Mysteel：2025新春團拜會——動力煤榆林站圓滿落幕

首先，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤部分析師牛文浩發(fā)表了《產(chǎn)地供應(yīng)情況及2025年展望》的主題演講牛文浩回顧了2024年動力煤市場，他從供應(yīng)端入手，介紹了2024年11月中國各省份原煤產(chǎn)量排行榜，內(nèi)蒙古以11722.6萬噸居首，山西次之，產(chǎn)量為11417.7萬噸，陜西、新疆等地產(chǎn)量亦高這些數(shù)據(jù)為我們提供了中國原煤生產(chǎn)的重要參考接著，他分析了全國港口庫存數(shù)據(jù)，揭示了庫存量與市場需求的關(guān)系。

會議報道

Mysteel：2025新春團拜會——動力煤榆林站圓滿落幕

首先，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤部分析師牛文浩發(fā)表了《產(chǎn)地供應(yīng)情況及2025年展望》的主題演講牛文浩回顧了2024年動力煤市場，他從供應(yīng)端入手，介紹了2024年11月中國各省份原煤產(chǎn)量排行榜，內(nèi)蒙古以11722.6萬噸居首，山西次之，產(chǎn)量為11417.7萬噸，陜西、新疆等地產(chǎn)量亦高這些數(shù)據(jù)為我們提供了中國原煤生產(chǎn)的重要參考接著，他分析了全國港口庫存數(shù)據(jù)，揭示了庫存量與市場需求的關(guān)系。

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Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

從電解鋁各成本區(qū)間產(chǎn)能占比來看，17000-18000元/噸成本區(qū)間及15000-16000元/噸成本區(qū)間的產(chǎn)能占比分布為24.6%及27.9%，是成本占比最高的兩個區(qū)間，說明成本較為集中的兩個地區(qū)的成本差額較大、高低成本區(qū)間維持明顯分化本月電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比顯著擴大446元至5697元/噸 6月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 6月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 6月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測 展望2024年7月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價格高位平穩(wěn)運行但月均價預(yù)計環(huán)比仍維持上漲、漲幅收窄；陽極價格降幅有所擴大；動力煤價格預(yù)計維持窄幅偏弱運行，外購電價有豐水期下降預(yù)期。

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Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

電解鋁成本最高及最低省份之間差異環(huán)比擴大98元至5251元/噸各省份的利潤水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢并不明顯的地區(qū)利潤水平相對薄弱同時，本月外購電價下降并不明顯，預(yù)計下月西南地區(qū)電解鋁廠成本優(yōu)勢將有所提升受5月鋁價上漲540元/噸影響，全行業(yè)維持完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利 5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測 展望2024年6月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價格漲幅擴大，陽極價格窄幅下降；動力煤價格預(yù)計維持窄幅偏弱運行，考慮逐步進入豐水期、預(yù)計外購電價降幅擴大。

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Mysteel：4月鋁冶煉利潤顯著提高 成本窄幅下降

其中，各省份的利潤水平分布基本與上月一致，有明顯電力能源優(yōu)勢或者自備鋁土礦、氧化鋁資源的地區(qū)利潤最高，比如新疆、山東、內(nèi)蒙等，而能源、資源優(yōu)勢并不明顯的地區(qū)利潤水平相對薄弱，但受4月鋁價顯著上漲1035元/噸影響，全行業(yè)再度實現(xiàn)完全成本及現(xiàn)金成本的100%理論盈利， 4月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月電解鋁行業(yè)產(chǎn)能成本曲線 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月各成本區(qū)間電解鋁產(chǎn)能對比（元/噸，萬噸/年） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 成本預(yù)測 展望2024年5月，電解鋁成本核算周期內(nèi)，氧化鋁價格顯著上漲，動力煤價格預(yù)計維持窄幅偏弱運行，考慮逐步進入豐水期、預(yù)計外購電價有所下降，陽極價格窄幅上漲，預(yù)計各項本波動對沖后、電解鋁冶煉成本環(huán)比有所上漲。

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Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

3月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 而北方地區(qū)冶煉廠在氧化鋁價格下跌（或集團自備氧化鋁廠）及動力煤價格下跌帶動下，仍維持相對成本優(yōu)勢，成本兩端差值為5113元/噸。

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Mysteel：7月電解鋁成本繼續(xù)下降 主要受電力成本帶動

