[隆眾聚焦]：國際甲醇航線運力緊張局勢簡析

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

熱點聚焦

Mysteel周報：國內(nèi)動力煤市場一周評述（7.11-7.15）

本周產(chǎn)地動力煤市場整體弱穩(wěn)運行，產(chǎn)地仍以保供長協(xié)用戶為主，上半周受降雨因素導(dǎo)致煤礦生產(chǎn)以及物流發(fā)運略受影響，隨降水結(jié)束，礦區(qū)基本恢復(fù)正常目前終端日耗增速加快，以華東區(qū)域為首，庫存消耗速度加快，電廠整體已進入去庫階段，沿海地區(qū)庫存相對偏低，華東區(qū)域電廠補庫需求較大本周多地高溫破紀錄，是拉動電廠日耗攀升的主要原因，電廠負荷已達高位，多省市啟動限電措施，發(fā)布有序用電方案長江中下游高溫或?qū)⒀永m(xù)一周，繼續(xù)影響日耗高位增長。

周評

Mysteel：動力煤2022上半年市場回顧及下半年展望

為避免2021年拉閘限電情況，預(yù)計2022年下半年保供穩(wěn)價政策不變，但主產(chǎn)地產(chǎn)能核增到落地將需要一定時間，疊加二十大前安全生產(chǎn)任務(wù)仍重，預(yù)計下半年產(chǎn)量同比增速或有放緩，2022年動力煤產(chǎn)量約26.5億噸 受保供穩(wěn)價政策影響，電廠采購成本維持至合理區(qū)間，但國際能源受綜合因素影響，國際煤炭價格高企，中國煤價與之形成倒掛當前電廠庫存已回升至高位水平，對高價的進口煤接受能力有限，預(yù)計下半年國際煤炭供應(yīng)緊張格局與中國保供穩(wěn)價政策均將持續(xù)，進口煤倒掛狀態(tài)難有根本轉(zhuǎn)變，下半年進口動力煤數(shù)量或?qū)⒊霈F(xiàn)4000-6000萬噸減量。

月評

百年建筑節(jié)后預(yù)測：水泥成本支撐 價格跌幅有限

二、節(jié)后水泥熟料價格對水泥價格一定支撐作用 2021年下半年受能耗雙控以及限電限產(chǎn)等因素影響，水泥熟料價格自8月開始一路高歌猛進，但到11月初開始，動力煤等原材料價格逐步回落，加之市場需求不佳，熟料價格同樣跟進下調(diào)。

鋼聯(lián)分析師

英大證券鄭后成：今年工業(yè)生產(chǎn)增速有望回升

國家統(tǒng)計局17日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年全年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.6%，兩年平均增長6.1%英大證券研究所所長鄭后成表示，今年工業(yè)增加值當月同比面臨利多因素，預(yù)計今年工業(yè)增加值當月同比大概率高于2021年 他分析稱，利多因素主要有四個方面，一是在政策調(diào)控下，動力煤期貨價格“二次沖高”的概率較低，“拉閘限電”現(xiàn)象今年大概率不會出現(xiàn)；二是今年P(guān)PI當月同比大概率前高后低，逐季下行，四季度位于負值區(qū)間，中下游企業(yè)的生產(chǎn)積極性大概率得到提振；三是穩(wěn)投資成為宏觀經(jīng)濟的重要抓手，房地產(chǎn)投資、基建投資大概率得到邊際改善。

國內(nèi)

動力煤價格將下行至何處

總結(jié)來看，2021年是動力煤市場非常特殊的一年，其特殊性主要體現(xiàn)在以下三點： 第一，2021年動力煤價格與宏觀經(jīng)濟的關(guān)系不同于往年傳統(tǒng)年份，宏觀經(jīng)濟強弱是煤炭價格走勢的主導(dǎo)因素，原煤價格走勢與GDP增長相契合，但2021年煤炭短缺加劇了限電情況，進而影響經(jīng)濟增長在傳統(tǒng)周期中，煤炭是經(jīng)濟增長的同步指標，而原油因為具有較強的金融屬性，通常是后周期的品種，即在經(jīng)濟增長過了高點之后反而會加速上漲，但2021年下半年以來，煤炭取代了原油的后周期地位。

爐料

10月份大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或高位回落

10月甲醇市場強勢沖高后觸頂大幅回落，上演極端行情動力煤走勢為市場交易的主要邏輯，中上旬成本不斷抬升為多頭拉漲的主要支撐因素隨著甲醇價格的不斷上漲以及江蘇地區(qū)的限電政策，內(nèi)地與港口MTO降負與停車外賣，使得供應(yīng)面壓力逐步凸顯，加之動力煤市場開始被干預(yù)限制，市場價格大幅暴跌，期貨最大跌幅1591元/噸至10月底，隨著MTO利潤的逐步修復(fù)，內(nèi)蒙古久泰已經(jīng)重啟，其他烯烴工廠也有重啟預(yù)期，因此市場情緒至月底已逐步緩和并預(yù)估下周或有反彈。

