Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

一季度來(lái)看，1月受寒潮天氣影響，沿海電廠日耗煤量攀升，疊加春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤保持堅(jiān)挺進(jìn)入2月，春節(jié)后主產(chǎn)區(qū)煤礦快速?gòu)?fù)產(chǎn)，加之中下旬供暖需求減弱，電廠日耗煤量下降，市場(chǎng)煤采購(gòu)意愿低迷截至2月底，環(huán)渤海港口Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)跌至700元/噸，與1月峰值770元/噸相比跌70元/噸，跌幅達(dá)7.8%。

月評(píng)

Mysteel：原料煤成本支撐不下 蘭炭是否能修復(fù)性上漲

2025年上半年動(dòng)力煤市場(chǎng)受高供應(yīng)、弱需求、高庫(kù)存三重壓力影響下，價(jià)格從年初高位持續(xù)下行，二季度乃至半年創(chuàng)新低年初受冬季供暖需求支撐，動(dòng)力煤價(jià)格處于相對(duì)高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速?gòu)?fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，供應(yīng)壓力迅速增加，2月煤價(jià)出現(xiàn)大幅下跌進(jìn)入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)處于高位，壓制煤價(jià)上行空間。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)金屬鎂市場(chǎng)庫(kù)存低位下價(jià)格窄幅震蕩

年初受冬季供暖需求支撐，動(dòng)力煤價(jià)格處于相對(duì)高位，但隨著春節(jié)后煤礦快速?gòu)?fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口煤補(bǔ)充，供應(yīng)壓力迅速增加，2月煤價(jià)出現(xiàn)大幅下跌進(jìn)入二季度，供需寬松格局未改，環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)處于高位，壓制煤價(jià)上行空間 六、2025年下半年市場(chǎng)展望 廠庫(kù)低位，需求疲軟，供需雙弱格局下，鎂價(jià)多將維持窄幅震蕩 硅鐵：硅鐵市場(chǎng)下半年面臨較大嚴(yán)峻考驗(yàn)，雖然上半年工廠開(kāi)工有所下降，但下半年需求方面仍面臨較大不確定性，出口關(guān)稅以及復(fù)雜多變的國(guó)際形勢(shì)，造成了較為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

研究報(bào)告

Mysteel參考丨印尼出口風(fēng)波對(duì)中國(guó)動(dòng)力煤擾動(dòng)有限

其中印尼占比近六成，得益于地理位置及價(jià)格優(yōu)勢(shì)，是中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤的主要來(lái)源國(guó)不僅是地理位置的優(yōu)勢(shì)，加之煤價(jià)低廉符合沿海用戶(hù)用煤需求 圖1：近5年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量及進(jìn)口印尼煤變化（單位：億噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖2：2024年中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤分國(guó)別來(lái)源占比 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 2025年春節(jié)過(guò)后，煤礦供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏整體快于下游需求，疊加各環(huán)節(jié)庫(kù)存處于高位，環(huán)渤海區(qū)域港口動(dòng)力煤庫(kù)存接近3200萬(wàn)噸。

Mysteel參考

【華夏時(shí)報(bào)】煤價(jià)失守700元關(guān)口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

截至3月10日，CCTD環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)為695元/噸，日環(huán)比上漲1元/噸，也是春節(jié)后首次實(shí)現(xiàn)連續(xù)上漲 張?chǎng)└嬖V記者，隨著市場(chǎng)煤價(jià)連續(xù)下跌至中長(zhǎng)協(xié)價(jià)格附近，部分電廠空單及少量剛需采購(gòu)需求有所釋放，市場(chǎng)交易活躍度短暫提升，北方港口市場(chǎng)報(bào)價(jià)止跌趨穩(wěn)，但在港口高庫(kù)存重壓之下，本周煤價(jià)反彈支撐力度不足。