與成本最低的新疆相比，成本差異為5002元/噸，成本兩端差值環(huán)比擴大47元/噸電力成本優(yōu)勢地區(qū)依舊是電解鋁廠成本優(yōu)勢最顯著的地區(qū)，比如新疆、內(nèi)蒙及云南隨著動力煤價格的下降逐漸體現(xiàn)到鋁廠招標價中，山東、河南地區(qū)依舊體現(xiàn)明顯利潤而使用風力發(fā)電等清潔能源的寧夏青海也維持較高利潤水平 7月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 7月電解鋁盈利水平環(huán)比小幅擴大。

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Mysteel：6月電解鋁成本降至16000元/噸以下 行業(yè)盈利水平提升

與成本最低的新疆相比，成本差異為4955元/噸，成本兩端差值環(huán)比擴大81元/噸電力成本優(yōu)勢地區(qū)依舊是電解鋁廠成本優(yōu)勢最顯著的地區(qū)，比如新疆、內(nèi)蒙及云南隨著動力煤價格的下降逐漸體現(xiàn)到鋁廠招標價中，山東、河南地區(qū)的自備電價格明顯下降而使用風力發(fā)電等清潔能源的寧夏青海也維持較高利潤水平 6月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 6月鋁價上漲、成本下降，電解鋁盈利水平環(huán)比擴大。

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Mysteel半年報: 電解鋁2023上半年市場回顧及下半年展望

6月電解鋁行業(yè)地區(qū)間成本差異有所縮窄，貴州是成本最高的省份與成本最低的新疆相比，成本差異為4955元/噸，成本兩端差值環(huán)比擴大81元/噸電力成本優(yōu)勢地區(qū)依舊是電解鋁廠成本優(yōu)勢最顯著的地區(qū)，比如新疆、內(nèi)蒙及云南隨著動力煤價格的下降逐漸體現(xiàn)到鋁廠招標價中，山東、河南地區(qū)的自備電價格明顯下降而使用風力發(fā)電等清潔能源的寧夏青海也維持較高利潤水平 6月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2.2 電解鋁原材料價格情況 電解鋁主要原材料今年上半年整體呈現(xiàn)下降趨勢，2023年1-6月，電解鋁成本中，電力成本比重平均36.6%，去年同期為平均占比33.87%；氧化鋁成本比重平均33.4%，去年同期為平均34.33%；陽極成本比重平均16.2%，去年同期為平均17.55%。

年報

Mysteel：煤價下跌帶動電力成本下降 電解鋁維持可觀盈利空間

電力成本優(yōu)勢地區(qū)依舊是電解鋁廠成本優(yōu)勢最顯著的地區(qū)，比如新疆、內(nèi)蒙及云南隨著風力發(fā)電等清潔能源的出力，寧夏青海也維持較高利潤水平而受煤炭采購周期影響，經(jīng)調(diào)研，動力煤價格的下降在河南省電解鋁廠財務(wù)口徑的自備電價中體現(xiàn)，帶動河南省電解鋁利潤走擴 5月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5月鋁價、成本均有所下降，電解鋁盈利水平稍有收窄。

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Mysteel：4月電解鋁成本降幅擴大 全行業(yè)理論盈利比重為97%

其中成本最高的河南電解鋁產(chǎn)能成本已降至1.9萬元/噸左右，處于動力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢明顯，其中新疆地區(qū)電解鋁廠噸鋁利潤近4000元隨著風力發(fā)電等清潔能源的出力，寧夏青海的利潤也有所擴大而隨著煤價、外購電價、陽極價格及氧化鋁價格的下降，前期持續(xù)處于虧損區(qū)間的高成本產(chǎn)能區(qū)域比如河南、重慶、遼寧、貴州、廣西等地，也脫離虧損區(qū)間 4月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 4月鋁價小幅上漲、成本大幅下降，電解鋁盈利水平擴大。

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Mysteel：3月電解鋁成本環(huán)比下降 預(yù)計4月降幅擴大

隨著動力煤價格下降，自備電比例高的山東省的成本優(yōu)勢也有所體現(xiàn)，河南省亦因自備電價下降而不再是全國成本最高的省份遼寧、河南、重慶、貴州連續(xù)維持理論虧損，廣西雖然得益于氧化鋁價格下降而帶來成本的下移，但由于電價仍處較高水平，仍未脫離虧損區(qū)間成本曲線兩端差異為4874元/噸，環(huán)比收窄187元/噸 3月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 電解鋁利潤環(huán)比收窄 但按現(xiàn)金成本計實現(xiàn)全行業(yè)盈利 3月鋁價降幅大于電解鋁冶煉成本降幅，電解鋁盈利水平收窄。

