[隆眾聚焦]：國際甲醇航線運(yùn)力緊張局勢簡析

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)動力煤市場一周評述（7.11-7.15）

本周產(chǎn)地動力煤市場整體弱穩(wěn)運(yùn)行，產(chǎn)地仍以保供長協(xié)用戶為主，上半周受降雨因素導(dǎo)致煤礦生產(chǎn)以及物流發(fā)運(yùn)略受影響，隨降水結(jié)束，礦區(qū)基本恢復(fù)正常目前終端日耗增速加快，以華東區(qū)域?yàn)槭?，庫存消耗速度加快，電廠整體已進(jìn)入去庫階段，沿海地區(qū)庫存相對偏低，華東區(qū)域電廠補(bǔ)庫需求較大本周多地高溫破紀(jì)錄，是拉動電廠日耗攀升的主要原因，電廠負(fù)荷已達(dá)高位，多省市啟動限電措施，發(fā)布有序用電方案長江中下游高溫或?qū)⒀永m(xù)一周，繼續(xù)影響日耗高位增長。

周評

Mysteel：動力煤2022上半年市場回顧及下半年展望

為避免2021年拉閘限電情況，預(yù)計(jì)2022年下半年保供穩(wěn)價(jià)政策不變，但主產(chǎn)地產(chǎn)能核增到落地將需要一定時(shí)間，疊加二十大前安全生產(chǎn)任務(wù)仍重，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量同比增速或有放緩，2022年動力煤產(chǎn)量約26.5億噸 受保供穩(wěn)價(jià)政策影響，電廠采購成本維持至合理區(qū)間，但國際能源受綜合因素影響，國際煤炭價(jià)格高企，中國煤價(jià)與之形成倒掛當(dāng)前電廠庫存已回升至高位水平，對高價(jià)的進(jìn)口煤接受能力有限，預(yù)計(jì)下半年國際煤炭供應(yīng)緊張格局與中國保供穩(wěn)價(jià)政策均將持續(xù)，進(jìn)口煤倒掛狀態(tài)難有根本轉(zhuǎn)變，下半年進(jìn)口動力煤數(shù)量或?qū)⒊霈F(xiàn)4000-6000萬噸減量。

月評

百年建筑節(jié)后預(yù)測：水泥成本支撐 價(jià)格跌幅有限

二、節(jié)后水泥熟料價(jià)格對水泥價(jià)格一定支撐作用 2021年下半年受能耗雙控以及限電限產(chǎn)等因素影響，水泥熟料價(jià)格自8月開始一路高歌猛進(jìn)，但到11月初開始，動力煤等原材料價(jià)格逐步回落，加之市場需求不佳，熟料價(jià)格同樣跟進(jìn)下調(diào)。

鋼聯(lián)分析師

英大證券鄭后成：今年工業(yè)生產(chǎn)增速有望回升

國家統(tǒng)計(jì)局17日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.6%，兩年平均增長6.1%英大證券研究所所長鄭后成表示，今年工業(yè)增加值當(dāng)月同比面臨利多因素，預(yù)計(jì)今年工業(yè)增加值當(dāng)月同比大概率高于2021年 他分析稱，利多因素主要有四個(gè)方面，一是在政策調(diào)控下，動力煤期貨價(jià)格“二次沖高”的概率較低，“拉閘限電”現(xiàn)象今年大概率不會出現(xiàn)；二是今年P(guān)PI當(dāng)月同比大概率前高后低，逐季下行，四季度位于負(fù)值區(qū)間，中下游企業(yè)的生產(chǎn)積極性大概率得到提振；三是穩(wěn)投資成為宏觀經(jīng)濟(jì)的重要抓手，房地產(chǎn)投資、基建投資大概率得到邊際改善。

國內(nèi)