媒體報(bào)道

Mysteel：3月3日(17:30)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：3日鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤震蕩偏弱運(yùn)行臨近重要會(huì)議召開(kāi)，產(chǎn)地安全檢查力度加嚴(yán)，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦仍保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)充足春節(jié)以來(lái)煤價(jià)跌幅不斷擴(kuò)大，產(chǎn)地中低卡煤種價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，現(xiàn)貨需求略有增加，疊加周末主產(chǎn)區(qū)降溫降雪影響， 坑口周邊汽運(yùn)有所受阻，礦區(qū)看漲情緒升溫，部分銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)煤礦上調(diào)價(jià)格5-20元/噸但受環(huán)渤海及電力企業(yè)高庫(kù)存影響，中下游實(shí)際采購(gòu)意愿不高，出貨一般煤礦為減少庫(kù)存積壓繼續(xù)下調(diào)煤價(jià)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，產(chǎn)地煤價(jià)仍將承壓運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：3月3日(09:00)鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格行情

Mysteel煤焦：3日鄂爾多斯市場(chǎng)動(dòng)力煤震蕩偏弱運(yùn)行臨近重要會(huì)議召開(kāi)，產(chǎn)地安全檢查力度加嚴(yán)，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦仍保持正常生產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)充足春節(jié)以來(lái)煤價(jià)跌幅不斷擴(kuò)大，產(chǎn)地中低卡煤種價(jià)格優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，現(xiàn)貨需求略有增加，疊加周末主產(chǎn)區(qū)降溫降雪影響， 坑口周邊汽運(yùn)有所受阻，礦區(qū)看漲情緒升溫，部分銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)煤礦上調(diào)價(jià)格5-20元/噸但受環(huán)渤海及電力企業(yè)高庫(kù)存影響，中下游實(shí)際采購(gòu)意愿不高，出貨一般煤礦為減少庫(kù)存積壓繼續(xù)下調(diào)煤價(jià)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，產(chǎn)地煤價(jià)仍將承壓運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：20日動(dòng)力煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行 內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)差距逐漸縮小

截至2月19日環(huán)渤海八港庫(kù)存2725.1萬(wàn)噸，日環(huán)比增加5.2萬(wàn)噸 下游方面，近日終端電廠的需求在春節(jié)后的季節(jié)性抬升之中，但回升的勢(shì)頭非常虛弱，后續(xù)來(lái)看，春季，電廠日耗很難有亮點(diǎn)出現(xiàn)下旬南方氣溫偏暖，且3-4月份本就是傳統(tǒng)的用煤淡季，進(jìn)入3月份以后下游電廠部分機(jī)組將逐漸停機(jī)檢修，煤炭需求隨之降低，在高位庫(kù)存壓制及逐步進(jìn)入淡季的預(yù)期下，后期需求增量或較為有限 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼煤Q3800到岸價(jià)約為464元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約499元/噸，低卡煤有35元/噸的價(jià)格優(yōu)勢(shì)；澳煤Q5500到岸價(jià)約為735元/噸，而同熱值內(nèi)貿(mào)煤自北港運(yùn)至華南到岸價(jià)約762元/噸，高卡煤優(yōu)勢(shì)為27元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：14日動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行 進(jìn)口煤價(jià)持續(xù)年內(nèi)低位

截至1月13日環(huán)渤海八港庫(kù)存2366.3萬(wàn)噸，日環(huán)比增加22.4萬(wàn)噸 下游方面，近日，冷空氣活動(dòng)雖然頻繁，但強(qiáng)度總體不強(qiáng)，大部分地區(qū)氣溫接近常年，民用電負(fù)荷一般，天氣因素對(duì)日耗的支撐作用并不明顯；目前，電廠庫(kù)存依然偏高，疊加春節(jié)用煤淡季即將到來(lái)，電廠日耗或出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)后期終端僅維持剛需采購(gòu) 進(jìn)口方面，今日進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)差：進(jìn)口印尼Q3800華南到岸價(jià)約為459元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低102元/噸；澳煤5500華南到岸價(jià)約為762元/噸，較華南港口同熱值內(nèi)貿(mào)煤低103元/噸。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：一季度動(dòng)力煤需求不濟(jì) 港口價(jià)格震蕩運(yùn)行

