Mysteel：8月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得149.88點(diǎn)，環(huán)比上升2.57%

總體來(lái)看，供需矛盾實(shí)際暫不突出，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行動(dòng)力煤方面，受高溫旺季支撐，電廠日耗升至高位，推動(dòng)需求釋放供應(yīng)端受降雨和安全檢查影響，產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量恢復(fù)緩慢，庫(kù)存持續(xù)下降月初因供應(yīng)收緊和剛需采購(gòu)?fù)茲q價(jià)格，中下旬受高庫(kù)存、新能源替代及需求分化壓制，價(jià)格漲幅受限并趨于弱勢(shì)綜合來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格先揚(yáng)后抑 8月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比、同比均增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)分析

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤(rùn)周度分析（20250912-0918）

短期來(lái)看，OPEC+處于增產(chǎn)進(jìn)程中，產(chǎn)量維持高位，供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)增強(qiáng)全球經(jīng)濟(jì)欠佳，需求增長(zhǎng)中樞下移，主要消費(fèi)地區(qū)原油庫(kù)存將呈累庫(kù)趨勢(shì)疊加地緣局勢(shì)暫未升級(jí)惡化，油價(jià)或偏弱運(yùn)行，油制抗沖PP利潤(rùn)修復(fù)動(dòng)力煤市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)慶小長(zhǎng)假、大秦線檢修臨近，下游企業(yè)存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，貿(mào)易商對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度，短期內(nèi)煤價(jià)有望得到支撐。

利潤(rùn)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.9.4）

8月單月產(chǎn)量為1443萬(wàn)噸，發(fā)貨量1507萬(wàn)噸政府將增長(zhǎng)歸因于戰(zhàn)略性政策支持、嚴(yán)格監(jiān)管及審批流程優(yōu)化，強(qiáng)調(diào)運(yùn)營(yíng)效率提升和產(chǎn)能有效利用是核心驅(qū)動(dòng)力煤炭部承諾繼續(xù)挖掘國(guó)內(nèi)煤礦潛力，重點(diǎn)維持穩(wěn)定生產(chǎn)、減少供應(yīng)中斷，以滿足國(guó)家日益增長(zhǎng)的能源需求

日評(píng)

Mysteel月報(bào)：9月動(dòng)力煤市場(chǎng)煤價(jià)或區(qū)間震蕩運(yùn)行

(單位:萬(wàn)噸) 2025年1-8月，我國(guó)港口動(dòng)力煤庫(kù)存呈現(xiàn) “前高后低、區(qū)域分化” 的特點(diǎn)，環(huán)渤海港口庫(kù)存來(lái)看，5月9日達(dá)3425萬(wàn)噸的歷史新高后逐步回落，核心驅(qū)動(dòng)因素為供應(yīng)收縮、需求回暖及政策調(diào)控截至29日，環(huán)渤海港口庫(kù)存已降至2081萬(wàn)噸，較5月最高點(diǎn)3425減少1344萬(wàn)噸，降幅達(dá)39% 庫(kù)存下降的具體原因有以下幾點(diǎn)：首先是季節(jié)性的需求回暖，7、8 月，極端高溫天氣席卷而來(lái)，空調(diào)制冷等用電需求呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)，推動(dòng)火電需求迎來(lái)爆發(fā)期，電廠為保障電力穩(wěn)定供應(yīng)，從而加大了動(dòng)力煤的采購(gòu)力度；其次，供給端在天氣及政策調(diào)控下的產(chǎn)量縮減，三季度以來(lái)，針對(duì)煤礦的安全核查全面展開(kāi)，短期內(nèi)對(duì)煤炭產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)量產(chǎn)生了顯著的抑制作用，使得產(chǎn)地到港發(fā)運(yùn)貨量有所不足。

月評(píng)

Mysteel解讀：2025年7月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤2523.7萬(wàn)噸 月環(huán)比增長(zhǎng)11%