動力煤價(jià)格將下行至何處

總結(jié)來看，2021年是動力煤市場非常特殊的一年，其特殊性主要體現(xiàn)在以下三點(diǎn)： 第一，2021年動力煤價(jià)格與宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系不同于往年傳統(tǒng)年份，宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱是煤炭價(jià)格走勢的主導(dǎo)因素，原煤價(jià)格走勢與GDP增長相契合，但2021年煤炭短缺加劇了限電情況，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長在傳統(tǒng)周期中，煤炭是經(jīng)濟(jì)增長的同步指標(biāo)，而原油因?yàn)榫哂休^強(qiáng)的金融屬性，通常是后周期的品種，即在經(jīng)濟(jì)增長過了高點(diǎn)之后反而會加速上漲，但2021年下半年以來，煤炭取代了原油的后周期地位。

爐料

10月份大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或高位回落

10月甲醇市場強(qiáng)勢沖高后觸頂大幅回落，上演極端行情動力煤走勢為市場交易的主要邏輯，中上旬成本不斷抬升為多頭拉漲的主要支撐因素隨著甲醇價(jià)格的不斷上漲以及江蘇地區(qū)的限電政策，內(nèi)地與港口MTO降負(fù)與停車外賣，使得供應(yīng)面壓力逐步凸顯，加之動力煤市場開始被干預(yù)限制，市場價(jià)格大幅暴跌，期貨最大跌幅1591元/噸至10月底，隨著MTO利潤的逐步修復(fù)，內(nèi)蒙古久泰已經(jīng)重啟，其他烯烴工廠也有重啟預(yù)期，因此市場情緒至月底已逐步緩和并預(yù)估下周或有反彈。

指數(shù)分析

Mysteel周報(bào)：動力煤市場一周概覽（10.25-10.29）

現(xiàn)秦皇島Q5500動力煤平倉價(jià)1500元/噸，Q5000平倉價(jià)1300元/噸 下游方面，下游電廠日耗處于季節(jié)性低位，再加上部分省份能耗雙控等限電因素影響，沿海區(qū)域電廠日耗明顯下降，電煤庫存小幅積累，在國家政策強(qiáng)力保供下，補(bǔ)庫壓力較前期明顯緩解。

周評

Mysteel：全國粗鋼產(chǎn)量分析及11月預(yù)判

國慶節(jié)后歸來，下游用戶集中補(bǔ)庫，鋼材庫存去化順暢，推動鋼價(jià)進(jìn)一步上漲隨著市場恐高情緒加重，國家嚴(yán)查資本惡意炒作動力煤期貨等因素，導(dǎo)致黑色期貨獲利盤拋售，鋼市成交量明顯萎縮，鋼價(jià)也大幅回調(diào) 據(jù)筆者測算，9月底唐山長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項(xiàng)費(fèi)用、折舊等）300元/噸左右10月華北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)較嚴(yán)，南方地區(qū)限電限產(chǎn)放松，預(yù)計(jì)當(dāng)月全國粗鋼日均產(chǎn)量高于9月下旬（限電限產(chǎn)最嚴(yán)時(shí)刻），但低于9月全月。

鋼材

[MTBE月評]：利好利空博弈 MTBE先揚(yáng)后抑（2021年10月）

動力煤走勢為市場交易的主要邏輯，中上旬成本不斷抬升為多頭拉漲的主要支撐因素隨著甲醇價(jià)格的不斷上漲以及江蘇地區(qū)的限電政策，內(nèi)地與港口MTO降負(fù)與停車外賣，使得供應(yīng)面壓力逐步凸顯，加之動力煤市場開始被干預(yù)限制，市場價(jià)格大幅暴跌，期貨最大跌幅1591元/噸至月底，隨著mto利潤的逐步修復(fù)，內(nèi)蒙古久泰已經(jīng)重啟，其他烯烴工廠也有重啟預(yù)期，因此市場情緒至月底已逐步緩和并預(yù)估下周或有反彈進(jìn)口卸船方面，引水緩慢難有緩解使得華東、華南均堵港嚴(yán)重、卸貨緩慢，進(jìn)而也導(dǎo)致了港口庫存難以累庫的局面。

