[隆眾聚焦]：地緣沖突助推 PP市場邏輯或由供需轉向成本

煤制、外采丙烯制PP生產(chǎn)毛利呈現(xiàn)盈利狀態(tài)，其他來源制PP生產(chǎn)毛利均呈現(xiàn)虧損狀態(tài)下期預測來看，原油市場加拿大野火影響有望進一步減弱，OPEC+增產(chǎn)仍在繼續(xù)，供需平衡差可能再度擴大，預計下周國際油價或有下跌預期，預計油制PP利潤有所修復動力煤市場來看，目前利空因素仍然主導市場，而利好因素則還存在諸多的不確定性，因此在沒有超預期的煤炭市場相關政策出現(xiàn)的情況下，煤炭市場仍將呈現(xiàn)供需偏寬松格局，預計短期市場煤價或震蕩偏弱，預計下周煤制PP利潤窄幅上漲。

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[隆眾聚焦]：生產(chǎn)工藝多元化下，聚丙烯與原油相關性趨弱

原油是多個能化品種的基礎原料，產(chǎn)業(yè)聯(lián)系最為緊密，對能化價格的影響也最大，其上漲和下跌關系著化工品價格的運行區(qū)間由于各品種中間原料的不同、生產(chǎn)工藝的差異及各自的供需情況等因素，原油與各化工品的相關強弱程度有所差異。

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[隆眾聚焦]：場內交投平淡，費托蠟價格趨穩(wěn)

圖1 2022-2023年費托蠟價格走勢圖 近期國內費托蠟價格持穩(wěn)運行。

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[甲醇月評]：12月甲醇市場呈現(xiàn)一定差異性（月評2023年12月）

國內 甲醇 日評

周/月評

涉及鋼鐵、煤炭和原油……印度與俄羅斯進行自由貿易協(xié)定談判

根據(jù)印度工商部的數(shù)據(jù)，2022年，印度從俄羅斯進口鋼鐵產(chǎn)品猛增320%，達到366521噸焦煤和動力煤進口量分別激增245%和520%至330萬噸和820萬噸此外，印度向俄羅斯進口原油數(shù)量飆升798%，達到3287萬噸 雙方將進一步討論非關稅壁壘、支付相關問題和物流問題2022年，俄羅斯煤炭供應商在轉向遠東銷售時面臨物流障礙，這增加了現(xiàn)有基礎設施的壓力，并導致延誤。

產(chǎn)業(yè)動態(tài)

涉及鋼鐵、煤炭和原油……印度與俄羅斯進行自由貿易協(xié)定談判

根據(jù)印度工商部的數(shù)據(jù)，2022年，印度從俄羅斯進口鋼鐵產(chǎn)品猛增320%，達到366521噸焦煤和動力煤進口量分別激增245%和520%至330萬噸和820萬噸此外，印度向俄羅斯進口原油數(shù)量飆升798%，達到3287萬噸 雙方將進一步討論非關稅壁壘、支付相關問題和物流問題2022年，俄羅斯煤炭供應商在轉向遠東銷售時面臨物流障礙，這增加了現(xiàn)有基礎設施的壓力，并導致延誤。

鋼材

[隆眾聚焦]：甲醇微觀邏輯回歸

后期看，原油與甲醇相關性表現(xiàn)或減弱 圖2 中國甲醇與動力煤價格對比圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 進入4月以來，中國甲醇價格與煤炭價格相關性進一步降低，截至目前僅在0.02附近，環(huán)比上月下滑0.30個基點，煤炭價格對甲醇市場影響減小明顯。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：多因素影響市場價格波動 聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價格相關性如何？

塑料PP粒市場行情，PP粒行情分析，PP粒市場價格

熱點聚焦

Mysteel早讀：鋼廠盈利率降至50%，焦炭首輪提降落地

◎上海國際能源交易中心發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，自9月2日起，合格境外機構投資者和人民幣合格境外機構投資者可以參與原油、國際銅等期貨交易 ◎證監(jiān)會副主席方星海表示，證監(jiān)會會同相關方面加強期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，嚴防過度投機，有效防控動力煤、原油等基礎工業(yè)品價格持續(xù)上升風險。

