè)庫存明顯增加，采購需求偏弱 進口方面，受國內(nèi)市場情緒偏弱影響，進口煤詢貨減少，以觀望為主，而印尼當?shù)卣幱谟昙?，預(yù)計到港將減少，現(xiàn)印尼Q3800FOB價報76元/噸。

策略研究

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面偏弱震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，多以長協(xié)調(diào)運為主，市場銷售情況轉(zhuǎn)弱，煤價基本平穩(wěn)全國煤炭交易會12月3日公布了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿，5500大卡動力煤調(diào)整區(qū)間在550-850元之間，其中下水煤長協(xié)基準價為700元/噸，較此前的535元上調(diào)約31%，價格中樞明顯提高，波動范圍也有所擴大，而且在嚴監(jiān)管的態(tài)勢下，長協(xié)履約率也有望改善。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面偏弱震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，煤價在限價范圍內(nèi)小幅波動，多以長協(xié)調(diào)運為主，市場銷售情況有所轉(zhuǎn)弱全國煤炭交易會12月3日公布了2022年煤炭長期合同簽訂履約方案征求意見稿，5500大卡動力煤調(diào)整區(qū)間在550-850元之間，其中下水煤長協(xié)基準價為700元/噸，較此前的535元上調(diào)約31%，價格中樞明顯提高，波動范圍也有所擴大，而且在嚴監(jiān)管的態(tài)勢下，長協(xié)履約率也有望改善。

策略研究

弘業(yè)期貨：供需逐步改善，動力煤盤面偏弱震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，全國煤炭產(chǎn)量相比前期有所上升，煤價在限價范圍內(nèi)小幅波動，多以長協(xié)調(diào)運為主，市場銷售情況有所轉(zhuǎn)弱，觀望漸起發(fā)改委價格司近日就建立煤炭生產(chǎn)流通成本調(diào)查制度開展調(diào)研，為進一步完善煤炭市場價格形成機制提供支撐 港口方面，近日市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，交易冷清，優(yōu)質(zhì)高卡低硫貨源少，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸 下游方面，隨著保供增產(chǎn)的持續(xù)推進，電廠存煤逐步增加，可用天數(shù)回升，采購需求偏弱。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨：動力煤供需逐步改善，盤面寬幅震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，加速釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，產(chǎn)量和市場供應(yīng)量持續(xù)增加，天氣轉(zhuǎn)冷，下游需求增多，坑口價格在限價范圍內(nèi)小幅波動，多以長協(xié)調(diào)運為主發(fā)改委價格司近日就建立煤炭生產(chǎn)流通成本調(diào)查制度開展調(diào)研，為進一步完善煤炭市場價格形成機制提供支撐 港口方面，近日市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，煤價支撐力不足，貿(mào)易商報價有所下調(diào)，但受大霧天氣影響，港口封航，北方港口煤炭滯留期較長，致使煤炭成本上升，下游觀望情緒漸起。

策略研究

弘業(yè)期貨：供需逐步改善，動力煤盤面寬幅震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，加速釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，產(chǎn)量和市場供應(yīng)量持續(xù)增加，煤炭調(diào)度日產(chǎn)量已穩(wěn)定在1200萬噸以上，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高產(chǎn)區(qū)坑口價格偏穩(wěn)運行，多以長協(xié)調(diào)運為主 后期來看，煤炭冬季保供工作將持續(xù)推進，預(yù)計產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將保持在較高水平發(fā)改委價格司近日就建立煤炭生產(chǎn)流通成本調(diào)查制度開展調(diào)研，為進一步完善煤炭市場價格形成機制提供支撐 港口方面，近日市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，煤價支撐力不足，貿(mào)易商報價有所下調(diào)，但受大霧天氣影響，港口封航，北方港口煤炭滯留期較長，致使煤炭成本上升，下游觀望情緒漸起。

機構(gòu)

弘業(yè)期貨:動力煤供需逐步改善，盤面寬幅震蕩

產(chǎn)地方面，主產(chǎn)地煤礦不斷落實增產(chǎn)增供政策，加速釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，產(chǎn)量和市場供應(yīng)量持續(xù)增加，煤炭調(diào)度日產(chǎn)量已穩(wěn)定在1200萬噸以上，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高產(chǎn)區(qū)坑口價格偏穩(wěn)運行，多以長協(xié)調(diào)運為主后期來看，煤炭冬季保供工作將持續(xù)推進，預(yù)計產(chǎn)地煤炭供應(yīng)將保持在較高水平發(fā)改委近日召開座談會，研究完善煤炭市場價格形成機制，引導煤炭價格在合理區(qū)間運行 港口方面，近期港口情緒有所好轉(zhuǎn)，采購需求增多，價格堅挺運行，但優(yōu)質(zhì)貨源在大型煤企且以長協(xié)煤為主，市場貨源緊缺，現(xiàn)秦皇島港Q5500報1075元/噸。

晨報速遞

2025動力煤市場策略分析研討會順利召開

復(fù)盤2008年（需求強刺激）、2015年（供改+棚改）、2020年（特殊事件后穩(wěn)增長+表外供應(yīng)受限）三輪煤價觸底過程，發(fā)現(xiàn)均無煤企主動大規(guī)模減產(chǎn)，且煤價止跌均依賴政策干預(yù)2025年國家能源局108號文查處超產(chǎn)，是2021-2022年煤價見頂回落后首次針對供應(yīng)端的措施，疊加海外礦山綜合成本高于國內(nèi)、下半年國內(nèi)供應(yīng)或下滑，故判斷當前煤價是反轉(zhuǎn)而非反彈未來煤價的發(fā)展路徑預(yù)期煤價見底或存在兩種路徑，樂觀路徑預(yù)期是在國內(nèi)財政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、擴大內(nèi)需政策協(xié)同發(fā)力背景下，下半年動力煤需求明顯改善，前期618元/噸或就是本輪調(diào)整的絕對底部，后續(xù)迎峰度夏及冬季備貨階段將帶動煤價上行；悲觀路徑預(yù)期下半年動力煤整體需求依舊疲軟，煤價在迎峰度夏后重回跌勢，隨著煤價越臨近合理區(qū)間“570~770元/噸”的下限（570元/噸），政策干預(yù)概率或逐步加大，助力煤價見底；中性路徑是在“反內(nèi)卷”大背景下，約束煤炭行業(yè)供給的政策有望隨時出臺，何時見政策，煤價則何時具備見底條件。

