華泰證券：“反內(nèi)卷”政策預(yù)期或催化煤炭板塊估值修復(fù)

華泰證券研報(bào)表示，煤炭旺季已至，需求回暖催化煤價(jià)修復(fù)；供需寬松下生產(chǎn)端或有以量補(bǔ)價(jià)，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期推升市場情緒，有望催化煤炭板塊估值修復(fù)重申煤炭板塊的紅利邏輯，建議關(guān)注盈利能力穩(wěn)健有望保持高分紅比例的動力煤龍頭，以及去年以來超產(chǎn)現(xiàn)象大幅減少的山西地區(qū)相關(guān)龍頭公司

原料

酒鋼主要經(jīng)營指標(biāo)實(shí)現(xiàn)時間任務(wù)“雙過半”目標(biāo)

鋁加工產(chǎn)線全力向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，鋁卷、高端鋁合金圓鑄錠產(chǎn)量明顯增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端化方向優(yōu)化 宏晟電熱公司以“保安全、增發(fā)電、降成本”為核心，集中精力優(yōu)化流程、組織生產(chǎn)、精益管理，加速新能源布局，自建新能源項(xiàng)目發(fā)電7.2億kWh，總發(fā)電量同比增發(fā)6億kWh，為各產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的能源支撐和保障 除主要產(chǎn)業(yè)外，其他產(chǎn)業(yè)也全力攻堅(jiān)、協(xié)同發(fā)力敦煌種業(yè)憑借靈活的種子銷售策略，上半年種子銷量同比增利3000萬元，成為效益增長的新亮點(diǎn)；供應(yīng)鏈管理分公司積極壓降采購成本，焦煤、氧化鋁、動力煤采購價(jià)格持續(xù)優(yōu)于市場行情；宏源公司策劃并實(shí)施154項(xiàng)挖潛增效舉措，同比增利80萬元；西部重工公司、蘭州聚東及匯豐公司等單位滿負(fù)荷開展加工業(yè)務(wù)，多板塊協(xié)同支撐了整體經(jīng)營穩(wěn)定、共同推動了經(jīng)營質(zhì)效“逆勢上揚(yáng)”。

經(jīng)營管理

Mysteel：煤焦國際市場熱點(diǎn)動態(tài)（2025.6.26）

截止2025年6月13日，美國2025年煤炭產(chǎn)量共計(jì)2.45億噸，同比增長7.63% 三、其他動態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)國際文傳電訊社6月24日報(bào)道稱，俄羅斯動力煤生產(chǎn)商和供應(yīng)商庫茲巴斯卡亞-托普利夫納亞股份公司（KTK）表示，2024年通過關(guān)聯(lián)企業(yè)俄羅斯煤炭股份公司（JSC Russian Coal）間接出口107萬噸動力煤，但未開展直接出口業(yè)務(wù)，導(dǎo)致全年出口總量同比驟降75%（2023年直接出口量達(dá)425萬噸）。

日評

Mysteel：煤焦國際市場熱點(diǎn)動態(tài)（2025.5.29）

2024年該公司煉焦煤銷量累計(jì)404.5萬噸，同比增長29.77%；無煙煤銷量累計(jì)105.2萬噸，同比下降1.96%；動力煤銷量累計(jì)297.2萬噸，同比增長28.05% 同時，該公司CEO奧列格-科爾若夫（Oleg Korzhov）在報(bào)告中指出，在2025年一季度，全球煤炭市場對煉焦煤的需求有所下降這一趨勢對俄羅斯國內(nèi)市場的價(jià)格造成了巨大壓力，價(jià)格已接近多年來的最低點(diǎn)為了應(yīng)對市場環(huán)境的變化，該公司優(yōu)化了生產(chǎn)計(jì)劃，并制定了一系列措施來降低煤礦資產(chǎn)的成本。

日評

九江方大環(huán)?？萍加邢?em class='keyword'>公司 動力煤年標(biāo)采購項(xiàng)目招標(biāo)公告

招標(biāo)編號：FDHB/ZB/CG2025-RL002 九江方大環(huán)?？萍加邢?em class='keyword'>公司擬對以下項(xiàng)目進(jìn)行公開招標(biāo)，歡迎符合招標(biāo)條件的單位踴躍參與投標(biāo) 一、招標(biāo)項(xiàng)目內(nèi)容、技術(shù)要求、招標(biāo)數(shù)量、計(jì)劃招標(biāo)時間等 （一）招標(biāo)項(xiàng)目名稱：動力煤采購 （二）技術(shù)要求： 1、動力煤指標(biāo) （三）招標(biāo)數(shù)量：12000噸（九江方大環(huán)?？萍加邢?em class='keyword'>公司可根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)需求進(jìn)行調(diào)整） （四）計(jì)劃招標(biāo)時間：2025年5月7日。

