我國動力煤的供給格局

如圖9所示，為我國主要北方港口煤炭吞吐量 如圖10所示，從最新公布的中國沿海煤炭運價指數(shù)(CBCFI)來看，近段時間，動力煤價格企穩(wěn)上漲，夏季電廠日耗攀升，沿海煤炭運輸市場行情明顯改善，CBCFI呈上漲趨勢 四、動力煤近期供給局面 從煤炭供應(yīng)看，2021年，發(fā)改委發(fā)布一系列政策要求煤企在保證安全的條件下增產(chǎn)增供，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能逐步釋放、煤礦手續(xù)辦理和產(chǎn)能核增加快推進、煤炭運輸保障能力提升、煤炭進口增加等因素將使煤炭供應(yīng)保持增長。

爐料

Mysteel：供需格局轉(zhuǎn)換下 進口動力煤市場偏強運行

自9月15日至10月15日進口動力煤市場經(jīng)歷了“節(jié)前補庫推漲、節(jié)中交投冷清、節(jié)后預(yù)期支撐回升”的完整周期，國慶假期結(jié)束后，以“終端常規(guī)性補庫”為先導(dǎo)，動力煤市場迎來“開門紅”，中國進口動力煤市場也步入關(guān)鍵調(diào)整期帶來這一新局面的主要原因是中國內(nèi)貿(mào)供給端收緊以及“冬儲”采購即將展開，進口動力煤市場或在政策及市場博弈下開啟新征程，以下將從節(jié)后海外市場、國內(nèi)供需以及后市展望三個維度展開闡述 一、國際煤價結(jié)構(gòu)分化：低卡煤價強勢上漲，高卡煤預(yù)期持續(xù)向好 在我國進口動力煤市場中，以印尼、澳大利亞以及俄羅斯為主導(dǎo)的三元格局逐步深化，節(jié)后的海外市場也在國際需求的階段性釋放中表現(xiàn)活躍，價格出現(xiàn)不同程度上漲。

煤焦熱點

“十四五”能源成就企業(yè)談丨堅定當好能源供應(yīng)“壓艙石”

“十四五”期間，國家能源集團煤炭產(chǎn)銷量、發(fā)電量、供熱量、鐵路運量分別占全國的1/6、1/8、1/8和1/9，供應(yīng)發(fā)電供熱用煤約占國內(nèi)動力煤資源量供給的1/4，以能源安全穩(wěn)定供應(yīng)彰顯著“國之重器”的使命擔當 “煤電路港航”全產(chǎn)業(yè)鏈 守護能源安全 國家能源集團積極發(fā)揮“煤電路港航、產(chǎn)運銷儲用”協(xié)同一體化核心優(yōu)勢，統(tǒng)籌推進煤炭穩(wěn)產(chǎn)保供、電力安全運行、現(xiàn)代煤化工技術(shù)突破與能源運輸大通道建設(shè)等重點工作，全力保障我國能源供應(yīng)安全穩(wěn)定。

原料

Mysteel月報：9月動力煤市場煤價或區(qū)間震蕩運行

(單位:萬噸) 2025年1-8月，我國港口動力煤庫存呈現(xiàn) “前高后低、區(qū)域分化” 的特點，環(huán)渤海港口庫存來看，5月9日達3425萬噸的歷史新高后逐步回落，核心驅(qū)動因素為供應(yīng)收縮、需求回暖及政策調(diào)控截至29日，環(huán)渤海港口庫存已降至2081萬噸，較5月最高點3425減少1344萬噸，降幅達39% 庫存下降的具體原因有以下幾點：首先是季節(jié)性的需求回暖，7、8 月，極端高溫天氣席卷而來，空調(diào)制冷等用電需求呈現(xiàn)井噴式增長，推動火電需求迎來爆發(fā)期，電廠為保障電力穩(wěn)定供應(yīng)，從而加大了動力煤的采購力度；其次，供給端在天氣及政策調(diào)控下的產(chǎn)量縮減，三季度以來，針對煤礦的安全核查全面展開，短期內(nèi)對煤炭產(chǎn)量和發(fā)運量產(chǎn)生了顯著的抑制作用，使得產(chǎn)地到港發(fā)運貨量有所不足。

