Mysteel：鹽城區(qū)域電廠調研

11日，動力煤市場弱穩(wěn)運行主產區(qū)方面，在長協(xié)及非電客戶剛需采購支撐下，主產區(qū)煤礦銷售稍有好轉，部分煤礦產銷平衡，少數煤礦小幅下調煤價后，下游拉運意愿提升，暫無庫存壓力，現(xiàn)階段，下游采購意愿稍有提升，礦區(qū)出貨尚可，短期內煤價維穩(wěn)運行 港口方面，當前下游客戶采購積極性持續(xù)走弱，北港錨地船舶數量已降至低位，疊加下游電廠去庫緩慢，詢貨不多且繼續(xù)以壓價為主，賣方在長時間出貨不暢情況下，挺價心態(tài)出現(xiàn)松動，港口實際交割冷清。

日評

[數據分析]：中國甲醇樣本生產利潤周度數據分析（20230324-0330）

陜西市場動力煤弱穩(wěn)運行目前市場仍以長協(xié)拉運為主，周邊站臺及下游企業(yè)觀望情緒濃厚，多數煤礦庫存壓力不大，煤價暫時以穩(wěn)為主基本面看，本周甲醇市場價格重心走跌，需求平穩(wěn)下、供應預期壓力延續(xù)原料煤炭偏弱背景下，國產供應彈性大壓制內地貿易商心態(tài)，但產區(qū)庫存無壓阻礙著工廠的下跌速度沿海區(qū)域因補空需求不多，月底現(xiàn)貨買氣不佳，加之05合約在交割邏輯下表現(xiàn)堅守，因此基差走弱國產送到港口跌后企穩(wěn)，沿江表需周度略有轉弱，但整體仍尚算健康。

利潤

Mysteel周報：大宗商品市場價格運行情況分析報告（2月13日-2月17日）

銅：本周銅價受國內宏觀利好和預期的影響而走強，但國外加息預期和下游受換月影響的需求使得銅價上漲受限 鋁：周內云南減產傳言遲遲未能落地，成本端動力煤跌幅擴大，鋁價補貼周六云南電解鋁企業(yè)借到限負荷通知，要求27日執(zhí)行完成，預計帶動年度供需過剩幅度大幅收窄 鉛：本周鉛煉企交割貨集中到庫，庫存大增，為2022年8月以來社會庫存最高點，導致鉛價走弱。

產業(yè)分析

本周（2月10日-2月17日）有色金屬普遍下跌

本周有色金屬價格普遍下跌本周銅價受國內宏觀利好和預期的影響而走強，但國外加息預期和下游受換月影響的需求使得銅價上漲受限鋁方面，周內云南減產傳言遲遲未能落地，成本端動力煤跌幅擴大，鋁價補貼周六云南電解鋁企業(yè)借到限負荷通知，要求27日執(zhí)行完成，預計帶動年度供需過剩幅度大幅收窄本周鉛煉企交割貨集中到庫，庫存大增，為2022年8月以來社會庫存最高點，導致鉛價走弱本周鋅的產量和社會庫存環(huán)比增長，鋅價走弱，而鋅合金和鍍鋅的產量和開工率繼續(xù)恢復，限制了鋅價的下跌幅度。

有色指數評述

[甲醇]：11月14日全國主要城市甲醇價格匯總

地區(qū)甲醇,甲醇報價,甲醇成交價

甲醇

Mysteel日評：16日動力煤市場持穩(wěn)運行

產地方面：市場暫穩(wěn)運行主流煤礦多積極保供長協(xié)用戶需求，落實中長期合同合理價格陜西榆林地區(qū)部分煤礦受化工用戶階段性補庫需求釋放影響，出貨情況好轉，到礦拉運車輛增加，高熱化工煤資源坑口價格出現(xiàn)上行 港口方面，市場暫穩(wěn)運行供貨商報價逐漸趨穩(wěn)，但下游采購需求增加，接貨價略有上調，但交割數量很少據Mysteel統(tǒng)計，截至15日環(huán)渤海港口動力煤調入132，調出,163.6，錨地船只102，預到船只39，庫存2147，環(huán)比減61.2。

日評

[隆眾聚焦]：國際甲醇航線運力緊張局勢簡析

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

熱點聚焦

2022年1月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

國投安信期貨 隔夜內外盤鋁價延續(xù)震蕩偏強周初國內庫存延續(xù)錠減棒增，綜合庫存小增，累庫時點將至交割結束后華東現(xiàn)貨小幅升水，目前庫存以及基差水平偏中性氧化鋁和動力煤呈現(xiàn)回升趨勢，電解鋁成本階段性見底滬鋁中期震蕩偏強趨勢未改，短期消費轉弱價格或有反復，暫以高位震蕩對待 信達期貨 宏觀方面，美聯(lián)儲再度強調 3 月份加速加息和縮表的必要性，使得市場情緒偏焦灼。