春節(jié)長(zhǎng)假過(guò)后，動(dòng)力煤下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)成交重心上移，港口煤價(jià)迎來(lái)開(kāi)年紅，三天漲幅達(dá)30元/噸5000大卡報(bào)價(jià)835元/噸環(huán)渤海庫(kù)存四天回升222萬(wàn)噸22號(hào)達(dá)到2112萬(wàn)噸，下游需求呈現(xiàn)開(kāi)始疲態(tài)詢(xún)貨問(wèn)價(jià)情況減少，月底煤價(jià)支撐不足開(kāi)始弱穩(wěn)運(yùn)行 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、3月份動(dòng)力煤需求有限 價(jià)格震蕩下行 本月動(dòng)力煤迎來(lái)傳統(tǒng)淡季煤價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel：節(jié)后進(jìn)口動(dòng)力煤需求密集釋放 煤價(jià)得到有力支撐

一、節(jié)后動(dòng)力煤市場(chǎng)剛需采購(gòu)，帶動(dòng)煤價(jià)快速上漲 開(kāi)年后首日，動(dòng)力煤內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，春節(jié)期間環(huán)渤海區(qū)域港口庫(kù)存相較節(jié)前庫(kù)存下降156.9萬(wàn)噸，在港口庫(kù)存大幅下降及節(jié)后個(gè)別剛需采購(gòu)支撐下，港口價(jià)格單日漲幅超20元/噸，市場(chǎng)情緒快速升溫；雖有少量高價(jià)資源成交，但整體來(lái)看下游需求并未集中釋放，且下游用戶(hù)觀望居多，實(shí)際采購(gòu)較少。

煤焦熱點(diǎn)

煤炭市場(chǎng)或?qū)⒕S持緊平衡狀態(tài)

按照慣例，2月中下旬，日耗和電煤需求進(jìn)入迎峰度冬后的回調(diào)，各大機(jī)構(gòu)普遍有看跌的預(yù)期但出乎意料的是，春節(jié)后的煤炭市場(chǎng)再次演繹了上漲行情相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格已漲至939元/噸，焦煤、焦炭主力合約2月21日、22日連續(xù)大幅上漲面對(duì)即將到來(lái)的二季度淡季，煤炭市場(chǎng)能否淡季不淡？業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前煤礦安全生產(chǎn)工作重要性突出，隨著煤炭保供由階段性措施逐步轉(zhuǎn)為長(zhǎng)效機(jī)制，國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)將在確保安全前提下有序釋放煤炭產(chǎn)量，煤炭市場(chǎng)或?qū)⒕S持緊平衡狀態(tài)，總體預(yù)期穩(wěn)定向好。

爐料

Mysteel：伊金霍洛旗市場(chǎng)動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行

本周鄂爾多斯伊金霍洛旗市場(chǎng)動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常產(chǎn)銷(xiāo)狀態(tài)，長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，部分民營(yíng)煤礦停產(chǎn)放假，煤炭供應(yīng)有所收緊港口市場(chǎng)本周價(jià)格先抑后揚(yáng)，周初秦皇島和曹妃甸轄區(qū)封航，港口調(diào)入調(diào)出受影響，且臨近春節(jié)假期，部分貿(mào)易商已進(jìn)入假期，市場(chǎng)參與者較少，下游采買(mǎi)意愿較低，市場(chǎng)整體交投氛圍較差但隨著貿(mào)易商發(fā)運(yùn)低意愿影響，港口調(diào)入較少，市場(chǎng)可流通貨源較少，部分貿(mào)易商惜售情緒偏強(qiáng)，港口價(jià)格到本周后期小幅探漲，截止2月1日環(huán)渤海八港庫(kù)存2141.3萬(wàn)噸，日環(huán)比增加69.5萬(wàn)噸。