招標(biāo)資訊

寶豐能源：一季度凈利潤同比預(yù)增65.38%至75.93%

寶豐能源公告稱，預(yù)計(jì)2025年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤23.50億元至25.00億元，與上年同期相比增加9.29億元到10.79億元，同比增長65.38%到75.93%主要原因是內(nèi)蒙古300萬噸/年烯烴項(xiàng)目投入試生產(chǎn)，烯烴產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比顯著增加；氣化原料煤、動力煤價(jià)格同比回落，烯烴產(chǎn)品利潤率同比提升

原料

Mysteel：甘肅地區(qū)煉焦煤采購企業(yè)調(diào)研報(bào)告

交流情況：浩海焦化是我們賣給陜焦的，目前公司主要做疆煤出疆的鐵路發(fā)運(yùn)業(yè)務(wù)，疫情期間主要發(fā)運(yùn)庫拜地區(qū)的焦煤，現(xiàn)在發(fā)運(yùn)動力煤為主，比如新疆焦煤和廣匯下屬的煤礦，他們鐵路發(fā)運(yùn)煤炭有30%的運(yùn)費(fèi)下浮，但是點(diǎn)對點(diǎn)，先汽運(yùn)到我們這再裝鐵路接入玉門東站，其實(shí)就是起到截流新疆煤炭外運(yùn)的作用，目前像蘭新鐵路運(yùn)力緊張，原因就是距離問題 企業(yè)F：公司集焦化、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、軋鋼等主體生產(chǎn)工序于一體，并配套動力、倉儲等設(shè)施，形成完整的鋼鐵聯(lián)合生產(chǎn)體系。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得136.93點(diǎn)，環(huán)比下降9.05%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為136.93點(diǎn)，同比上升14.52%，環(huán)比下降9.05%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，2月煉焦煤呈現(xiàn)供需雙弱格局，但供應(yīng)的恢復(fù)明顯好于需求，上游庫存累庫壓力逐漸體現(xiàn)，月初春節(jié)期間市場本身成交冷清，產(chǎn)地處于有價(jià)無市，春節(jié)假期結(jié)束后，供應(yīng)端快速恢復(fù)，需求啟動速度較弱，在庫存壓力暫未有效緩解下，煤價(jià)中樞繼續(xù)下移；動力煤方面，隨著煤礦價(jià)格及站臺大戶采購價(jià)雙向多頻下調(diào)，多數(shù)煤礦銷售并無明顯起色，庫存壓力有所增加，冶金、化工等剛需壓價(jià)減量采購，終端電廠庫存高企，需求端整體支撐力度不足，動力煤市場供需格局寬松加劇，價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行。

產(chǎn)業(yè)分析

【證券日報(bào)】煤炭行業(yè)控產(chǎn)倡議出臺，助力行業(yè)實(shí)現(xiàn)供需平衡

與此同時，煤炭行業(yè)的庫存也處于高位中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，重點(diǎn)監(jiān)測煤炭企業(yè)庫存2563萬噸，比1月20日增長7.7%，同比增長27.3%；重點(diǎn)監(jiān)測30家焦煤企業(yè)庫存346萬噸，比1月20日下降0.3%，同比增長142% 對此，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司煤焦事業(yè)部動力煤分析師韓雅娟對《證券日報(bào)》記者表示，2025年煤炭供應(yīng)預(yù)計(jì)仍保持高位，行業(yè)企業(yè)除需密切關(guān)注市場需求變化、庫存水平和價(jià)格走勢，合理安排生產(chǎn)計(jì)劃以外，也應(yīng)與相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)合作，共同管理和調(diào)配庫存，降低各自的成本和風(fēng)險(xiǎn)。

媒體報(bào)道

山東恒坤煤焦有限公司確認(rèn)參加 2025 年全國煤焦采購大會·日照站

主要業(yè)務(wù)范圍有：生產(chǎn)新型、經(jīng)濟(jì)、節(jié)能燃料——水煤漿、水洗煤；銷售各種環(huán)保動力煤；另有汽車運(yùn)輸、電子商務(wù)等，是一家跨省、跨行業(yè)的現(xiàn)代化大型企業(yè) 公司堅(jiān)持推行技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、經(jīng)營創(chuàng)新，重視人才培養(yǎng)及企業(yè)文化建設(shè)，逐步實(shí)現(xiàn)了從無到有，從弱到強(qiáng)的跨越式發(fā)展，組建了覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，連續(xù)多年煤炭進(jìn)、銷量穩(wěn)居濰坊市第一，現(xiàn)已發(fā)展成為頗具現(xiàn)代化規(guī)模的市級重點(diǎn)企業(yè)，連續(xù)多年被濰坊市政府確定為濰坊市冬季用煤儲備單位，為濰坊市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。