期貨公司評論

尿素短期偏強運行

尿素基準交割區(qū)域庫存總量低于2021年同期那么，我們可以認為尿素庫存處于總量偏高但局部緊張的狀態(tài)這也解釋了“高庫存”并沒有引起市場的降價銷售 站在2022年全局角度分析，尿素現(xiàn)貨2550元/噸在歷史上仍處于高位水平上游動力煤價格基本跌回本輪上漲起點，無煙煤、煙煤還有下跌空間，尿素生產成本處于下降通道我們認為尿素期貨UR2205合約受夏管肥、出口等因素影響，短期偏強運行，但中長期仍有較大的下跌空間。

市場播報

百家之言：動力煤期價頂部已現(xiàn)？

其次，既然大背景下，政策持續(xù)落地，而作為終端價格最能體現(xiàn)出來的只有價格，所以，起碼短時間內仍是高位運行，畢竟是自我保護方式，不然流出了白花花銀子都是老百姓錢袋子，最后，從目前庫存、產量方面，都是偏低，加之山西水患，供給端不容樂觀 “任逍遙” 當前動力煤大幅上漲既有外部能源價格如原油、天然氣大幅上漲的帶動因素，也有國內產能供需矛盾的集中釋放有關，尤其是進入九月，出現(xiàn)了恐慌式的上漲，什么時候是頂不好說，恐怕至少要等到電廠庫存恢復正常，真正的下跌怎么也得等10合約交割后了吧。

觀點

煤焦期貨聯(lián)袂瘋漲，概念股集體飄紅

臨近交割月，動力煤01合約大幅貼水現(xiàn)貨300元/噸左右，多頭資金開始加速移倉在基本面和資金行為共振下，盤面出現(xiàn)漲停 以往，動力煤和焦煤價格走勢并不完全一致 關于本次煤焦集體上漲，煤炭行業(yè)研究員對記者表示，根據海關數據，2021年1-7月份進口焦煤下降43%，同時國內煤礦生產也因環(huán)保、安全生產等原因有不同程度的減產，最終導致焦煤供應偏緊，庫存持續(xù)下降另外，最近主產地區(qū)煤礦大多被要求增產保供，部分地方甚至要求當地所有煤礦生產的煤炭可以轉做電煤使用的一律不得洗煤。

爐料

【硅鐵】05月31日期貨收盤評述

近期交割庫及社庫出貨較為順暢，鋼材產量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購需求5月全國硅鐵產量增幅略超預期，而考慮到今年夏天煤炭供應緊張、華南地區(qū)缺水情況難以扭轉，不排除生產旺季的限電舉措成為常態(tài)，則供給缺口有望延續(xù)南方鋼廠6月鋼招提價較為明顯，側面印證了粗鋼去產量要求放寬后，鋼廠對爐料庫存可用天數進行回補的需求較為強烈前期鎂價波動連帶75#硅鐵大起大落，72#暫未受影響；且因蘭炭價格受動力煤價格拖累，硅鐵生產成本有所下移。

期貨評述

【硅鐵】05月28日期貨收盤評述

近期交割庫及社庫出貨較為順暢，鋼材產量維系同比高增速將支撐鋼廠硅鐵采購需求考慮到供給剛性，5月全國硅鐵產量環(huán)比增量或相對有限，考慮到今年夏天煤炭供應緊張、華南地區(qū)缺水情況難以扭轉，不排除生產旺季的限電舉措成為常態(tài)，則本已偏緊的貨源或出現(xiàn)明顯的供給缺口南方鋼廠6月鋼招提價較為明顯，側面印證了粗鋼去產量要求放寬后，鋼廠對爐料庫存可用天數進行回補的需求較為強烈前期鎂價波動連帶75#硅鐵大起大落，72#暫未受影響；且因蘭炭價格受動力煤價格拖累，硅鐵生產成本有所下移。

期貨評述

5月6日-8日爐料概覽

進口動力煤方面，節(jié)后，國內煤礦生產嚴格下產量受限，國際方面受印度疫情加重影響，印度電廠日耗驟降，印尼煤市場需求減少由于節(jié)前貿易商有出貨避險心理，市場存在低價成交行為，而節(jié)后國際市場需求雖有所下降，但印尼報盤價仍高位堅挺現(xiàn)印尼Q3800FOB報盤價為57-58美元/噸，買賣雙方價格分歧較大；澳洲5500大卡動力煤FOB報盤價為55美元/噸，暫穩(wěn) 【鐵合金】【硅錳】綜合來看，由于5月鋼招的展開，市場成交有所活躍，疊加05期貨盤面價格較好，且臨近交割，不少期現(xiàn)公司采購積極，導致市場可售現(xiàn)貨減少，而鋼招預計往7100-7200一線走，廠家端信心較足，港口錳礦庫存持續(xù)減少，錳礦商頂價也較為積極，幾方面因素疊加，短期硅錳市場價格將有所走好，且由于鋼材等大黑色表現(xiàn)強勁，帶動市場信心的走好，雖市場供應量仍較大，但隨著鋼招及期現(xiàn)公司采購的展開，供需短期無憂，但如等鋼招告一段落，如無抑制產量的政策出現(xiàn)，交割后的現(xiàn)貨及高開工情況下的現(xiàn)貨供應，將對于高位價格有所拖累，再次大幅上沖可能減小，仍需政策等其他外因來促動。