我國(guó)大部地區(qū)遭遇持續(xù)性高溫與降雨交織的天氣，部分地區(qū)電網(wǎng)最高用電負(fù)荷突破歷史峰值，燃煤電廠日耗同步走高，推動(dòng)市場(chǎng)需求釋放 供應(yīng)端來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)原煤產(chǎn)量38098.7萬(wàn)噸，月環(huán)比下降9.5%，年同比下降2.4%7月以來(lái)，動(dòng)力煤主產(chǎn)區(qū)受安監(jiān)環(huán)保以及區(qū)域性強(qiáng)降雨影響，生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)效率有所降低，港口調(diào)入持續(xù)下降，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源結(jié)構(gòu)性緊缺，進(jìn)口煤補(bǔ)充作用凸顯；其次，在供應(yīng)收緊下煤價(jià)上漲明顯，7月31日北港山西煤Q5000現(xiàn)貨報(bào)價(jià)588元/噸，月環(huán)比上漲39元/噸，進(jìn)而使得內(nèi)外貿(mào)價(jià)差迅速拉大，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸顯著，下游對(duì)進(jìn)口煤采購(gòu)意愿回升，進(jìn)口量相應(yīng)增長(zhǎng)。

煤焦熱點(diǎn)

華鑫期貨：煤炭?jī)r(jià)格短期面臨調(diào)整

如果煤礦限產(chǎn)不及預(yù)期，9—10月煤炭市場(chǎng)供需或轉(zhuǎn)向?qū)捤?；如果“反?nèi)卷”政策在煤炭行業(yè)嚴(yán)格推進(jìn)，價(jià)格或還有上漲空間 煤炭供給 根據(jù)上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的462家樣本礦山數(shù)據(jù)，截至8月1日當(dāng)周，動(dòng)力煤日均產(chǎn)量為547.4萬(wàn)噸，較前一周下降18.8萬(wàn)噸，降幅3.32%；產(chǎn)能利用率為91%動(dòng)力煤日均產(chǎn)量降幅較大，主要是因?yàn)閲?guó)家能源局要求的產(chǎn)能核查工作逐步落地，山西核查煤礦超產(chǎn)工作持續(xù)深入推進(jìn)中，目前已有多座煤礦自發(fā)減產(chǎn)、壓產(chǎn)，后續(xù)產(chǎn)量或難有明顯增長(zhǎng)，因此支撐煤價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

原料

Mysteel解讀： 2025年6月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤同比下降32% 單月進(jìn)口量為近兩年最低

印度市場(chǎng)，在本土煤炭產(chǎn)量不斷提高，上半年煤炭產(chǎn)量累計(jì)5.9億噸，同比增長(zhǎng)0.7%，為電廠高庫(kù)存提供有效支撐，同時(shí)可再生能源裝機(jī)容量擴(kuò)大到50%，清潔能源發(fā)電同比增長(zhǎng)，分擔(dān)部分火電壓力，與中國(guó)市場(chǎng)相似，均處于供需寬松局面 綜上所述，一方面在中國(guó)原煤供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，下游用戶需求不足，另一方面海外煤炭產(chǎn)量因價(jià)格回落而開(kāi)始減量，導(dǎo)致全球煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)低迷不振，海運(yùn)貿(mào)易繼續(xù)縮量預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)將保持供需寬松格局，疊加海外礦山減產(chǎn)，進(jìn)口動(dòng)力煤將繼續(xù)減量，但減量幅度需關(guān)注內(nèi)外貿(mào)價(jià)差及政策方面變化。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：高溫與政策調(diào)控交織 動(dòng)力煤市場(chǎng)的矛盾與破局

供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)先進(jìn)產(chǎn)能釋放帶動(dòng)產(chǎn)量小幅回升，但前期累庫(kù)形成的高庫(kù)存壓力仍未緩解，疊加鐵路運(yùn)輸效率提升助力疆煤等低價(jià)資源外輸，市場(chǎng)供應(yīng)整體保持寬松；需求端則面臨雙重?cái)D壓，一方面新能源替代進(jìn)程加速，不斷蠶食火電的市場(chǎng)份額，另一方面非電行業(yè)需求持續(xù)疲軟，使得動(dòng)力煤的增長(zhǎng)空間被大幅壓縮接下來(lái)，讓我們深入剖析這兩個(gè)月動(dòng)力煤市場(chǎng)的詳細(xì)情況，探尋其背后的運(yùn)行邏輯與未來(lái)走向 一、市場(chǎng)現(xiàn)狀：供需兩端的復(fù)雜態(tài)勢(shì) 供給端：政策調(diào)控與生產(chǎn)挑戰(zhàn)并存 6 月中上旬，上月底暫停產(chǎn)銷(xiāo)的煤礦陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量有所增長(zhǎng)。