月評

Mysteel：電解鋁交易人員心態(tài)調(diào)研第193期

認(rèn)為下周價(jià)格將震蕩下跌的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，發(fā)改委多次發(fā)文控制動力煤價(jià)格，電解鋁生產(chǎn)成本支撐力度開始減弱；消費(fèi)端開工率受限電和高鋁價(jià)因素下滑，電力問題仍未明顯緩解，需求端恢復(fù)較差認(rèn)為下周價(jià)格將維持震蕩盤整的企業(yè)觀點(diǎn)主要為，多空交織下，結(jié)合短期內(nèi)情緒面、資金面對于鋁價(jià)的影響來看，觀望階段過后，多空博弈可能再度加劇

情緒指數(shù)

百家之言：期螺價(jià)格見底了嗎？

綜上所述，隨著碳中和、碳達(dá)峰限產(chǎn)、限電等最高指示背景下，鋼價(jià)回落空間有限，畢竟能耗雙控對于鋼廠而言，是個(gè)緊箍咒，供給會持續(xù)回落 “南京采文” 本輪回調(diào)主要三個(gè)方面因素，一是煤炭干預(yù)措施落地，宏觀調(diào)控政策下，黑色系集體走綠：二是鋼材需求數(shù)據(jù)非常脆弱，不及預(yù)期，導(dǎo)致信心不足；三是鐵礦石增產(chǎn)預(yù)期，加之累庫數(shù)據(jù)增加，難以形成支撐；目前來看，隨著需求整體下降，在動力煤價(jià)格和焦炭價(jià)格下調(diào)壓力之下，市場信心會進(jìn)一步受挫，觀望情緒已經(jīng)形成，鋼廠下行承壓力度不斷加大，可能會進(jìn)一步拉低價(jià)格。

觀點(diǎn)

Mysteel日報(bào)：京津冀中厚板價(jià)格小幅下跌 成交清淡

市場方面，今日期貨開盤雙焦跌停，黑色期貨大幅下跌，市場報(bào)價(jià)繼續(xù)下跌鋼廠方面，目前鋼廠受限電影響，產(chǎn)量有所縮減，對市場價(jià)格有一定的支撐作用政策方面，近期相關(guān)部門對動力煤價(jià)格調(diào)控的影響持續(xù)向成材端傳導(dǎo)，需求旺季并未如期而至，對市場造成了一定程度的負(fù)面影響，整體供需雙弱格局未變，疊加冷冬將至、公共衛(wèi)生事件散發(fā)等因素影響，價(jià)格弱勢運(yùn)行 綜合來看，預(yù)計(jì)下周京津冀中厚板市場價(jià)格震蕩盤整運(yùn)行。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：京津冀中厚板價(jià)格小幅下跌 成交尚可

市場方面，黑色系金屬期貨盤面震蕩盤整運(yùn)行，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)延續(xù)下跌，降后出貨增加鋼廠方面，目前鋼廠受限電影響，產(chǎn)量有所縮減，對市場價(jià)格有一定的支撐作用另悉，本周開始鋼廠鎖單價(jià)大幅下跌，鋼廠接單情況不佳政策方面，近期相關(guān)部門對動力煤價(jià)格調(diào)控的影響持續(xù)向成材端傳導(dǎo)，需求旺季并未如期而至，對市場造成了一定程度的負(fù)面影響，整體供需雙弱格局未變，疊加冷冬將至、公共衛(wèi)生事件散發(fā)等因素影響，價(jià)格弱勢運(yùn)行 綜合來看，預(yù)計(jì)下周京津冀中厚板市場價(jià)格震蕩盤整運(yùn)行。

日報(bào)

螺紋鋼短期振蕩偏強(qiáng)

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月8日，55港動力煤庫存只有4642.9萬噸，為近5年同期最低值；6大發(fā)電集團(tuán)煤炭可用天數(shù)只有14天因此，四季度限電預(yù)計(jì)還將維持，隨之引發(fā)的限產(chǎn)也將常態(tài)化 粗鋼自身限產(chǎn)嚴(yán)格 除了限電導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量被動減少外，粗鋼自身嚴(yán)厲的限產(chǎn)政策也是制約其產(chǎn)量增加的主要因素2020年12月工信部就已經(jīng)明確要求自2021年開始壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。