月評

華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調(diào)整

動力煤的主要用途是火力發(fā)電，其次用于冶金、建材等非電行業(yè)1—6月，我國火力發(fā)電量為2.94萬億度，與去年同期相比下降2.4%同期，地產(chǎn)市場新開工面積和施工面積持續(xù)呈現(xiàn)負增長態(tài)勢，水泥產(chǎn)量也一直處于下降狀態(tài)國內(nèi)煤炭市場供給大于需求，使得1—6月煤炭價格整體表現(xiàn)偏弱 依據(jù)2021—2024年的數(shù)據(jù)，從月均發(fā)電量來看，通常7—8月較5—6月增加22.7%鑒于7—8月是夏季火力發(fā)電的高峰期，預(yù)計火力發(fā)電對動力煤的需求環(huán)比將增加23%左右，因此推測8月夏季動力煤價格偏強運行。

原料

Mysteel：高溫與政策調(diào)控交織 動力煤市場的矛盾與破局

受內(nèi)貿(mào)煤與進口煤價格倒掛影響，進口煤優(yōu)勢不足，上半年我國動力煤累計進口量同比下降14%預(yù)計2025年全年動力煤進口量將延續(xù)減量態(tài)勢，這將在一定程度上減輕國內(nèi)市場的供應(yīng)壓力 值得關(guān)注的是，7月1日中央財經(jīng)委會議明確提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”這一政策導(dǎo)向被市場廣泛類比為2016年供給側(cè)改革，旨在淘汰低效產(chǎn)能、規(guī)范市場競爭，長遠來看將改善行業(yè)競爭生態(tài)，助力動力煤市場價格回歸理性。

煤焦熱點

華鑫期貨：夏季用煤高峰將帶來需求增量，煤價料止跌企穩(wěn)

由于6—8月是夏季火力發(fā)電的高峰期，預(yù)計火力發(fā)電對動力煤的需求將增加，屆時動力煤價格有望止跌企穩(wěn) 2024年，我國生鐵產(chǎn)量為8.517億噸，同比下降2.3%2025年1—4月，我國生鐵產(chǎn)量為2.889億噸，同比增加0.8%，生鐵產(chǎn)量的增速顯著低于焦煤與焦炭產(chǎn)量的增速，這導(dǎo)致焦煤、焦炭市場供給過剩，價格持續(xù)偏弱 當前動力煤庫存處于高位截至6月6日，我國55港口動力煤庫存達7232萬噸，同比增加6.7%，周度下降0.9%，且已連續(xù)兩周下降；462家樣本礦山動力煤庫存為333萬噸，同比增加131%，周度微增0.3%。

原料

【華夏時報】創(chuàng)新低！國內(nèi)煤價跌至618元／噸，國際煤價全線下挫

數(shù)據(jù)印證了這一趨勢，今年1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量15.8億噸，同比增加9812萬噸、增長6.6%其中，4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長3.8%，增速比3月份回落5.8個百分點中國煤炭運銷協(xié)會指出，4月份以來，我國煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，煤炭產(chǎn)量保持增長，煤炭進口繼續(xù)下降，煤炭供給比較充足 據(jù)Mysteel動力煤礦山數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，產(chǎn)能利用率為96.1%，月環(huán)比增長2.3%，年同比增長5.8%；日均產(chǎn)量578.7萬噸，年同比增長6.1%。

媒體報道

廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

據(jù)統(tǒng)計，2016年至2020年，煤炭行業(yè)前十大企業(yè)的市場占有率從不足40%提高至超50% 在控制煤炭產(chǎn)量方面，嚴格落實“276政策”，有效約束了煤炭產(chǎn)量、提高了企業(yè)效益2016年，我國煤炭產(chǎn)量為34.1億噸，同比下降9%煤炭價格明顯回升，2016年年末環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格為593元/噸，年內(nèi)漲幅為60%，煤炭企業(yè)經(jīng)濟效益改善，行業(yè)虧損局面得到緩解 在提升供給質(zhì)量方面，煤炭行業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新和環(huán)保措施，逐步實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展。

