Mysteel：12月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得163.13點，環(huán)比上升4.36%

綜合來看，供應寬松格局下，焦煤價格下跌；動力煤方面，12月煤炭供給有所增加，但當前終端電廠日耗上漲無力，下游用戶采購積極性不高，綜合來看，動力煤價格呈陰跌走勢鋼材方面，12月鋼材價格震蕩運行，主要是基本面矛盾不大，原料鐵礦石漲、焦炭跌，成本持穩(wěn)，對鋼材價格形成支撐12月12日中央經濟工作會議之后，政策擾動結束，回歸產業(yè)驅動截止12月27日，鋼材庫存1109萬噸，同比下降17.1%，鋼材自身矛盾不大。

產業(yè)分析

中金：2024年煤價可能在歷史相對偏高水平上波動，煉焦煤價格仍有支撐

中金研報表示，2024年煤炭需求有望實現(xiàn)平穩(wěn)增長，而供給彈性可能偏弱，煤炭安全生產面臨一定挑戰(zhàn)在更好地平衡保供和安全生產中，供給階段性擾動可能仍存，不排除階段性供需趨緊再度發(fā)生，煤價可能在歷史相對偏高水平上波動在經濟增長預期偏弱、財政政策有望加碼、貨幣環(huán)境相對寬松的情況下，高股息率為煤企提供吸引力，繼續(xù)看好煤炭板塊表現(xiàn) 具體從供需分析來看，中金公司表示，需求增長存韌性短期來看，隨著電煤旺季來臨，動力煤消費量持續(xù)爬升，終端庫存已經開始去化。

爐料

Mysteel周評：動力煤產地價格重心較穩(wěn)，產地供給繼續(xù)收縮（11.27-12.1）

據(jù)Mysteel動力煤調研團隊統(tǒng)計，本周樣本礦點提漲55次，提降64次，漲跌次數(shù)環(huán)比上周降28.3%漲跌博弈下，礦山平均價格595.5元/噸，較上周上漲0.5元/噸，與11月均價600元/噸基本持平，沒有顯著的行情方向分時段看，前期部分煤礦明漲暗跌，差異化銷售讓利?？?，后期某集團外購價格先跌后漲，繼續(xù)擾動市場情緒，相對來說，產地價格以穩(wěn)為主 供給端方面，本周動力煤礦山產能利用率92.5%，環(huán)比上周有2個百分點的下滑。

煤焦熱點

廣發(fā)期貨：焦煤短期盤面仍偏強運行

焦企不斷補庫，中間環(huán)節(jié)投機進場，對資源有所分流，產地庫存持續(xù)回落 【觀點】焦煤產地供給略有恢復，但供應端擾動頻繁，整體仍稍顯緊張，動力煤端安監(jiān)或有所升級，內蒙地區(qū)部分煤礦有再度停產情況下游持續(xù)補庫疊加投機力量進場，產地庫存大幅去化，支撐盤面偏強運行如果電煤價格奔著1150的政策上限去錨定，焦煤盤面的合理估值或在2000-2100元，因此整體看基本面支撐較強，預計短期盤面仍偏強運行 。

機構

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得137.05點，環(huán)比下降7.97%【2023年7月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

7月全國煤炭價格偏強運行7月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為160.01，同比上升1.31%，環(huán)比下降3.21%焦煤方面，部分地區(qū)煤礦受環(huán)保及自身安全檢查，供應下降，煤礦經前期去庫后庫存壓力有所緩解，報價上漲，供應趨緊導致進口煤同比保持高增長；需求增加，7月鐵水均值為244萬噸，處于絕對高位，焦鋼企業(yè)生產維持相對穩(wěn)定，焦煤需求有一定韌性，價格偏強；動力煤方面，供給端，由于7月下半月倒查瞞報事故事件發(fā)酵，主產區(qū)煤礦安監(jiān)形勢升級，部分煤礦停產減產，貨源供應端擾動增加，供給有所回落，進口大幅增加；需求端，全國持續(xù)性大范圍高溫天氣提振居民用電負荷，疊加暑假旅游旺季，第三產業(yè)用電增多，下半月受臺風帶來的降雨影響，水電出力及外送形式不樂觀，火電發(fā)量明顯增加，支撐動力煤價格震蕩偏強。

產業(yè)分析

國泰君安期貨黑色觀點5月9日

鐵礦石：材端供給預期修復，寬幅震蕩 螺紋鋼：供應預期修復，偏強震蕩 熱軋卷板：供應預期修復，偏強震蕩 硅鐵：板塊情緒共振，低位震蕩 錳硅：供應壓力仍存，價格反復 焦炭：消息擾動，偏強震蕩 焦煤：消息擾動，偏強震蕩 動力煤：大秦線發(fā)運回升，企穩(wěn)運行

晨報速遞

南南資源領漲港股煤炭股，今冬明春煤炭供需缺口較大

進口煤炭2.3億噸，同比下降10.5%目前庫存水平整體已經趨于偏緊，尤其是部分地區(qū)庫存受天氣等擾動因素的影響，庫存水平持續(xù)偏低，甚至低于近五年歷史同期水平 從供需端來看，國內基建/制造業(yè)的環(huán)比改善，動力煤需求持續(xù)增加今年1-10月，全國固定資產投資(不含農戶)471459億元，同比增長5.8%，制造業(yè)、基建投資1-10月增速分別為10.1%和8.6% 機構預計明年全煤炭口徑或存在7000萬噸供給缺口，其中5000萬噸缺口都來自動力煤。