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Mysteel：2023年2月電解鋁成本解讀

隨著動力煤價格偏弱震蕩、氧化鋁價格上升，使用自備電的氧化鋁主產(chǎn)區(qū)山東省的成本優(yōu)勢也有所體現(xiàn)而河南、遼寧、重慶、貴州連續(xù)維持理論虧損，廣西重回盈利區(qū)間成本曲線兩端差異為5084元/噸，環(huán)比擴大23元/噸 2月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2月鋁價上漲、成本下降，電解鋁盈利水平擴大。

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Mysteel成本：2023年1月電解鋁成本解讀

隨著動力煤價格下降、氧化鋁價格上升，使用自備電的氧化鋁主產(chǎn)區(qū)山東省的成本優(yōu)勢也有所體現(xiàn)而河南、遼寧、重慶、貴州連續(xù)維持理論虧損，廣西重回虧損區(qū)間成本曲線兩端差異為5061元/噸，環(huán)比收窄476元/噸 1月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 1月鋁價降幅大于電解鋁冶煉成本降幅，電解鋁盈利水平收窄。

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Mysteel：11月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本環(huán)比下降 盈利產(chǎn)能比例提高

受動力煤價格下降影響，理論虧損地區(qū)環(huán)比減少，其中山東地區(qū)重新步入盈虧區(qū)間而河南、遼寧、重慶、貴州以及廣西仍維持理論虧損成本曲線兩端差異為4800元/噸，環(huán)比收窄11元/噸 11月中國電解鋁行業(yè)各省份成本及理論盈虧對比（元/噸） 11月鋁價上漲，成本下降，電解鋁盈利擴大。

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Mysteel：優(yōu)特鋼市場2021年回顧及2022年展望

高爐+轉(zhuǎn)爐的噸鋼產(chǎn)出碳排放量約2噸，遠高于短流程電爐煉鋼的噸鋼排放量0.9噸，為實現(xiàn)碳排放控制，電爐煉鋼占比或進一步提升；三是兼并重組提速，利于產(chǎn)業(yè)集中度提升碳約束下，碳排放配額機制對企業(yè)成本的控制提出更高要求，部分環(huán)保不達標、生產(chǎn)運營成本高的企業(yè)市場競爭力或被嚴重削弱，導致被其他大型鋼鐵企業(yè)兼并因此從全國一盤棋的角度來看，碳約束有利于國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度的提升，競爭格局優(yōu)化 2、2021年影響鋼材價格走勢的幾個重大事件 2020年-2021年得益于國內(nèi)疫情控制成果，為制造業(yè)全面復工復產(chǎn)帶來基礎(chǔ)，在東南亞、歐洲疫情沖擊下，出口訂單快速增長，2020年下半年至2021年上半年增速較快，推動工業(yè)材價格率先上漲，帶動建筑鋼材等普材品種的上漲； 2021年5月國務(wù)院常務(wù)會議提出“保供穩(wěn)價”政策，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行； 2021年6月底發(fā)改委、工信部組織開展全國范圍的鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”檢查以及粗鋼產(chǎn)量壓減工作，引導鋼鐵企業(yè)摒棄以量取勝的粗放發(fā)展方式，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展； 2021年9月，“能耗雙控”政策執(zhí)行紛紛落地落實，限電限產(chǎn)措施在多個省份密集推出，“雙高”企業(yè)輪番接到限產(chǎn)通知； 2021年10月，價格司召集中國煤炭工業(yè)協(xié)會和部分重點煤炭企業(yè)召開會議，會議進一步明確了動力煤限價細節(jié)：干預(yù)范圍包括動力煤坑口價格和終端銷售價格，干預(yù)方式是對動力煤坑口價格實行“基準價+浮動幅度”的限價，動力煤終端銷售價格干預(yù)方式由各省級人民政府自主確定。

主編視角

知情人士：動力煤坑口價格由發(fā)改委統(tǒng)一制定基準價

從知情人士處獲悉，27日上午國家發(fā)展改革委價格司召集中國煤炭工業(yè)協(xié)會和部分重點煤炭企業(yè)召開會議，會議進一步明確了動力煤限價細節(jié)：干預(yù)范圍包括動力煤坑口價格和終端銷售價格，干預(yù)方式是對動力煤坑口價格實行“基準價+浮動幅度”的限價，動力煤終端銷售價格干預(yù)方式由各省級人民政府自主確定具體的限價標準是動力煤坑口價格由國家發(fā)改委統(tǒng)一制定基準價，為每噸440元含稅，最高上浮幅度20%，即每噸528元。

爐料