[隆眾聚焦]：成本與供需的博弈 乙二醇延續(xù)弱勢格局

熱點聚焦

Mysteel：動力煤市場價格漲跌互現(xiàn) 節(jié)后市場或將仍有上漲空間

但近日中央接連宣布多項政策，包括降準、降低存量房貸利率等，進一步降低企業(yè)融資和居民信貸成本，經濟學家也在報告中表示預計未來幾個月將出臺更多財政支持政策，用于住房和社會福利支出，此政策有利于促進投資和消費，提振市場信心另外國內股市、期市價格也出現(xiàn)反彈在利好政策推動下，10月份非電行業(yè)產品價格保持謹慎樂觀，或對煤炭采購需求存改善 綜上，后期動力煤市場仍有上漲利好因素，應時刻關注整個經濟環(huán)境的變化及下游庫存情況。

煤焦熱點

Mysteel：高溫天氣背景下無煙煤價格走勢分析

電力是無煙煤最主要的用途，主產地安全檢查力度仍較大，部分地方煤礦存在安全生產及井下工作面調整等現(xiàn)象，無煙煤礦開工率下滑，整體供應量維持低位水平國有煤礦以兌現(xiàn)長協(xié)發(fā)運及內部供應為主，運輸周轉基本正常港口動力煤延續(xù)一周維持穩(wěn)定，后期如高溫天氣延續(xù)，無煙沫煤價格有望迎來小幅反彈 冶金是無煙煤最重要的用途，無煙噴吹煤方面，近期受焦炭第二輪跌價落地及無煙塊煤下跌影響，無煙噴吹煤價格跌幅約為50元/噸。

煤焦熱點

Mysteel：動力煤市場情緒修復 坑口煤價止跌轉漲

本周動力煤市場觸底反彈，受冷空氣持續(xù)加強影響，居民取暖用煤需求釋放增加，下游詢貨熱度較前期略有提升，隨著冬儲預期再次提振，貿易商挺價惜售意愿漸強，港口報價止跌轉漲，坑口市場情緒隨之帶動，部分煤礦銷售略有好轉，冬儲行情逐步顯現(xiàn)，后期市場走勢如何？本文將對周度動力煤礦山調研數(shù)據(jù)進行簡要解讀，具體如下： 一、陜西區(qū)域煤礦產銷情況 據(jù)本周Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，陜西地區(qū)樣本開工率94.2%，周環(huán)比降0.1%，區(qū)域內個別民營礦恢復正常生產，整體供應略有增加，市場煤供應基本穩(wěn)定。

煤焦熱點

Mysteel：煉焦煤反彈告一段落 后期依然面臨下行壓力

5月中旬以來，產地部分煉焦煤價格上漲50-150元/噸，市場成交活躍，煉焦煤流拍比例也明顯降低，不過此次煉焦煤價格反彈高度有限一是下游焦化廠和鋼廠利潤一直處于較低水平，煉焦煤價格上漲往下游傳導有較大難度二是煉焦煤供需基本面沒有質的改變中下旬的反彈主要原因是是部分貿易商入場抄底以及焦鋼企業(yè)的小幅補庫拉動后期煉焦煤市場依然承壓，繼續(xù)震蕩下跌概率較大 一、動力煤價格快速下跌對煉焦煤配煤形成拖累 歐洲方面因電力需求下降，天然氣庫存同比上升，且發(fā)電廠一直青睞天然氣非煤炭，從而對煤炭需求量下降。

煤焦熱點

Mysteel：江蘇煉焦煤市場穩(wěn)中偏弱運行

需求方面，據(jù)Mysteel全國230家獨立焦企樣本數(shù)據(jù)調研，華東地區(qū)焦企產能利用率為77.46%增0.61%，焦煤可用天數(shù)10.14天減0.22，焦企對焦煤仍有較高需求，但上周主流鋼廠下調焦炭采購價格，濕熄焦下調50元/噸，干熄焦下調100元/噸，累計降幅750-900元/噸，焦企利潤進一步受到壓縮近期鋼材價格雖有反彈，但鋼廠即期利潤依然處于虧損狀態(tài)，對原料補庫動力較弱，焦鋼企業(yè)仍以剛需補庫為主 綜合來看，江蘇市場焦煤偏弱運行，1/3焦煤 補跌后出貨或有好轉，但當前終端需求不及預期，下游多謹慎觀望，預計短期內江蘇市場煉焦煤價格弱穩(wěn)運行，后期需關注動力煤價格走勢及終端利潤對煤價的影響。

日評

PVC2205合約仍有走強動力

動力煤價格中樞下移將對PVC估值有一定拖累，但中間環(huán)節(jié)電石面臨較大的干擾，開工率易下難上，電石價格或觸底反彈整體來看，雖然動力煤價格中樞下移會拖累PVC估值，但需求端回暖將是后期的主要交易邏輯，主力2205合約仍有走強動力