原料

Mysteel年報：2025年國內(nèi)動力煤價格重心或略有上移

煤化工方面，過剩產(chǎn)能繼續(xù)壓制用煤需求，階段性供需錯配或有行情起伏農(nóng)業(yè)需求始終是我國尿素的主要流向，預(yù)計農(nóng)業(yè)需求將繼續(xù)上漲，尿素預(yù)計新增270萬噸，理論耗煤量增加189萬噸，需求小幅增加2025年全年煤炭供給整體偏寬松，整體格局表現(xiàn)為供需雙旺，明年價格窄幅波動，在區(qū)間范圍內(nèi)頻率會相對節(jié)奏加快，在產(chǎn)量和進口的雙重增量加持下煤價上漲空間有限 六、2025年動力煤價格預(yù)測 展望2025年，基于宏觀面，全球貨幣進入降息周期，大宗商品貿(mào)易市場強有力的復(fù)蘇將迎來新的上行態(tài)勢。

煤焦熱點

Mysteel動力煤市場年度展望會暨年報發(fā)布會順利召開

在我國經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)向好的背景下，預(yù)計2025年全社會用電量將繼續(xù)增長，火電仍是發(fā)電主體雖然傳統(tǒng)行業(yè)需求增速不佳，但利好政策也在陸續(xù)出臺，地產(chǎn)見底企穩(wěn)可能性存在；新興行業(yè)需求旺盛，但水電和新能源分攤火電壓力明顯，煤炭需求或在2025年表現(xiàn)4.9%的繼續(xù)增長整體來看，我國煤炭行業(yè)的總體供需正由之前的供給短缺轉(zhuǎn)向由需求主導(dǎo)的市場，預(yù)計明年國內(nèi)外動力煤總供應(yīng)高位微增，需求在煤電消費穩(wěn)步回升預(yù)期之下，2025年動力煤市場有望回暖，煤價或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩上行走勢，年內(nèi)波動幅度100-150元/噸。

會議報道

楊辰瑞：供給增量預(yù)期明顯，噴吹煤價格重心有限下移

首先，他從2024年無煙噴吹煤價格重心下移切入闡述整體噴吹煤的環(huán)境變化，隨后通過噴吹煤消耗量計算、我國無煙煤產(chǎn)量及分布、我國進口無煙煤數(shù)據(jù)、俄羅斯噴吹煤價格走勢的解讀總結(jié)了俄羅斯噴吹煤價格在國際環(huán)境、運力、政策、價格端的影響；其次，他認為動力煤價格是噴吹煤的底部支撐、鋼廠利潤水平?jīng)Q定噴吹煤價格上線、梳理了俄羅斯無煙煤的價格影響；最后，對噴吹煤的國內(nèi)國外供給、市場需求兩個角度進行總結(jié)分析，并得出，2025年噴吹煤國內(nèi)與進口供給增量預(yù)期明顯，需求端走弱，預(yù)計噴吹煤價格重心繼續(xù)下移，但底部仍有支撐，下跌幅度有限，價格波動有所收窄的觀點。

會議報道

煤炭量價齊跌，多家上市煤企凈利下滑

“量價齊跌是上半年煤企利潤下降的直接原因”中鋼期貨煤焦研究員馮艷成表示，數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月，我國原煤累計產(chǎn)量18.6億噸，同比下降5753萬噸，降幅3%其中，山西省累計產(chǎn)量4.74億噸，同比下降8271萬噸，降幅14.9%此外，我國煉焦煤累計產(chǎn)量18439萬噸，同比下降2333.5萬噸，降幅11.2% 談及煤產(chǎn)量下降的原因，馮艷成認為，一是今年以來，基于供給端高產(chǎn)量能力，政策定調(diào)稍有變化，由增產(chǎn)保供逐步趨向穩(wěn)產(chǎn)保供，且大力度抓安全生產(chǎn)問題，致使煤礦產(chǎn)能利用率下滑，產(chǎn)量下降；二是今年上半年，受工業(yè)用電需求增長遲緩及新能源發(fā)力等因素影響，全國火力發(fā)電量增速逐步收窄，動力煤消費壓力增加。