資訊

東吳期貨：甲醇逢高空配為宜

沿海地區(qū)新興需求雖有邊際好轉預期，但支撐力度有限內地大唐多倫46萬噸/年MTP裝置恢復運行，但相繼有青海鹽湖30萬噸/年和中煤榆林60萬噸/年MTO裝置停車檢修，天津渤化60萬噸/年MTO裝置雖已運行，但負荷不高，并且前期有部分外采，對甲醇消耗量有限，內地需求將大幅轉弱 成本尚有支撐但需警惕風險 在2020年以前，甲醇對煤價的變化其實并不敏感，與動力煤價格的相關系數(shù)僅在0.5左右，二者走勢的貼合度并不高，更多是跟隨原油等能源價格而波動，所以在很長一段時間內有“小原油”之稱。

市場播報

[隆眾聚焦]：聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈價格相關性分析

導語：一個產(chǎn)品價格的波動，一般是由多個影響因素決定的，比如上游成本、下游需求、供需關系、進出口的沖擊，宏觀面的導向等等 對于2022年上半年的聚丙烯來講，其價格的走向也通常是由多方因素相互制約而導致的2022年1-6月，華東地區(qū)聚丙烯拉絲價格的波動區(qū)間在8150-9600元/噸的區(qū)間震蕩，波動幅度在1450元/噸 來自供應端的壓力主要分為兩部分，一是國內新增投產(chǎn)的壓力，2022年1-6月新增擴能企業(yè)有浙石化二期一線（45萬噸/年）、二線（45萬噸/年）、大慶海鼎（10萬噸/年），鎮(zhèn)海煉化三線（30萬噸/年）、濰坊舒膚康（30萬噸/年）、天津渤化（30萬噸/年），累計新增產(chǎn)能在190萬噸，目前國內聚丙烯產(chǎn)能為3406萬噸。

熱點聚焦

甲醇切勿盲目追高

關注成本端變化 由于地緣政治風險的不確定性，操作上建議觀望為主，關注甲醇成本端變化也可賣出虛值看漲期權博取一定收益，但需注意倉位控制 本周，市場對能源供應的擔憂引發(fā)原油價格不斷沖高，并帶動能化板塊相關品種大幅上漲與此同時，由于煤礦銷售以長協(xié)煤和保供煤為主，市場煤資源匱乏，進口煤價格倒掛導致供應緊張，動力煤期價大幅上漲。

市場播報

[隆眾聚焦]：煤制PP利潤水平低位徘徊 未來路在何方？

相較于2021年10月煤制PP平均成本13809元/噸，環(huán)比跌35.45%，利潤均價在-4386元/噸，環(huán)比跌91.77%，由此看來，煤制PP利潤與動力煤價格息息相關 三、綜合來看 但PP利潤受到同時受到現(xiàn)貨市場價格影響，節(jié)后兩油庫存高位，中間商出貨不暢，庫存繼續(xù)累積，上游面臨去庫壓力巨大，下游方面，受到冬奧會和假期影響，部分企業(yè)推遲復工，需求端恢復緩慢，且原油同樣作為PP原料重要來源，價格高位持續(xù)抬升生產(chǎn)成本，供應端方面浙江石化四線以及鎮(zhèn)海煉化新擴能裝置將在3月份陸續(xù)投產(chǎn)，供應面預期承壓，市場或將繼續(xù)震蕩可能性較大，因此煤制利潤或將繼續(xù)低位徘徊，難有較大上漲空間。

熱點聚焦

10月份大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或高位回落

預計11月國際原油市場價格先跌后漲，底部支撐依然穩(wěn)固預計WTI或在79-84美元/桶的區(qū)間運行，布倫特或在81-86美元/桶的區(qū)間運行 10月下旬，煤炭主產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策已取得階段性成效，產(chǎn)量得到明顯提升，全國日均產(chǎn)量創(chuàng)今年新高，供應偏緊情況得到緩解近期國家發(fā)改委發(fā)布一系列控價措施，制止煤企牟取暴利，保障煤價長期穩(wěn)定在合理區(qū)間，榆林、鄂爾多斯等地方政府也發(fā)布保供穩(wěn)價相關措施，部分國有大礦積極響應國家調控政策，帶頭下調價格，其他煤企也陸續(xù)跟進，部分煤礦動力煤價格大幅回落。

指數(shù)分析

國家統(tǒng)計局：大宗商品保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)