鋼材

百年建筑網(wǎng)：2021第二屆廣東省水泥、混凝土、砂石行業(yè)研討會圓滿落幕

恒鋼貿(mào)易有限公司董事長林銳秋表示隨著國家的科學(xué)管控，能源保障及政策的完善，水泥價(jià)格穩(wěn)定在正常范圍內(nèi)應(yīng)是大勢所趨，廣東本地的水泥格局也將會回歸到以本地水泥企業(yè)為主導(dǎo) 鴻豐水泥銷售經(jīng)理麥敏華則認(rèn)為由于廣東地區(qū)限電限產(chǎn)，加之西江航道限流等因素影響，因此對廣東市場輸入量有限，水泥供應(yīng)將愈加吃緊，本地水泥價(jià)格得以上漲加之動力煤價(jià)格居高不下，整體市場上漲心態(tài)較濃。

座談會議

甲醇面臨轉(zhuǎn)勢

自10月12日甲醇主力合約攀升至歷史新高4235元/噸后，多數(shù)業(yè)者開始對高價(jià)形成觀望心態(tài)，另外西北烯烴工廠外賣甲醇情況不佳，加之國家對榆林市、秦皇島港等地煤價(jià)進(jìn)行政策性壓制，甲醇市場情緒急速轉(zhuǎn)弱 受能耗雙控、環(huán)保限電等政策影響，內(nèi)地甲醇供應(yīng)縮減，主要集中在內(nèi)蒙古、陜西、山東（焦化企業(yè)）等地，加之港口進(jìn)口貨船不斷推遲到港（港口庫存低位）等多方因素影響，進(jìn)入9月，甲醇市場價(jià)格持續(xù)攀升，多地突破4000元/噸大關(guān)，局部甚至攀升至4600元/噸附近，主力合約最高拉升至4235元/噸，但隨后在內(nèi)地甲醇銷售情況轉(zhuǎn)弱、動力煤價(jià)格被動下滑等因素影響下，各地市場“跳水”，主力合約持續(xù)走跌，10月22日下午跌停至3120元/噸，26日再度下跌至3044元/噸附近，10個(gè)工作日最大跌幅高達(dá)28.1%，平均每個(gè)自然日跌近100元/噸。

市場播報(bào)

百年周報(bào)：限電之下需求難起 水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)（10.15-10.22）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價(jià)格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價(jià)和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至10月22日，四季度水泥-煤炭價(jià)格差月度均值為360.53元/噸，同比2020年下跌0.25%需求一般，限電延續(xù)，水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)，港口動力煤價(jià)格高位運(yùn)行，水泥生產(chǎn)成本繼續(xù)增加，行業(yè)利潤環(huán)比下跌。

周報(bào)

百年周報(bào)：地方性限電延續(xù) 水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)（10.9-10.15）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價(jià)格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價(jià)和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價(jià)做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至10月15日，四季度水泥-煤炭價(jià)格差月度均值為365.9元/噸，同比2020年下跌1.95%需求略有回升，限電延續(xù)，水泥價(jià)格上漲，港口動力煤價(jià)格高位運(yùn)行，水泥生產(chǎn)成本繼續(xù)增加，行業(yè)利潤環(huán)比下跌。

周報(bào)

海通期貨：煤炭供給約束與宏觀結(jié)構(gòu)的反饋機(jī)制

背景回顧： 近期以動力為代表的能源短缺與雙控、限電因素成為左右宏觀結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵變量，在這樣的背景下，范圍越來越大、強(qiáng)度越來越高的限產(chǎn)限電與會與宏觀結(jié)構(gòu)形成怎樣的反饋呢？本文從動力煤-大宗商品-宏觀結(jié)構(gòu)的傳導(dǎo)路徑來分析能源短缺與宏觀面滯漲的關(guān)系并從動力煤供求結(jié)構(gòu)推演煤炭供求矛盾的平衡路徑和重要時(shí)間節(jié)點(diǎn) 一、宏觀狀態(tài)處于微妙階段 我國的主流宏觀研究框架是以經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹兩個(gè)維度將經(jīng)濟(jì)分為“復(fù)蘇、擴(kuò)張、過熱、收縮”四個(gè)階段。

爐料