爐料

Mysteel解讀：碳元素供給充足，今夏難現(xiàn)“煤超瘋”

但是從電廠屯煤情況看，雖然當前動力煤價格同比往年偏低，但電廠當前的屯煤速度偏慢，絕對量也未明顯高出往年同期水平可能說明當期市場采購偏謹慎，也可能存在用煤需求增速下滑的預(yù)期 我們從供給端分析，從天氣、政策以及進口三方面來看，今年碳元素供給整體仍然充足，雖然煤炭大概率形成季節(jié)性走高的趨勢，但預(yù)計同往年旺季時相比，今年整體煤炭需求增速可能有所回落，煤炭的價格表現(xiàn)將大打折扣 01受異常天氣影響，水電將明顯發(fā)力 去年下半年開始，我國的氣候變化受到了明顯的厄爾尼諾現(xiàn)象影響。

觀點

Mysteel：4月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）為148.15點，環(huán)比下降4.9%

動力煤方面，供給端，電煤保供工作推進良好，產(chǎn)地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運，雖月底坑口報價窄幅上探，但除剛性需求外，大部分終端對高價接受度一般，市場成交依然冷清，價格上行驅(qū)動不足；需求方面，我國大部地區(qū)氣溫偏高，火電企業(yè)淡季檢修持續(xù)，下游電廠日耗難有起色，庫存整體向上累積，高于去年同期，基本無補庫壓力，大多數(shù)電廠選擇保持觀望，需求暫未有大規(guī)模釋放跡象。

產(chǎn)業(yè)分析

一季度內(nèi)蒙古能源價格運行情況及后期走勢預(yù)測

盡管港口存煤同比有所回落，但仍高于近3年最低水平，各環(huán)節(jié)偏高的庫存對二季度價格穩(wěn)定仍起到支撐作用 綜合來看，二季度我國動力煤供應(yīng)將維持高位，需求將保持增長，動力煤供需關(guān)系總體將基本平衡，動力煤市場價格或?qū)⒁苑€(wěn)為主、窄幅波動 （二）焦炭價格預(yù)測 對于供應(yīng)充足的焦炭行業(yè)，需求、成本和預(yù)期是影響價格的關(guān)鍵因素從需求來看，隨著增發(fā)國債、特別國債等政策的落地，預(yù)計二季度固定資產(chǎn)、制造業(yè)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資還將保持快速增長，有助于拉動焦炭下游的鋼材需求；從成本來看，因山西煉焦煤產(chǎn)量大幅下降，今年以來煉焦煤供應(yīng)小幅減少，且行業(yè)內(nèi)持續(xù)的低庫存導(dǎo)致供給彈性較小，在需求增加的情況下短期內(nèi)價格容易快速上漲；從預(yù)期來看，隨著下游鋼材價格回暖、鋼廠高爐開工穩(wěn)中有增，焦炭市場預(yù)期向好。

爐料

Mysteel：動力煤礦山處于節(jié)后復(fù)產(chǎn)周期，“三超”整治影響較小

需求壓力短期不會傳導(dǎo)到供給端 同時，能源穩(wěn)產(chǎn)穩(wěn)供是2024年山西省能源工作會議的重要議題，此次文件針對的是礦山本身超過其生產(chǎn)能力的行為因此，長期供給有減量預(yù)期，但2023年動力煤港口庫存同比長期位于歷史極值，表明我國煤炭供給相對寬松，邊際供給的少量退出，有利于緩解下游庫存壓力，供需緊張發(fā)生的概率較小。