受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲6.6%，漲幅擴大1.4個百分點國際原油價格上行，帶動國內石油相關行業(yè)價格漲幅擴大，其中石油開采價格上漲7.1%，精煉石油產(chǎn)品制造價格上漲3.0%，漲幅分別擴大4.1和0.5個百分點農(nóng)資價格上漲較快，其中肥料制造價格上漲5.0%，農(nóng)藥制造價格上漲1.5% 從同比看，PPI上漲9.0%，漲幅比上月擴大0.2個百分點其中，生產(chǎn)資料價格上漲12.0%，漲幅擴大0.2個百分點；生活資料價格上漲0.3%，漲幅與上月相同。

鋼材

國家統(tǒng)計局：PPI漲幅略有擴大，大宗商品保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)

大宗商品保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)，鋼材、有色金屬等行業(yè)價格小幅下降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.1%受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲6.6%，漲幅擴大1.4個百分點國際原油價格上行，帶動國內石油相關行業(yè)價格漲幅擴大，其中石油開采價格上漲7.1%，精煉石油產(chǎn)品制造價格上漲3.0%，漲幅分別擴大4.1和0.5個百分點農(nóng)資價格上漲較快，其中肥料制造價格上漲5.0%，農(nóng)藥制造價格上漲1.5%。

國內

7月份PPI和CPI“剪刀差”進一步擴大，物價領域呈結構性分化

國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心和中國物流與采購聯(lián)合會近日發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，7月份制造業(yè)領域價格指數(shù)有所回升其中，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為62.9%和53.8%，高于6月份1.7和2.4個百分點從主要原材料購進價格指數(shù)看，制造業(yè)采購成本普遍上漲，其中石油煤炭及其他燃料加工、化學原料及化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)均高于70.0% 從影響PPI等工業(yè)價格上漲的因素來看，受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛；國際原油價格上行，帶動國內石油相關行業(yè)價格漲幅擴大。

國內

溫彬：PPI向CPI傳導不暢，通脹整體可控

由此可見，PPI同比漲幅的小幅回升，仍然受上游價格上漲主導一方面，在大宗商品保供穩(wěn)價政策調控下，大宗商品價格上漲動力已經(jīng)明顯減弱，像鋼材、有色金屬等行業(yè)價格已經(jīng)出現(xiàn)小幅下降，也減弱了PPI繼續(xù)上漲的動力另一方面，大宗商品價格整體仍有小幅上漲，7月CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)上漲6.2點受高溫天氣影響，動力煤需求旺盛帶動相關行業(yè)價格上漲；國際原油價格上行，帶動石油產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲上游價格上漲帶動生產(chǎn)資料PPI繼續(xù)高位運行，本月生產(chǎn)資產(chǎn)PPI同比上漲12%，漲幅回升0.2個百分點；而生活資料PPI延續(xù)溫和走勢，本月同比漲幅僅有0.3%，與上月持平。

國內

百年建筑網(wǎng)：建筑材料2021上半年市場回顧及下半年展望

截至6月底，鋼材、有色金屬等行業(yè)價格過快上漲勢頭得到初步遏制，價格由漲轉降，其中黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降0.1%高溫天氣導致動力煤需求較旺，帶動煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲5.2%，但在增產(chǎn)增供措施作用下，漲幅回落5.4個百分點國際原油價格波動上行，帶動國內石油相關行業(yè)價格漲幅擴大，其中石油開采價格上漲3.0%，精煉石油產(chǎn)品制造價格上漲2.5%，漲幅分別擴大0.8和0.1個百分點。

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國家統(tǒng)計局：鋼材、有色金屬等行業(yè)價格過快上漲勢頭得到初步遏制

董莉娟同時指出，高溫天氣導致動力煤需求較旺，帶動煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲5.2%，但在增產(chǎn)增供措施作用下，漲幅回落5.4個百分點國際原油價格波動上行，帶動國內石油相關行業(yè)價格漲幅擴大，其中石油開采價格上漲3.0%，精煉石油產(chǎn)品制造價格上漲2.5%，漲幅分別擴大0.8和0.1個百分點此外，農(nóng)資價格上漲較快，其中肥料制造價格上漲4.8%，農(nóng)藥制造價格上漲1.2%

鋼材