日評

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得150.56點(diǎn)，環(huán)比下降7.71%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為150.56點(diǎn)，同比上升6.26%，環(huán)比下降7.71%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，1月因春節(jié)假期影響供應(yīng)減少，冬儲疊加鐵水產(chǎn)量回升，煉焦煤需求面有所好轉(zhuǎn)，但過高的庫存導(dǎo)致資源過剩，1月煤價(jià)延續(xù)下跌；動力煤方面，1月以來，中下游環(huán)節(jié)煤炭庫存維持高位，需求端缺乏有效支撐，壓制港口煤價(jià)跌落長協(xié)區(qū)間內(nèi)，隨著春節(jié)假期臨近，市場逐步進(jìn)入休市狀態(tài)，且在供需寬松格局下，動力煤價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早讀：春節(jié)期間特朗普關(guān)稅突襲市場 LME金屬普遍飄紅

該公司表示，2024年其銅產(chǎn)量為95.16萬噸，比2023年的101萬噸下降了6%，2024年的銅產(chǎn)量預(yù)測為95萬噸至101萬噸2024年其煉鋼用煤產(chǎn)量從750萬噸增加到1990萬噸2024年開采了9960萬噸動力煤，低于2023年的1.061億噸嘉能可表示，將在2月19日的年度財(cái)務(wù)業(yè)績中提供2025年及以后的生產(chǎn)指導(dǎo) ◎鋁業(yè)和可再生能源公司海德魯（Hydro）與力拓（Rio Tinto）將聯(lián)手合作，識別和評估可用的碳捕集技術(shù)，以期未來應(yīng)用于鋁電解工藝中。

有色聚焦

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會——動力煤榆林站圓滿落幕

首先，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤部分析師牛文浩發(fā)表了《產(chǎn)地供應(yīng)情況及2025年展望》的主題演講牛文浩回顧了2024年動力煤市場，他從供應(yīng)端入手，介紹了2024年11月中國各省份原煤產(chǎn)量排行榜，內(nèi)蒙古以11722.6萬噸居首，山西次之，產(chǎn)量為11417.7萬噸，陜西、新疆等地產(chǎn)量亦高這些數(shù)據(jù)為我們提供了中國原煤生產(chǎn)的重要參考接著，他分析了全國港口庫存數(shù)據(jù)，揭示了庫存量與市場需求的關(guān)系。

會議報(bào)道

力拓?fù)?jù)稱與嘉能可洽談合并計(jì)劃，或締造采礦業(yè)史上最大交易

不過，兩家公司未來的戰(zhàn)略方向可能存在一定沖突力拓已在數(shù)年前退出煤礦業(yè)務(wù)，而嘉能可是全球最大的動力煤運(yùn)輸商之一，也是煉焦煤的主要生產(chǎn)商 在碳中和的壓力下，嘉能可于2023年11月公布了一項(xiàng)剝離煤炭業(yè)務(wù)的計(jì)劃，具體操作是在收購泰克資源的煤炭業(yè)務(wù)后，剝離出自身煤炭業(yè)務(wù)，并與泰克的煤炭業(yè)務(wù)合并 然而，由于公司絕大多數(shù)股東都反對，嘉能可去年8月宣布放棄煤炭業(yè)務(wù)剝離計(jì)劃。

聚焦

【內(nèi)蒙古新奧】預(yù)計(jì)節(jié)后動力煤市場或有偏弱運(yùn)行

受訪人信息：內(nèi)蒙古新能能源有限公司 采購經(jīng)理 客戶觀點(diǎn)：今年以來，隨著我國動力煤供需形勢逐步改善、煤炭進(jìn)口快速恢復(fù)，動力煤市場價(jià)格持續(xù)下行，從當(dāng)前的市場來看，春節(jié)假期臨近，部分完成生產(chǎn)任務(wù)的煤礦有減產(chǎn)，但工業(yè)企業(yè)開工率也處于低位水平，因此供需雙弱狀態(tài)下，市場交投氛圍任然偏弱；預(yù)判節(jié)后市場，收假初期，產(chǎn)地煤礦復(fù)工緩慢，而需求端經(jīng)歷了春節(jié)期間消耗，釋放部分補(bǔ)庫需求，因此煤價(jià)相對堅(jiān)挺，但隨著產(chǎn)地煤礦的逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)煤價(jià)仍將回歸弱穩(wěn)運(yùn)行。

動力煤

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會——動力煤榆林站圓滿落幕

首先，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司動力煤部分析師牛文浩發(fā)表了《產(chǎn)地供應(yīng)情況及2025年展望》的主題演講牛文浩回顧了2024年動力煤市場，他從供應(yīng)端入手，介紹了2024年11月中國各省份原煤產(chǎn)量排行榜，內(nèi)蒙古以11722.6萬噸居首，山西次之，產(chǎn)量為11417.7萬噸，陜西、新疆等地產(chǎn)量亦高這些數(shù)據(jù)為我們提供了中國原煤生產(chǎn)的重要參考接著，他分析了全國港口庫存數(shù)據(jù)，揭示了庫存量與市場需求的關(guān)系。