指數(shù)分析

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（10.25-10.29）

現(xiàn)秦皇島Q5500動力煤平倉價1500元/噸，Q5000平倉價1300元/噸 下游方面，下游電廠日耗處于季節(jié)性低位，再加上部分省份能耗雙控等限電因素影響，沿海區(qū)域電廠日耗明顯下降，電煤庫存小幅積累，在國家政策強力保供下，補庫壓力較前期明顯緩解。

周評

Mysteel：全國粗鋼產(chǎn)量分析及11月預(yù)判

國慶節(jié)后歸來，下游用戶集中補庫，鋼材庫存去化順暢，推動鋼價進一步上漲隨著市場恐高情緒加重，國家嚴查資本惡意炒作動力煤期貨等因素，導(dǎo)致黑色期貨獲利盤拋售，鋼市成交量明顯萎縮，鋼價也大幅回調(diào) 據(jù)筆者測算，9月底唐山長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利（成本不包含三項費用、折舊等）300元/噸左右10月華北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)較嚴，南方地區(qū)限電限產(chǎn)放松，預(yù)計當月全國粗鋼日均產(chǎn)量高于9月下旬（限電限產(chǎn)最嚴時刻），但低于9月全月。

鋼材

[MTBE月評]：利好利空博弈 MTBE先揚后抑（2021年10月）

動力煤走勢為市場交易的主要邏輯，中上旬成本不斷抬升為多頭拉漲的主要支撐因素隨著甲醇價格的不斷上漲以及江蘇地區(qū)的限電政策，內(nèi)地與港口MTO降負與停車外賣，使得供應(yīng)面壓力逐步凸顯，加之動力煤市場開始被干預(yù)限制，市場價格大幅暴跌，期貨最大跌幅1591元/噸至月底，隨著mto利潤的逐步修復(fù)，內(nèi)蒙古久泰已經(jīng)重啟，其他烯烴工廠也有重啟預(yù)期，因此市場情緒至月底已逐步緩和并預(yù)估下周或有反彈進口卸船方面，引水緩慢難有緩解使得華東、華南均堵港嚴重、卸貨緩慢，進而也導(dǎo)致了港口庫存難以累庫的局面。

月評

Mysteel：電解鋁交易人員心態(tài)調(diào)研第193期

認為下周價格將震蕩下跌的企業(yè)觀點主要為，發(fā)改委多次發(fā)文控制動力煤價格，電解鋁生產(chǎn)成本支撐力度開始減弱；消費端開工率受限電和高鋁價因素下滑，電力問題仍未明顯緩解，需求端恢復(fù)較差認為下周價格將維持震蕩盤整的企業(yè)觀點主要為，多空交織下，結(jié)合短期內(nèi)情緒面、資金面對于鋁價的影響來看，觀望階段過后，多空博弈可能再度加劇

情緒指數(shù)

百家之言：期螺價格見底了嗎？

綜上所述，隨著碳中和、碳達峰限產(chǎn)、限電等最高指示背景下，鋼價回落空間有限，畢竟能耗雙控對于鋼廠而言，是個緊箍咒，供給會持續(xù)回落 “南京采文” 本輪回調(diào)主要三個方面因素，一是煤炭干預(yù)措施落地，宏觀調(diào)控政策下，黑色系集體走綠：二是鋼材需求數(shù)據(jù)非常脆弱，不及預(yù)期，導(dǎo)致信心不足；三是鐵礦石增產(chǎn)預(yù)期，加之累庫數(shù)據(jù)增加，難以形成支撐；目前來看，隨著需求整體下降，在動力煤價格和焦炭價格下調(diào)壓力之下，市場信心會進一步受挫，觀望情緒已經(jīng)形成，鋼廠下行承壓力度不斷加大，可能會進一步拉低價格。

觀點

Mysteel日報：京津冀中厚板價格小幅下跌 成交清淡

市場方面，今日期貨開盤雙焦跌停，黑色期貨大幅下跌，市場報價繼續(xù)下跌鋼廠方面，目前鋼廠受限電影響，產(chǎn)量有所縮減，對市場價格有一定的支撐作用政策方面，近期相關(guān)部門對動力煤價格調(diào)控的影響持續(xù)向成材端傳導(dǎo)，需求旺季并未如期而至，對市場造成了一定程度的負面影響，整體供需雙弱格局未變，疊加冷冬將至、公共衛(wèi)生事件散發(fā)等因素影響，價格弱勢運行 綜合來看，預(yù)計下周京津冀中厚板市場價格震蕩盤整運行。