煤焦熱點(diǎn)

張宏：把握煤炭市場(chǎng)趨勢(shì)性、結(jié)構(gòu)性和不確定性特征 堅(jiān)定信心，努力穩(wěn)供應(yīng)穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)價(jià)格穩(wěn)預(yù)期

從煤炭消費(fèi)結(jié)構(gòu)看：我國(guó)傳統(tǒng)的四大耗煤行業(yè)正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，電力行業(yè)（煤電和供熱）繼續(xù)拉動(dòng)用煤需求；鋼鐵、建材行業(yè)煤炭消費(fèi)進(jìn)入回落期；部分煉焦配煤和高卡煤轉(zhuǎn)向動(dòng)力煤市場(chǎng)；煤化工行業(yè)耗煤保持適度增加態(tài)勢(shì)數(shù)據(jù)分析顯示，燃煤發(fā)電量由2014年的3.95萬(wàn)億度增加到2024年的5.75萬(wàn)億度，發(fā)電量增長(zhǎng)了45.6%，全國(guó)電力行業(yè)耗煤量（燃煤發(fā)電和供熱耗煤量）增長(zhǎng)了42.5%全國(guó)粗鋼產(chǎn)量由8.2億噸增加到2020年的10.7億噸，2024年下降到10.1億噸，冶金行業(yè)耗煤量增長(zhǎng)了9.5%。

原料

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)金屬鎂市場(chǎng)庫(kù)存低位下價(jià)格窄幅震蕩

傳統(tǒng)需求尚未窺見(jiàn)明顯增長(zhǎng)空間，下半年經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)的影響仍需觀望考慮到硅鐵供需矛盾下半年突出有限，硅鐵市場(chǎng)若能延續(xù)上半年較好的自我調(diào)控能力，在弱穩(wěn)的行情下仍能期待階段性反彈高點(diǎn) 煤炭：望下半年，動(dòng)力煤國(guó)內(nèi)產(chǎn)量與進(jìn)口量還會(huì)維持在相對(duì)水平，而下游終端庫(kù)存持續(xù)偏高，集中性補(bǔ)庫(kù)難以實(shí)現(xiàn)，動(dòng)力煤供需逐步走向?qū)捤深A(yù)計(jì)下半年動(dòng)力煤價(jià)格整體震蕩偏弱運(yùn)行，間歇性由于下游補(bǔ)庫(kù)等原因價(jià)格會(huì)有小反彈，無(wú)論向上還是向下，都難有大的趨勢(shì)性行情。

研究報(bào)告

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.7.3）

一、海關(guān)動(dòng)態(tài)： 1.日本 據(jù)日本財(cái)務(wù)省最新貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年5月日本煤炭進(jìn)口1043.91萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.95%，同比下降8.7%；其中，動(dòng)力煤進(jìn)口578.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.22%，同比下降3.68%2025年1-5月，日本累計(jì)煤炭進(jìn)口6394.13萬(wàn)噸，同比下降3.97%；其中，動(dòng)力煤累計(jì)進(jìn)口4076.21萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.38% 二、產(chǎn)地動(dòng)態(tài)： 1.哈薩克斯坦 據(jù)哈薩克斯坦國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（Bureau of National statistics）發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份哈薩克斯坦煤炭產(chǎn)量844.2萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.6%，同比增長(zhǎng)11.6%。

日評(píng)

百年建筑半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格或先抑后揚(yáng)