會議報(bào)道

【廣州千千鋼】預(yù)計(jì)節(jié)后工業(yè)線材價(jià)格或震蕩偏弱

節(jié)后主要關(guān)注市場庫存情況，規(guī)避庫存過大帶來的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)節(jié)后工業(yè)線材價(jià)格震蕩偏弱 企業(yè)簡介：廣州千千鋼貿(mào)易有限公司成立于2011年，經(jīng)過13年時間的發(fā)展，目前已經(jīng)成為長三角、珠三角地區(qū)具有較大影響力的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈綜合供應(yīng)體，目前主要覆蓋東北、華北、華東、華南四大區(qū)域，主營：工業(yè)線材、建材、板材、鋼坯以及爐料（鐵礦、焦煤、焦炭、動力煤等）；2024年目前已完成銷售低碳拉絲材，冷鐓鋼，硬線，30MnSi，熱卷，型鋼，螺紋鋼，鋼坯等280萬噸，與寶武集團(tuán)，鞍本集團(tuán)，首鋼集團(tuán)，廣西盛隆冶金集團(tuán)，遷安九江集團(tuán)，鑫達(dá)鋼鐵集團(tuán)等國內(nèi)大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)建立了長期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

優(yōu)特鋼/工業(yè)線

Mysteel：11月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得156.31點(diǎn)，環(huán)比上升1.88%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年11月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為156.31點(diǎn)，同比上升7.93%，環(huán)比上升1.88%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，11月焦煤產(chǎn)量同比保持增長，疊加進(jìn)口煤保持在1000萬噸左右，進(jìn)口煤庫存持續(xù)處于高位，供應(yīng)壓力較大，而焦企生產(chǎn)保持平穩(wěn)，供需寬松格局難改，焦煤價(jià)格下跌；動力煤方面，國內(nèi)煤礦開工、煤炭進(jìn)口量均保持高位，非電開工見頂回落，月內(nèi)氣溫高于往年同期，火電需求增量有限，采購需求偏弱，供需寬松下市場煤價(jià)格持續(xù)走低。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得153.43點(diǎn)，環(huán)比上升3.01%

制造業(yè)不僅直接體現(xiàn)了一個國家的生產(chǎn)力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重?fù)?jù)上海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究院、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為153.43點(diǎn)，同比上升7.21%，環(huán)比上升3.01%（數(shù)據(jù)起點(diǎn)2014年1月指數(shù)為100點(diǎn)） 能源方面，10月煉焦煤價(jià)格先揚(yáng)后抑，上旬價(jià)格受需求拉動以及宏觀情緒影響，煉焦煤價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，下旬由于鋼價(jià)走低以及焦炭提降聲音出現(xiàn)，煤價(jià)有所松動；動力煤方面，10月主產(chǎn)區(qū)保持相對高節(jié)奏生產(chǎn)，全社會庫存始終處于偏高水平，基于多地氣溫下行通道開啟，日耗較高峰期減量明顯，電煤補(bǔ)庫需求較有限。

產(chǎn)業(yè)分析

提前53天丨準(zhǔn)能集團(tuán)公司完成塊煤年度生產(chǎn)任務(wù)

截至11月8日，準(zhǔn)能集團(tuán)公司年累計(jì)生產(chǎn)塊煤101.2萬噸，提前53天完成塊煤生產(chǎn)任務(wù) 2024年以來，公司全面貫徹落實(shí)國家能源集團(tuán)“一個目標(biāo)、三個作用、六個擔(dān)當(dāng)”發(fā)展戰(zhàn)略和“41663”總體工作方針，以“堅(jiān)持一個統(tǒng)領(lǐng)，突出一個重點(diǎn)，聚焦六項(xiàng)任務(wù)、實(shí)現(xiàn)六個提升”為工作思路，提前謀劃、精心組織，以飽滿的工作狀態(tài)，全力以赴做好各項(xiàng)工作 今年以來，面對兩露天煤礦因采空區(qū)和南部作業(yè)區(qū)交叉影響，導(dǎo)致煤質(zhì)出現(xiàn)范圍波動的情況，公司緊盯煤質(zhì)變化，動態(tài)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，合理安排塊煤生產(chǎn)，在保證動力煤穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供的前提下，積極協(xié)調(diào)國家能源集團(tuán)總調(diào)度室、銷售集團(tuán)，早溝通、早準(zhǔn)備、早調(diào)整、早落實(shí)，抓實(shí)抓細(xì)塊煤生產(chǎn)組織。

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