日報

Mysteel日報：京津冀中厚板價格小幅下跌 成交尚可

市場方面，黑色系金屬期貨盤面震蕩盤整運行，現(xiàn)貨市場報價延續(xù)下跌，降后出貨增加鋼廠方面，目前鋼廠受限電影響，產(chǎn)量有所縮減，對市場價格有一定的支撐作用另悉，本周開始鋼廠鎖單價大幅下跌，鋼廠接單情況不佳政策方面，近期相關(guān)部門對動力煤價格調(diào)控的影響持續(xù)向成材端傳導(dǎo)，需求旺季并未如期而至，對市場造成了一定程度的負面影響，整體供需雙弱格局未變，疊加冷冬將至、公共衛(wèi)生事件散發(fā)等因素影響，價格弱勢運行 綜合來看，預(yù)計下周京津冀中厚板市場價格震蕩盤整運行。

日報

螺紋鋼短期振蕩偏強

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月8日，55港動力煤庫存只有4642.9萬噸，為近5年同期最低值；6大發(fā)電集團煤炭可用天數(shù)只有14天因此，四季度限電預(yù)計還將維持，隨之引發(fā)的限產(chǎn)也將常態(tài)化 粗鋼自身限產(chǎn)嚴格 除了限電導(dǎo)致粗鋼產(chǎn)量被動減少外，粗鋼自身嚴厲的限產(chǎn)政策也是制約其產(chǎn)量增加的主要因素2020年12月工信部就已經(jīng)明確要求自2021年開始壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。

鋼材

百年建筑網(wǎng)：2021第二屆廣東省水泥、混凝土、砂石行業(yè)研討會圓滿落幕

恒鋼貿(mào)易有限公司董事長林銳秋表示隨著國家的科學(xué)管控，能源保障及政策的完善，水泥價格穩(wěn)定在正常范圍內(nèi)應(yīng)是大勢所趨，廣東本地的水泥格局也將會回歸到以本地水泥企業(yè)為主導(dǎo) 鴻豐水泥銷售經(jīng)理麥敏華則認為由于廣東地區(qū)限電限產(chǎn)，加之西江航道限流等因素影響，因此對廣東市場輸入量有限，水泥供應(yīng)將愈加吃緊，本地水泥價格得以上漲加之動力煤價格居高不下，整體市場上漲心態(tài)較濃。

座談會議

甲醇面臨轉(zhuǎn)勢

自10月12日甲醇主力合約攀升至歷史新高4235元/噸后，多數(shù)業(yè)者開始對高價形成觀望心態(tài)，另外西北烯烴工廠外賣甲醇情況不佳，加之國家對榆林市、秦皇島港等地煤價進行政策性壓制，甲醇市場情緒急速轉(zhuǎn)弱 受能耗雙控、環(huán)保限電等政策影響，內(nèi)地甲醇供應(yīng)縮減，主要集中在內(nèi)蒙古、陜西、山東（焦化企業(yè)）等地，加之港口進口貨船不斷推遲到港（港口庫存低位）等多方因素影響，進入9月，甲醇市場價格持續(xù)攀升，多地突破4000元/噸大關(guān)，局部甚至攀升至4600元/噸附近，主力合約最高拉升至4235元/噸，但隨后在內(nèi)地甲醇銷售情況轉(zhuǎn)弱、動力煤價格被動下滑等因素影響下，各地市場“跳水”，主力合約持續(xù)走跌，10月22日下午跌停至3120元/噸，26日再度下跌至3044元/噸附近，10個工作日最大跌幅高達28.1%，平均每個自然日跌近100元/噸。

市場播報

百年周報：限電之下需求難起 水泥價格漲跌互現(xiàn)（10.15-10.22）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至10月22日，四季度水泥-煤炭價格差月度均值為360.53元/噸，同比2020年下跌0.25%需求一般，限電延續(xù)，水泥價格漲跌互現(xiàn)，港口動力煤價格高位運行，水泥生產(chǎn)成本繼續(xù)增加，行業(yè)利潤環(huán)比下跌。

周報

百年周報：地方性限電延續(xù) 水泥價格漲跌互現(xiàn)（10.9-10.15）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價做對比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至10月15日，四季度水泥-煤炭價格差月度均值為365.9元/噸，同比2020年下跌1.95%需求略有回升，限電延續(xù)，水泥價格上漲，港口動力煤價格高位運行，水泥生產(chǎn)成本繼續(xù)增加，行業(yè)利潤環(huán)比下跌。

周報

海通期貨：煤炭供給約束與宏觀結(jié)構(gòu)的反饋機制

背景回顧： 近期以動力為代表的能源短缺與雙控、限電因素成為左右宏觀結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵變量，在這樣的背景下，范圍越來越大、強度越來越高的限產(chǎn)限電與會與宏觀結(jié)構(gòu)形成怎樣的反饋呢？本文從動力煤-大宗商品-宏觀結(jié)構(gòu)的傳導(dǎo)路徑來分析能源短缺與宏觀面滯漲的關(guān)系并從動力煤供求結(jié)構(gòu)推演煤炭供求矛盾的平衡路徑和重要時間節(jié)點 一、宏觀狀態(tài)處于微妙階段 我國的主流宏觀研究框架是以經(jīng)濟增長和通貨膨脹兩個維度將經(jīng)濟分為“復(fù)蘇、擴張、過熱、收縮”四個階段。

爐料