爐料

Mysteel：10月PMI指數(shù)重回榮枯線以下，制造業(yè)恢復態(tài)勢尚不穩(wěn)定【2022年10月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

宏觀方面礙于對經濟衰退的擔憂，市場悲觀情緒依然較重，但成本端形成一定支撐 10月動力煤呈現(xiàn)供需雙弱格局，焦煤受蒙煤通關不暢影響供應依然緊張10月煤炭行業(yè)供給指數(shù)為156.85，同比下降59.03%，環(huán)比下降4.3%煤炭市場受外部因素擾動，重大會議結束后，主產地供應陸續(xù)恢復，但受制于疫情影響，局部地區(qū)生產仍然受限，市場貨源相對收緊。

產業(yè)分析

Mysteel早報：倫鋁創(chuàng)08年以來新高，滬鋁早盤價格預計繼續(xù)上漲

中國主要地區(qū)電解鋁庫存約增加15.8萬噸無錫、鞏義地區(qū)庫存增幅明顯本次鋁價走高主要系國內外鋁廠減產消息共振刺激廣西疫情導致當?shù)啬充X廠停槽，影響產能約50萬噸，且復產時間較長，同時當?shù)匮趸X運輸受阻亦使得原料供給受到擾動 預計滬鋁價格繼續(xù)上漲重點關注廣西疫情、歐洲能源危機問題對供應端的影響，以及動力煤、氧化鋁成本端的影響

行情簡評

【華泰期貨】煤炭供應及終端庫存持續(xù)增長下，煤價仍有下行壓力

后期需緊密關注國內保供政策以及動力煤進口政策等對供給端的擾動。

動力煤

動力煤價格將下行至何處

不過，由于煤炭的產業(yè)鏈短、金融屬性弱，在供應短缺緩解之后，這種后周期屬性就迅速向原油回歸，煤炭價格又回到了經濟增長的同步指標定性 第二，2021年動力煤市場的主要矛盾在供給端，政策成為決定價格的最重要因素從中長期來看，“十四五”規(guī)化確定了2030年碳中和的目標，能源轉型戰(zhàn)略對我國煤炭中長期供應形成約束不過，從2022年的時間維度來看，受保供政策的影響，動力煤的供給端擾動將下降，需求成為2022年動力煤價格最大的影響因素。

爐料

鐵合金維持下行趨勢

供給端缺電擾動時有發(fā)生，但動力煤保供已經產生實質性效果，鐵合金產量繼續(xù)上升目前，樣本企業(yè)硅鐵產量8.7萬噸，較上周增加0.4萬噸；開工率37.26%，較上周增加1.83個百分點供給連續(xù)兩周回升同時，樣本企業(yè)硅錳產量15.37萬噸，較上周增加0.16萬噸；開工率52.56%，較上周增加1.33個百分點硅錳供給連續(xù)五周回升 同時，鋼材產量增加最新數(shù)據(jù)顯示，全國5大品種鋼材產量921.9萬噸，較上周小幅回升，日均粗鋼產量亦小幅回升。

爐料

中州期貨：焦炭第四輪漲價落地，煤焦走勢偏強

煉焦煤供應緊張局面難以緩解，近兩周煤價大幅跳漲，內蒙等地區(qū)因煤源問題近期限產焦企逐步增多進口蒙煤方面，蒙古疫情形勢再度嚴峻，近期新增確診病例仍維持在1400例左右，通關繼續(xù)受疫情擾動，由于兩口岸近日均出現(xiàn)司機確診病例，甘其毛都口岸和策克口岸相繼于上周五和上周六閉關一天此外，受國內煤價大漲和短盤運費成本上漲影響，蒙5#原煤上漲至1870-1900元/噸，部分報價已在1900元/噸以上 2.煤焦驅動向上仍存，估值相對合理，考慮壓縮粗鋼背景，且鋼廠逐步落實限產，原料弱于成材，近期由于煤焦供給端受限，價格上行，但近期鋼材需求端表現(xiàn)一般，國常會點名穩(wěn)價，黑色系整體下行，雙焦大幅上漲面臨的政策打壓力度及市場整體恐慌情緒影響增強，雖目前仍有上漲動力，但是投資者需要面對政策等更大的不確定性，并且焦煤或情緒上受動力煤走弱拖累，短期走勢或轉為震蕩，建議恐慌情緒釋放完畢，回調買入煤焦。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：動力煤增產政策短期難見成效，09合約空單進行止損

當前下游需求相對平穩(wěn)，六大電廠日耗有一定反復，但整體位置處于高位，當前降水較少，水利發(fā)電替代性尚且不足，預計后市日耗將維持高位震蕩當前終端對于進口煤招標較多，補庫需求仍在，對國內煤價仍有一定支撐 觀點：當前供給端對動力煤價格擾動較大，目前供煤雖然處于近幾年高位，但是在需求向好的背景下，增產政策短期或難見成效因此整體來看，動力煤價格仍有上沖的動力，建議前期動力煤09合約空單進行止損，保持觀望 。

機構

廣發(fā)期貨：動力煤增產政策短期難見成效，短期保持觀望

近期上游產地環(huán)保、安全檢查較多，煤礦開工率穩(wěn)中小降，整體供應依舊偏緊，下游終端日耗維持高位，庫存低位，剛需補庫持續(xù)增多 觀點：當前供給端對動力煤價格擾動較大，目前供煤雖然處于近幾年高位，但是在需求向好的背景下，增產政策短期或難見成效短期保持觀望，關注今日國家能源集團會議情況

機構