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：動(dòng)力煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 面煤價(jià)格小幅上調(diào)

截止1月28日環(huán)渤海八港庫(kù)存2093.5·萬(wàn)噸，日環(huán)比減少0.7萬(wàn)噸 下游方面，受寒潮天氣影響，全國(guó)多地氣溫陸續(xù)走低，民用電需求有所提升，但因時(shí)間較短，且與傳統(tǒng)春節(jié)工廠停產(chǎn)放假節(jié)點(diǎn)相銜接，對(duì)終端煤耗并無(wú)明顯拉動(dòng)作用據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止26日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1120.6萬(wàn)噸，日耗64.45萬(wàn)噸，可用天數(shù)17.4天 進(jìn)口方面，國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：伊金霍洛旗市場(chǎng)動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行

本周鄂爾多斯伊金霍洛旗市場(chǎng)動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實(shí)長(zhǎng)協(xié)發(fā)運(yùn)為主，部分煤礦停產(chǎn)搬家倒面、臨近春節(jié)放假、減產(chǎn)，整體煤炭供應(yīng)稍有縮減港口市場(chǎng)交投氛圍冷清，部分貿(mào)易商認(rèn)為煤價(jià)上漲缺乏動(dòng)力現(xiàn)出貨意愿強(qiáng)烈，但下游庫(kù)存充足采購(gòu)意愿不佳，成交寥寥也有貿(mào)易商認(rèn)為臨近過(guò)節(jié)終端或?qū)⒂胁糠中枨筢尫?，?duì)煤價(jià)形成一定支撐報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，現(xiàn)階段港口市場(chǎng)仍以觀望為主截至1月25日環(huán)渤海八港庫(kù)存2097.8萬(wàn)噸，日環(huán)比減少5.8萬(wàn)噸。

日評(píng)

Mysteel：神木市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

22日神木市場(chǎng)動(dòng)力煤弱穩(wěn)運(yùn)行區(qū)域內(nèi)除個(gè)別煤礦倒面及檢修因素停產(chǎn)之外，目前部分民營(yíng)礦已進(jìn)入春節(jié)假期，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)小幅收緊截至目前，今日部分產(chǎn)地民營(yíng)煤礦小幅下調(diào)煤價(jià)，幅度在10-20元/噸部分臨近放假煤礦開(kāi)始清庫(kù)坑口煤廠貿(mào)易商當(dāng)下行情普遍看空，觀望情緒濃厚，采購(gòu)積極性較差，發(fā)運(yùn)已長(zhǎng)途汽運(yùn)居多現(xiàn)階段終端需求對(duì)煤價(jià)支撐暫不明朗，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)或?qū)⑿》鹗?截至21日，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤庫(kù)存2174.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸。

日評(píng)

Mysteel參考丨動(dòng)力煤傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，市場(chǎng)煤價(jià)上下兩難

下旬加快安排裝船出港，加之元旦前后下游補(bǔ)庫(kù)需求增多，北港消庫(kù)進(jìn)程繼續(xù)加快，但受發(fā)運(yùn)成本倒掛影響，北方區(qū)域部分港口調(diào)度受之影響，調(diào)入量明顯減少，港口拉運(yùn)基本為終端長(zhǎng)協(xié)為主，庫(kù)存呈持續(xù)下降趨勢(shì) 圖7：全國(guó)55港口動(dòng)力煤庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖8：環(huán)渤海港口動(dòng)力煤庫(kù)存（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 四、價(jià)格方面 2023年12月以來(lái)，受多輪寒潮疊加影響，終端電廠日耗持續(xù)走高，但受封航天氣影響港口庫(kù)存大幅累積，且電廠在存煤相對(duì)充裕下，多以消耗自身庫(kù)存為主，高庫(kù)存壓制港口煤價(jià)上漲乏力，近期下游客戶(hù)需求無(wú)明顯提升，在長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤雙向補(bǔ)充下，拉運(yùn)積極性偏弱，港口煤價(jià)持續(xù)承壓，但基于成本支撐，以及春節(jié)前的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，部分貿(mào)易商仍有挺價(jià)情緒。