周評

廣發(fā)期貨：焦炭供給收縮逐漸落地，多單可繼續(xù)持有

期現(xiàn)：截止4月15日，CCI呂梁準一級冶金焦報1850元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2050元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準一級冶金焦報2250元/噸，環(huán)比增70元/噸4月15日動力煤2105合約收盤價754.4元/噸，交割品倉單成本752元/噸，期貨升水2.4元/噸，升水比例0.32%隨著貿易商投機需求加大采購，企業(yè)出貨情況好轉，多數焦企表示暫無庫存壓力 供給：孝義市關停當地3家焦化企業(yè)4.3米焦爐，共計產能145萬噸，焦炭供給寬松局面逐漸改善，供給收縮預期持續(xù)加強。

機構

動力煤期貨去年總交割量創(chuàng)新高達618萬噸

“動力煤期貨的交割制度貼近現(xiàn)貨貿易機制，交割品品質較高實體企業(yè)通過期貨交割，既可以優(yōu)化港口的庫存結構、周轉效率，也可以保質保量完成下游供應2020年，鄭商所還減免了動力煤期貨交割手續(xù)費，幫助我們實體企業(yè)更好地參與到期貨交割環(huán)節(jié)中”物產環(huán)能期現(xiàn)業(yè)務部總經理朱天南告訴記者 朱天南介紹，由于動力煤現(xiàn)貨購銷周期較短，用傳統(tǒng)的奇數月合約進行保值，有可能出現(xiàn)現(xiàn)貨交易和期貨交割時間不一致的情況，基差風險較大。

爐料

動力煤春節(jié)行情即將到來？

不過，對比庫存形勢來看，目前上游國有重點煤礦庫存、環(huán)渤海港口煤炭庫存、甚至是全國重點電廠煤炭庫存均好于2018年1月時的情況，上中下游庫存增加或超千萬噸以上并且政策調控保供穩(wěn)價態(tài)度不改，發(fā)改委連續(xù)出臺各項措施改善供需形勢政策對于煤電供應高度重視，動力煤價格或與2018年政策調控結果類似，在春節(jié)前出現(xiàn)明顯回調 做空基差正當時 按照期貨價格持有成本理論，期貨價格應該等于即期現(xiàn)貨價格加上持有成本，持有成本包括資金成本和質檢、運輸、倉儲費用以及交割成本等，理論上說，期貨價格應高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)實并非如此，通過回顧動力煤基差走勢來看，通常情況下，動力煤期價長期處于貼水狀態(tài)，期價升水情況相對較為少見。

爐料

2021中國鋼鐵市場展望暨我的鋼鐵網年會煤焦論壇圓滿落幕

然后，張鵬分析了動力煤市場情況，Mysteel統(tǒng)計的動力煤煤礦開工來看，受煤礦安全檢查影響，煤礦開工較低，供應維持低位下游火力發(fā)電開工持續(xù)上升，港口動力煤庫存呈下降趨勢需求強、供應弱，動力煤價格在明年三月份以前也將持續(xù)上漲 最后，張鵬分析了動力煤期貨情況，從動力煤交割指標來看，動力煤交割為優(yōu)質動力煤，交割扣罰嚴重，在資源緊缺情況下，不利于交割。

同期五（2021中國鋼鐵市場展望之煤焦分論壇）

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.12.31）

港口方面，北港庫存低位徘徊，受寒潮天氣影響及月末期貨交割臨近，下游終端需求持續(xù)攀升，進口煤政策雖有較大程度放開，但緩解國內煤市供應緊張格局亦有難度，當前港口主流價格高位再漲，偏長協(xié)和固定調度居多，實際高價成交有限另外近日港口價格多跟隨市場實際成交價格波動，市場行情較為紊亂，需關注政策端異動與實際供需矛盾演變現(xiàn)5500大卡動力煤平倉價790-830元/噸，5000大卡平倉價710-740元/噸。

日評

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2020.12.30）

港口方面，北港庫存低位有漲，受寒潮天氣影響及月末期貨交割臨近，下游終端需求持續(xù)攀升，進口煤政策雖有較大程度放開，但緩解國內煤市供應緊張格局亦有難度，當前港口主流價格高位再漲5-10元/噸，偏長協(xié)和固定調度居多，實際高價成交不多另外近日港口價格多跟隨市場實際成交價格波動，市場行情較為紊亂，需關注政策端異動與實際供需矛盾演變現(xiàn)5500大卡動力煤平倉價790-830元/噸，5000大卡平倉價700-730元/噸。

日評