崔春光：動力煤期貨及期權套保案例分析

2020年11月25－26日，由中國石油和化學工業(yè)聯合會、中國氮肥工業(yè)協會、中國煤炭運銷協會、鄭州商品交易所聯合主辦，上海鋼聯電子商務股份有限公司、山東隆眾信息技術有限公司承辦的“2020中國煤及煤化工產業(yè)大會”杭州雷迪森鉑麗大飯店隆重召開 26日下午動力煤專場上，瑞茂通供應鏈管理股份有限公司期貨部經理崔春光以《動力煤期貨及期權套保案例分析 》為題發(fā)表了精彩演講。

嘉賓觀點

透過中報看產業(yè)——鋼鐵行業(yè)篇

4月28日，寶鋼股份再次發(fā)布公告，新增鋅、錫、銅、錳硅、硅鐵、動力煤等套期保值品種這是寶鋼股份首次開展商品期貨套保（此前僅開展過外匯期貨套保業(yè)務）7月27日，華菱鋼鐵發(fā)布關于2022年套期保值業(yè)務公告，擬用不超過5億元最大調用保證金額度，對包括但不限于螺紋鋼、線材、熱卷、鐵礦石、焦煤、焦炭、動力煤、硅錳、硅鐵、海運、鎳等鋼鐵生產相關品種，開展套期保值業(yè)務 “面對國際市場沖擊，大型鋼企已經開始認識到充分利用衍生工具規(guī)避價格波動風險的重要性。

鋼材

鋼鐵板塊上市公司近半數凈利潤“腰斬”

四是嫁接全球資源，提高全球化配置資源能力，加快印尼焦炭項目建設，提高成本競爭力 鋼鐵行業(yè)的龍頭寶鋼股份，早在今年3月3日就發(fā)布了關于2022年度開展金融衍生品業(yè)務的公告，擬對公司生產經營涉及的主要期貨商品開展套期保值，包括鐵礦石、熱軋卷板、燃料油、鎳、焦炭、焦煤4月28日，寶鋼股份再次發(fā)布公告，新增鋅、錫、銅、錳硅、硅鐵、動力煤等套期保值品種但這是寶鋼股份首次開展商品期貨套保，此前十年間寶鋼股份僅開展過外匯期貨套保業(yè)務。

鋼材

鄭州商品交易所2021年自律管理工作報告

2021年，鄭商所修訂完善玻璃、硅鐵、動力煤、菜粕等品種合約規(guī)則，調整動力煤品種限倉標準增加銀行承兌匯票作為廠庫倉單擔保方式，降低廠庫倉單注冊成本優(yōu)化國債作為保證金管理方式，提升擔保品管理水平新增玻璃、動力煤、純堿、菜粕、甲醇、棉紗、短纖7個倉單交易品種推廣做市商分級管理，實施做市商動態(tài)進出方案豐富期權做市商類型，增加做市商數量，期權市場流動性水平明顯提升深化連續(xù)活躍方案，新增短纖、尿素2個期貨做市品種，將期貨做市商制度擴展至14個期貨品種，滿足實體企業(yè)的連續(xù)套保需求。

鄭州

劉森：如何運用期貨工具對錳元素套利和庫存管理探討

2021年是“碳達峰、碳中和”政策的一次快速政策調整，在執(zhí)行過程當中缺乏系統(tǒng)性和協調性，導致碳元素供需錯配，進而引起電力緊張以及為“十三五”能耗補課的矛盾集中釋放。

鐵合金大會

煤炭等品種“退燒”市場主體如何應對

2期貨公司： 多種舉措助力 近期多品種行情波動劇烈，尤其以硅鐵、錳硅、動力煤等品種為代表，期貨公司是如何應對的呢？ “對于期貨公司來說，面對行情劇烈波動時，首先還是要嚴格守風險底限，需要運營部門做好風控，實時關注交易所的手續(xù)費和保證金的調整公告，及時與客戶保持溝通，特別是接近風險點時更要加大與客戶的交流，讓客戶了解期貨公司風控的底限，以避免出現強制平倉等行為給客戶帶來虧損，特別是給產業(yè)客戶套保帶來期現貨頭寸的不匹配。

爐料

港口煤價暫時下跌 后續(xù)市場并不悲觀

在連續(xù)上漲后，上周三開始，動力煤期貨價格出現高位下跌走勢；加之電廠開始對所轄火電機組進行例行檢修，需求減弱，部分港口貿易商按指數下浮10-20元/噸出貨截止4月5日，沿海八省重點電廠日耗由上月末的189萬噸降至178萬噸，而沿海六大電廠日耗也由上月末的70萬噸降至66萬噸秦港、黃驊港下錨船也分別降至36、28艘的中位偏低水平在環(huán)渤海港口，除長協客戶外，市場戶交易出現僵持，暫持觀望態(tài)度，部分參與期現套保的現貨貿易商在主力合約下行的同時陸續(xù)解套，釋放出現貨資源。

爐料

四月份煤價會出現滯漲 但不會大跌

往年的三月份是傳統(tǒng)的動力煤消費淡季，北方地區(qū)供暖期結束，南方地區(qū)氣溫也普遍轉暖，部分電廠開始春季檢修，動力煤市場進入消費淡季，煤價也在谷底運行而今年，動力煤市場和價格走勢，卻是一反常態(tài) 主產地煤價大幅上行，主產地內蒙古部分煤礦因煤管票所剩不多受環(huán)保、安全檢查嚴格影響，加之礦上排隊車輛較多，陜西榆林地區(qū)供給收緊，價格上探，短期供應緊張局面持續(xù)港口方面，受坑口煤價大幅上漲帶動成本走高，部分企業(yè)套保，港口可售資源偏緊，期貨預期較強等因素影響，現貨價格繼續(xù)大幅上探。

爐料

動力煤有望曲折上升

此外，全球多個國家推出了較大量的貨幣刺激政策，各類大宗商品進入通脹周期，價格持續(xù)上行疊加中國經濟的穩(wěn)步復蘇與增長，動力煤遠期的價格料將振蕩上行 動力煤產業(yè)健康，期貨盤面價格合理 持倉情況 近年來動力煤持倉量總體較為穩(wěn)定，并在1、5、9大主力合約的基礎上拓展了3、7、11小主力合約，為實體企業(yè)的套保提供了更多的便利。

爐料

Mysteel早讀：國常會新規(guī)便利企業(yè)擔保融資，鐵礦石夜盤重返1000

◎ 鄭商所發(fā)布通知，自12月18日結算時起，動力煤期貨合約交易保證金標準調整為8%，漲跌停板幅度調整為6%，其中動力煤期貨2101合約交易保證金標準調整為20% ◎ 鄭商所發(fā)布通知，為支持實體經濟發(fā)展，經研究決定，免收2021年全年全部期貨品種套保開倉、交割和倉單轉讓手續(xù)費（含期轉現中倉單轉讓）。

資訊

王心燁：電力企業(yè)套保及交割經驗分享

財務管理目標：在當前的市場下，燃料庫存管理工作難度大，對電力企業(yè)資金、庫容提出了較高要求 接下來講的是動力煤期貨的特性：1、商品品種相同或相近：交割品與沿海電廠用煤習慣相符；2、產業(yè)企業(yè)交割參與度參逐步提升；3、期貨風險轉移功能后講的是動力煤期貨套保應用

嘉賓觀點