會議報道

[隆眾聚焦]：高供應(yīng)與弱需求共振，甲醇下游利潤全線承壓

需求疲弱難改觀，MTO雖有1.79萬噸增量，但深度虧損下難以持續(xù)；傳統(tǒng)下游虧損擴大，開工還將繼續(xù)下滑港口庫存已突破100萬噸心理關(guān)口，下期預(yù)測115萬噸，累庫速度12.55%，現(xiàn)貨基差將持續(xù)走弱，壓制盤面反彈空間成本端動力煤價格若旺季結(jié)束回落，煤制甲醇完全成本下移至2250–2300元/噸，成本支撐松動，價格底部或再度下移 四、后市展望：三季度末或現(xiàn)轉(zhuǎn)折窗口 隨著 “金九” 這一傳統(tǒng)消費旺季的臨近，市場需重點關(guān)注兩方面動態(tài)：一是傳統(tǒng)旺季需求的實際改善幅度，二是房地產(chǎn)相關(guān)政策對甲醛、醋酸等產(chǎn)品需求的具體拉動效應(yīng)。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供大于求格局延續(xù) PP價格震蕩承壓

然而，需求疲軟導致聚丙烯價格漲幅有限（華東拉絲僅漲0.48%），油制利潤因此大幅惡化，周均虧損擴大至-668.38元/噸，環(huán)比跌幅達101.52%煤制利潤雖保持正盈利（612.6元/噸），但受動力煤價格上漲影響，環(huán)比下降15.4%分品類看，抗沖共聚、日用注塑等利潤跌幅均超60%，顯示共聚資源競爭激烈，價格易跌難漲 三、PP供需邏輯下 價格或弱勢盤整 圖3 2025年周度聚丙烯中國現(xiàn)貨價格對比圖（元/噸） 來源：隆眾資訊 雖前期強政策預(yù)期使得市場情緒改善，然基本面格局延續(xù)疲態(tài)，現(xiàn)貨價格在宏觀強周期下走勢謹慎，波動區(qū)間收斂。

熱點聚焦

Mysteel:國際市場動力煤弱需格局難改 煤價仍處震蕩下行階段

短期來看當前高卡煤市場上供給過剩格局難以扭轉(zhuǎn) 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、市場需求未見起色，國際市場煤價或?qū)⒊掷m(xù)承壓 綜上所述，進口市場動力煤在內(nèi)貿(mào)煤低價擠壓及下游高庫存壓制下整體仍呈震蕩下行態(tài)勢，礦方經(jīng)過幾輪降價現(xiàn)報盤價格對比內(nèi)貿(mào)煤存有些許優(yōu)勢，但基于終端采購仍以小批量遠月貨盤為主，且壓價態(tài)度并未轉(zhuǎn)變，短期看動力煤弱需局面仍未改善。

煤焦熱點

Mysteel：6月13日(17:30)進口市場動力煤價格行情

13日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國內(nèi)沿海電廠當前以消耗庫存為主，新增采購需求集中于7-8月中低卡貨盤，且投標價持續(xù)下探；近日廣東地區(qū)電廠遠期進口煤采購中，Q3800電廠最低投標價已降至373元/噸貿(mào)易商在出庫壓力下普遍采取低價競標策略，但下游實際拿貨量尚未明顯增多，疊加港口庫存仍處偏高水平，市場成交僵持態(tài)勢未改，市場參與者觀望情緒仍較為濃厚，下游需求釋放短期內(nèi)難有明顯改善。

日評

Mysteel：6月6日(17:30)港口動力煤價格行情

6日港口市場動力煤暫穩(wěn)運行上游報價基本持穩(wěn)，低卡煤詢貨問價現(xiàn)象稍有改善，部分剛需詢貨，但下游壓價現(xiàn)象依舊普遍，報還盤之間仍存差距，整體交投氛圍一般，成交不多現(xiàn)市場煤價支撐較弱，操作仍以謹慎觀望為主，后市需持續(xù)關(guān)注下游需求變化及港口實際成交情況 價格方面：現(xiàn)秦皇島港Q5500平倉價為617元/噸，Q5000平倉價為534元/噸，Q4500平倉價為470元/噸 。

盤點

Mysteel周評：動力煤市場一周評述

【進口】：國際市場動力煤弱穩(wěn)運行在國內(nèi)電廠壓價采購情緒傳導下，進口貿(mào)易商采購新貨對價格接受度一再降低，印尼市場上相繼出現(xiàn)低價報盤，目前Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB可成交價徘徊于46美金/噸，但成交氛圍較為低迷當前各方參與者對國內(nèi)市場相對悲觀，若節(jié)后內(nèi)貿(mào)煤價繼續(xù)下跌，或?qū)⑦M一步對進口煤造成沖擊短期內(nèi)進口煤倒掛局面難以改善，預(yù)計6月上旬進口煤價依舊低位震蕩進口動力煤價差：進口印尼煤Q3800電廠最低投標價為405元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約435元/噸；進口印尼煤Q4500電廠最低投標價為493元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運至華南到岸價約508元/噸。

周評