上半年全國(guó)水泥產(chǎn)量延續(xù)下降趨勢(shì)，主要受房地產(chǎn)低迷、淡季因素及需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱影響，但基建投資韌性、政策穩(wěn)增長(zhǎng)及行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型為水泥需求起到支撐 3、錯(cuò)峰生產(chǎn)加大力度，水泥生產(chǎn)成本提升 2025年上半年全國(guó)動(dòng)力煤均價(jià)600元/噸，同比下跌177元/噸，帶動(dòng)水泥生產(chǎn)成本下降約18元/噸。

月報(bào)

酒鋼主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)間任務(wù)“雙過(guò)半”目標(biāo)

鋁加工產(chǎn)線全力向高附加值產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，鋁卷、高端鋁合金圓鑄錠產(chǎn)量明顯增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端化方向優(yōu)化 宏晟電熱公司以“保安全、增發(fā)電、降成本”為核心，集中精力優(yōu)化流程、組織生產(chǎn)、精益管理，加速新能源布局，自建新能源項(xiàng)目發(fā)電7.2億kWh，總發(fā)電量同比增發(fā)6億kWh，為各產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)有力的能源支撐和保障 除主要產(chǎn)業(yè)外，其他產(chǎn)業(yè)也全力攻堅(jiān)、協(xié)同發(fā)力敦煌種業(yè)憑借靈活的種子銷(xiāo)售策略，上半年種子銷(xiāo)量同比增利3000萬(wàn)元，成為效益增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)；供應(yīng)鏈管理分公司積極壓降采購(gòu)成本，焦煤、氧化鋁、動(dòng)力煤采購(gòu)價(jià)格持續(xù)優(yōu)于市場(chǎng)行情；宏源公司策劃并實(shí)施154項(xiàng)挖潛增效舉措，同比增利80萬(wàn)元；西部重工公司、蘭州聚東及匯豐公司等單位滿負(fù)荷開(kāi)展加工業(yè)務(wù)，多板塊協(xié)同支撐了整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、共同推動(dòng)了經(jīng)營(yíng)質(zhì)效“逆勢(shì)上揚(yáng)”。

經(jīng)營(yíng)管理

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

澳洲Q5500FOB價(jià)格從3月底的69美元/噸降至6月底的64美元/噸，跌幅達(dá)5.8% 二、上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)供應(yīng)及需求情況 2.1上游供應(yīng)方面 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，1-5月，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量19.9億噸，同比增長(zhǎng)6.0%。

月評(píng)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.6.26）

截止2025年6月13日，美國(guó)2025年煤炭產(chǎn)量共計(jì)2.45億噸，同比增長(zhǎng)7.63% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)國(guó)際文傳電訊社6月24日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，俄羅斯動(dòng)力煤生產(chǎn)商和供應(yīng)商庫(kù)茲巴斯卡亞-托普利夫納亞股份公司（KTK）表示，2024年通過(guò)關(guān)聯(lián)企業(yè)俄羅斯煤炭股份公司（JSC Russian Coal）間接出口107萬(wàn)噸動(dòng)力煤，但未開(kāi)展直接出口業(yè)務(wù)，導(dǎo)致全年出口總量同比驟降75%（2023年直接出口量達(dá)425萬(wàn)噸）。

日評(píng)

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭?jī)r(jià)格難言樂(lè)觀

1.動(dòng)力煤價(jià)格整體呈下行態(tài)勢(shì) 供應(yīng)上，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定、進(jìn)口量高位需求端，雖電力行業(yè)有一定增長(zhǎng)，但新能源替代作用增強(qiáng)，其他行業(yè)需求穩(wěn)定或下降預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格中樞繼續(xù)下移6月10日，北方港口Q5500動(dòng)力煤價(jià)格617元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，同比下跌258元/噸，同比跌幅29.4% 2.煉焦煤價(jià)格呈下降趨勢(shì) 供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量恢復(fù)有增量，進(jìn)口方面蒙、俄等國(guó)計(jì)劃增加出口。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.6.25）