Mysteel參考

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：動(dòng)力煤市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行 成交表現(xiàn)較差

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至17日環(huán)渤海港口動(dòng)力煤調(diào)入126.9，調(diào)出142.8，錨地船只51，預(yù)到船只54，庫(kù)存2113.3，環(huán)比減15.9 下游方面，日起多地迎來(lái)2024年的首場(chǎng)降雪，新一場(chǎng)大寒潮也在醞釀之中，大寒節(jié)氣前后，各地降溫將再次顯著，電廠日耗仍有進(jìn)一步攀升空間，疊加部分終端需要在春節(jié)前提升庫(kù)存，因此其補(bǔ)庫(kù)還有預(yù)期，但在長(zhǎng)協(xié)及進(jìn)口煤的持續(xù)補(bǔ)充下，對(duì)市場(chǎng)煤的需求預(yù)計(jì)增量有限。

盤(pán)點(diǎn)

Mysteel：1月18日山西市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格行情

18日山西市場(chǎng)噴吹煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)主流大礦生產(chǎn)正常，庫(kù)存暫無(wú)明顯壓力，春節(jié)臨近，安監(jiān)態(tài)勢(shì)有所收緊，產(chǎn)量有縮減預(yù)期；下游方面，鋼廠鐵水小幅回升，當(dāng)前下游存在春節(jié)適量補(bǔ)庫(kù)需求；相關(guān)品種方面，煉焦煤跌幅收窄，部分前期超跌煤種小幅反彈，港口動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)三天持穩(wěn)，環(huán)渤海八港庫(kù)存距12.5日高點(diǎn)降743.5萬(wàn)噸，噴吹煤價(jià)格近期也有望逐步止跌企穩(wěn)山西主要城市噴吹煤價(jià)格如下：山西陽(yáng)泉無(wú)煙噴吹Q7200、A11、S1.2報(bào)1110元/噸；晉城無(wú)煙噴吹Q6500、A11、V11、S0.5報(bào)1170元/噸；長(zhǎng)治噴吹煤Q6500、A11、S＜0.5公路價(jià)格報(bào)1230元/噸；以上價(jià)格均為出廠含稅價(jià)。

日評(píng)

Mysteel盤(pán)點(diǎn)：動(dòng)力煤持穩(wěn)運(yùn)行 部分報(bào)價(jià)小幅探漲

現(xiàn)階段市場(chǎng)暫無(wú)明顯波動(dòng)，詢(xún)貨問(wèn)價(jià)現(xiàn)象較少，需求端釋放不暢，多以持穩(wěn)觀望據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至16日環(huán)渤海港口動(dòng)力煤調(diào)入115.8，調(diào)出118.6，錨地船只44，預(yù)到船只54，庫(kù)存2129.2，環(huán)比減2.8 下游方面，近期電廠日耗維持在偏高位水平，庫(kù)存小幅去化，下游有進(jìn)口和長(zhǎng)協(xié)煤雙重補(bǔ)充，暫不具備大幅采購(gòu)動(dòng)力，終端對(duì)高價(jià)市場(chǎng)煤接受度一般，仍以剛需采購(gòu)為主今年春節(jié)偏晚，預(yù)計(jì)到1月下旬日耗才會(huì)開(kāi)始有明顯回落，且短期仍將有冷空氣來(lái)襲，屆時(shí)中東部偏暖的格局將會(huì)告一段落，預(yù)計(jì)日耗仍處于高位，終端進(jìn)一步去庫(kù)后年前可能會(huì)有一波補(bǔ)庫(kù)，但采購(gòu)力度上可能會(huì)偏小。

盤(pán)點(diǎn)