煤焦熱點

Mysteel2024新春團拜會--無煙煤長治站圓滿落幕

先是對2023年動力煤供給變化進行了分析：供應(yīng)方面，2023年國內(nèi)在產(chǎn)動力煤產(chǎn)能33.1億噸，同比2022年增9819萬噸年產(chǎn)能，較2021年核增2億噸動力煤產(chǎn)能 2023年進口動力煤總量4.7億噸，達到歷史峰值，同比增長超60%，但由于進口關(guān)稅的恢復(fù)以及鐵路運力的緊張，預(yù)計難以繼續(xù)保持增長其次從需求變化進行了分析：2023年我國水電發(fā)電累計同比弱于往期，火電出力占比穩(wěn)定，壓艙石功能突出，但在“雙碳”目標下，火電裝機占比開始逐漸下降，隨著厄爾尼諾現(xiàn)象的出現(xiàn)，預(yù)計明年將是水電大年。

煤焦

Mysteel月報：2月動力煤市場煤價或?qū)⒄鹗庍\行

主要有幾方面原因：其一，中國恢復(fù)煤炭進口關(guān)稅，除印尼、澳大利亞外其余國家進口動力煤將收取6%關(guān)稅；這將增加煤炭進口成本，阻礙進口量大幅增長其二，俄羅斯方面由于鐵路運力緊張，煤炭由礦區(qū)運輸至出口港將受限，將會極大程度影響我國進口量 六、總結(jié) 綜上所述：供給方面，目前電煤保供工作推進良好，產(chǎn)地煤礦積極保障長協(xié)資源發(fā)運，雖月底受春節(jié)假期影響，產(chǎn)地供應(yīng)將稍有縮減，加之非電春節(jié)補庫影響，煤價出現(xiàn)階段性上漲局面港，但除剛性需求外，大部分終端對高價接受度一般，市場成交依然冷清，價格上行驅(qū)動不足；需求方面，隨著氣溫普降，電廠日耗仍穩(wěn)定在高位水平，庫存繼續(xù)保持去庫狀態(tài)，但大多數(shù)電廠采購節(jié)奏并未受到干擾，繼續(xù)主拉長協(xié)及進口煤，對市場煤采購意愿偏低，整體需求未出現(xiàn)明顯增長；隨著春節(jié)的臨近，下游部分工業(yè)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負荷的回落，將加速電廠日耗下行，屆時存煤可用天數(shù)回升，其補庫壓力再度縮小，因此終端采購積極積極性整體欠佳；非電方面，淡季之下水泥、化工等非電終端觀望情緒濃厚，市場采購積極性明顯不足，市場需求難有實質(zhì)性提升；整體來看，后期隨著供給進一步收縮和工業(yè)企業(yè)開工率下降，動力煤市場將進入供需兩弱的狀態(tài)，預(yù)計2月動力煤市場或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)中偏弱運行，后期重點產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)情況及天氣情況。

月評

Mysteel2024新春團拜會-煤焦神木站（動力煤）圓滿落幕

先對2023動力煤產(chǎn)能供給變化作出分析，我國動力煤主要集中在華北和西北地區(qū)，其中2023年1-11月陜西動力煤產(chǎn)量6.9億噸然后從全國動力煤供應(yīng)角度解釋了，保供政策穩(wěn)步實施背景下，產(chǎn)量供給的時段前置；下半年，安全檢查力度持續(xù)加碼，也不改產(chǎn)地供給持續(xù)高位走勢，11月起陸續(xù)有煤礦完成年度生產(chǎn)計劃，被動退出生產(chǎn)序列，預(yù)計2024年在產(chǎn)能變動不大的情況下，總供給維持今年的強度隨后從國際動力煤供應(yīng)角度分析：今年6月動力煤港口總庫存升至0.75億噸，達歷史年度庫存最高水平，同期進口動力煤同比去年增0.83億噸；可以確定進口動力煤是今年供給寬松，港口價格下行的直接推手。

煤焦