截止6月13日，美國(guó)煤炭運(yùn)輸總量累計(jì)1374271車(chē)，同比增長(zhǎng)7% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.印度 據(jù)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)（The Economic Times）6月22日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，印度煤炭公司子公司中央煤田有限公司（CCL）高級(jí)官員宣布，本財(cái)年將投產(chǎn)兩個(gè)新煤礦以提升1000-1200萬(wàn)噸年產(chǎn)能此舉對(duì)實(shí)現(xiàn)CCL本財(cái)年1.1億噸產(chǎn)量目標(biāo)及2030年1.5億噸規(guī)劃至關(guān)重要CCL董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理尼爾杜·庫(kù)馬爾·辛格透露："計(jì)劃年內(nèi)啟動(dòng)Kotre Basantpur焦煤礦（產(chǎn)能500萬(wàn)噸）和Chandragupt露天動(dòng)力煤礦（產(chǎn)能1500萬(wàn)噸），前者將于10月投產(chǎn)，后者預(yù)計(jì)2026年3月投運(yùn)。

日評(píng)

Mysteel：國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)探底 短期進(jìn)口市場(chǎng)有望迎來(lái)階段企穩(wěn)

根據(jù)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)煤炭進(jìn)口量已經(jīng)連續(xù)下滑3個(gè)月，其中4月進(jìn)口動(dòng)力煤總量同比去年減量18%，疊加低價(jià)內(nèi)貿(mào)煤的沖擊，進(jìn)口煤價(jià)承壓下行目前中國(guó)正在經(jīng)歷能源的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，新能源發(fā)電的蓬勃發(fā)展在一定程度上擠占火電市場(chǎng)，導(dǎo)致終端采購(gòu)需求低迷在當(dāng)前供需失衡的市場(chǎng)背景下，進(jìn)口煤將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 一、國(guó)際需求低迷壓制煤價(jià)，外盤(pán)市場(chǎng)交投僵持 低卡印尼煤方面，中印兩國(guó)買(mǎi)家采購(gòu)意愿較低，尤其是印度因國(guó)內(nèi)用電需求較高，電力轉(zhuǎn)型困難，因此重啟30多家煤礦，內(nèi)貿(mào)產(chǎn)量的增長(zhǎng)對(duì)沖了一部分該國(guó)對(duì)進(jìn)口印尼煤的需求，加之今年雨季到來(lái)較早，同期進(jìn)口印尼煤數(shù)量驟減。

煤焦熱點(diǎn)

【華夏時(shí)報(bào)】創(chuàng)新低！國(guó)內(nèi)煤價(jià)跌至618元／噸，國(guó)際煤價(jià)全線下挫

數(shù)據(jù)印證了這一趨勢(shì)，今年1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比增加9812萬(wàn)噸、增長(zhǎng)6.6%其中，4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長(zhǎng)3.8%，增速比3月份回落5.8個(gè)百分點(diǎn)中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)指出，4月份以來(lái)，我國(guó)煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，煤炭產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，煤炭進(jìn)口繼續(xù)下降，煤炭供給比較充足 據(jù)Mysteel動(dòng)力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，產(chǎn)能利用率為96.1%，月環(huán)比增長(zhǎng)2.3%，年同比增長(zhǎng)5.8%；日均產(chǎn)量578.7萬(wàn)噸，年同比增長(zhǎng)6.1%。

媒體報(bào)道

華聯(lián)期貨：尿素存在階段性反彈機(jī)會(huì)

今年6月，尿素價(jià)格暫不具備大幅反彈的基礎(chǔ)首先是煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)難改煤炭?jī)r(jià)格或出現(xiàn)階段性反彈，但持續(xù)上漲的可能性較低2025年煤炭市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的格局較為確定，供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能加速釋放，2025年原煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)突破47億噸，同比增長(zhǎng)3.5%；進(jìn)口煤相關(guān)政策進(jìn)一步放寬，海外低價(jià)煤涌入市場(chǎng)需求端，火電發(fā)電量占比降至55%以下，動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)乏力；房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比下降24%，粗鋼產(chǎn)量壓減政策延續(xù)，焦炭企業(yè)開(kāi)工率為68%，同比下降10個(gè)百分點(diǎn)，焦煤剛需顯著下滑。

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