市場播報

乙二醇成本端支撐弱化

近期國際油價持續(xù)上漲乏力，本周開始偏弱運行，動力煤重心小幅提升后偏弱運行，乙二醇成本端支撐有所減弱從供需面來看，乙二醇開工率小幅下降，需求后期有繼續(xù)下滑趨勢，進口貨到港量仍然偏多，主港庫存累積趨勢難改，總體看乙二醇壓力漸顯 上游上漲乏力 前期原油價格反彈，煤炭價格重心有所提升，乙二醇在成本端走強的背景下走出了一波上漲行情。

市場播報

[PVC]：春節(jié)臨近 PVC震蕩運行

元旦過后，國內PVC市場依然維持弱勢整理格局，雖然中間有受印尼出口動力煤影響，PVC跟隨出現(xiàn)一波上漲，但是最終回歸基本面，供應穩(wěn)定，而需求逐漸減弱本周期貨再次向上反彈，現(xiàn)貨市場價格調漲100元/噸左右，然成交情況表現(xiàn)一般，下游謹慎采購，那后期行情將如何呢？我們先來看一下供應面 本周PVC生產企業(yè)開工（產能利用率）在75.09%，環(huán)比下降0.30%，同比下降7.17%其中電石法在77.17%，環(huán)比下降2.13%，主要原因是受外采電石法企業(yè)開工下降影響，目前液氯市場行情向好，一體化企業(yè)綜合考慮雙噸利潤下，PVC開工維持低位，加大液氯的外賣量，保證利潤最大化，從而使得電石法企業(yè)整理開工下降。

熱點聚焦

甲醇弱勢格局不改

國內裝置開工率回升、整體庫存增加，但下游需求沒有明顯改觀，加之海外部分裝置重啟，甲醇基本面偏空，弱勢運行格局不改 甲醇主力合約上周五日盤雖跟隨動力煤反彈，但力度較弱，夜盤隨即回落，整體仍偏弱運行 開工率緩慢回升 后期供應勢必增加 截至12月23日，全國和西北地區(qū)甲醇裝置開工率分別為68.64%和83.83%，環(huán)比分別提升1.94%和2.82%，同比均處于歷史偏高水平。

市場播報

黑色系ETF慘淡，已有產品規(guī)?？s減超六成

22日，商品期貨中黑色板塊全線飄紅，是市場情緒的影響，還是反彈時點已經到了？ 截至11月22日收盤，國內商品期貨市場漲跌分化，其中，黑色系領漲，鐵礦石漲超6%，焦炭漲逾3%，螺紋、動力煤等漲逾2%，熱軋卷板、不銹鋼等小幅上漲 事實上，早在上周，黑色系多品種已進入震蕩行情隨著周一黑色板塊的翻紅，新一輪行情是否再次啟動？在業(yè)內人士看來，后期反彈持續(xù)的概率不大，相對來看，焦煤產業(yè)鏈利潤情況較好，鐵礦石、螺紋鋼等需要持續(xù)關注房地產政策的落地情況。

爐料

Mysteel日報：京津冀建筑鋼材價格庫存低位 價格小幅下跌

隨著動力煤盤面跌停，午后又有焦炭提降8輪的消息刷屏，貿易商心態(tài)再度轉向悲觀，部分商戶議價低出目前雖有少量外圍資源流入市場，但主導鋼廠供應依舊偏差，受冬奧會以及采暖季限產影響，后期提產概率不大，供需雙弱的格局尚未打破預計短期內本地建材價格或將有所松動，仍需重點關注政策導向，謹防反彈回落 天津：今日開市，早盤期螺弱勢震蕩，市場情緒趨于謹慎，商家維持昨日報價，早盤成交清淡午后為促成交，部分商家報價暗降、讓利情況增多，價格松動10-20元/噸。

日報

甲醇下游需求轉弱

貫徹黨中央、國務院部署，按照精準調控要求，針對市場變化，突出重點綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導在期貨上，動力煤受到的打壓最大，煤化工產業(yè)鏈上的尿素、甲醇也受到了不同程度的影響目前國家發(fā)改委對煤炭價格的抑制已經卓有成效，預期這會進一步傳導到甲醇的價格上 6月底開始的這波甲醇反彈已經反映了目前上下游的利潤結構，后期將回歸甲醇自身的基本面邏輯，在供增需減的格局下甲醇短期大概率下跌。

市場播報

9月23日爐料盤點

進口動力煤方面，國內外市場活躍，外礦報價反彈，11-12月船期報價大幅上揚，整體貨盤交易回暖，繼續(xù)關注關于后期進口配額放松與否程度現(xiàn)澳煤5500大卡FOB報價$40，印尼煤3800大卡FOB報價$24目前沿海地區(qū)進口煤需求大，業(yè)務多為實體電廠水泥廠等，后市看穩(wěn)情緒重 【焦炭】23日焦炭價格偏強運行，山東某主流鋼廠已接受本輪提漲，焦炭落地范圍繼續(xù)擴大目前焦企出貨情況良好，在高利潤的刺激下，基本保持滿產狀態(tài)，暫無庫存壓力；下游鋼廠高爐開工率持續(xù)高位，庫存穩(wěn)定，部分企業(yè)有催貨情況，焦炭需求仍在；港口方面，集港放緩，貿易商采購轉謹慎。

盤點