Mysteel：煤焦供給政策和需求現(xiàn)實(shí)博弈下價(jià)格走勢(shì)

四季度煤焦供需基本面仍有擾動(dòng)，煤礦核查工作仍有不確定影響，鋼材市場(chǎng)出口壓力以及成材矛盾積累仍對(duì)原料有間接影響，煤焦四季度波動(dòng)空間有限，階段性供需錯(cuò)配下，價(jià)格博弈或加劇 一、煤焦價(jià)格 2025年前三季度，煤焦價(jià)格先跌后漲，趨勢(shì)相對(duì)一致上半年價(jià)格偏弱，三季度價(jià)格偏強(qiáng) 截至9月23日，Mysteel煉焦煤價(jià)格指數(shù)1217.8元/噸，同比降14.9%，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)1378.9元/噸，同比降13.4%。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel早讀：山西前期停產(chǎn)高爐復(fù)產(chǎn)，本周建筑鋼材消費(fèi)上升

◎ 本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.7%，環(huán)比增1.9%原煤日均產(chǎn)量190.0萬(wàn)噸，環(huán)比增4.4萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存470.0萬(wàn)噸，環(huán)比減3.2萬(wàn)噸 ◎ 海關(guān)總署：8月，中國(guó)出口鋼鐵板材563萬(wàn)噸，同比降15.1%；8月，中國(guó)出口棒材163萬(wàn)噸，同比增51%。

資訊

螺紋鋼期貨上漲，鋼價(jià)或漲跌有限

宏觀面：商務(wù)部等8部門印發(fā)《關(guān)于大力發(fā)展數(shù)字消費(fèi)共創(chuàng)數(shù)字時(shí)代美好生活的指導(dǎo)意見》；商務(wù)部等9部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)出口的若干政策措施》；央行開展6000億元MLF操作，凈投放達(dá)到3000億元 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，9月24日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.39萬(wàn)噸，環(huán)比增12.9%；本周114家鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉總庫(kù)存3222.22萬(wàn)噸，環(huán)比上期增102.37萬(wàn)噸；本周523家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量77.2萬(wàn)噸，環(huán)比增1.1萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存211.0萬(wàn)噸，環(huán)比減21.8萬(wàn)噸。

期評(píng)

Mysteel：口岸監(jiān)管區(qū)緩慢累庫(kù)，進(jìn)口蒙煤預(yù)期走弱

但月初的行政性減產(chǎn)影響消退，多數(shù)礦點(diǎn)陸續(xù)安排復(fù)工復(fù)產(chǎn)，上旬內(nèi)山西地區(qū)煉焦煤產(chǎn)量將快速恢復(fù)口岸通關(guān)車數(shù)預(yù)計(jì)繼續(xù)維持高位，以彌補(bǔ)上半年進(jìn)口量缺口，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存9月份或?qū)⑿》黾又?80萬(wàn)噸以上，但仍在承受范圍內(nèi)整體而言，煉焦煤供應(yīng)端緊平衡狀態(tài)將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，而?guó)內(nèi)鋼廠成材累庫(kù)壓力顯現(xiàn)，出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，采購(gòu)需求有下滑風(fēng)險(xiǎn)后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注三季度口岸過(guò)貨量目標(biāo)完成情況、國(guó)內(nèi)產(chǎn)地煤礦“查超產(chǎn)”政策影響和鋼廠鐵水產(chǎn)量對(duì)蒙煤貿(mào)易的影響。

煤焦熱點(diǎn)

2025第十四屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿結(jié)束

展望2025年后市行情，“反內(nèi)卷”推動(dòng)市場(chǎng)反彈，“查超產(chǎn)”加速煤價(jià)上漲，下半年煤礦產(chǎn)量能否恢復(fù)成為市場(chǎng)價(jià)格變化的關(guān)鍵進(jìn)口方面，三季度蒙古國(guó)煉焦煤進(jìn)口量恢復(fù)高位，得益于國(guó)內(nèi)雙焦市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)，但上半年的進(jìn)口缺口難以完全彌補(bǔ)，蒙古國(guó)煉焦煤預(yù)計(jì)進(jìn)口5100-5300萬(wàn)噸下游采購(gòu)方面，焦化行業(yè)產(chǎn)能“內(nèi)卷”一時(shí)難以緩解，上半年鋼廠平均利潤(rùn)100元/噸以上，焦化平均利潤(rùn)為負(fù)30元/噸鋼廠利潤(rùn)好主要是由于上半年原料端焦煤價(jià)格大幅下跌，以及出口需求旺盛，維持了鋼廠的高利潤(rùn)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)運(yùn)行 市場(chǎng)成交縮量

2、海關(guān)總署：前7個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值25.7萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)3.5%其中，出口15.31萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.3%；進(jìn)口10.39萬(wàn)億元，下降1.6%，降幅較上半年收窄1.1個(gè)百分點(diǎn) 3、本周，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為83.9%，環(huán)比減2.4%原煤日均產(chǎn)量188.3萬(wàn)噸，環(huán)比減5.3萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存476.5萬(wàn)噸，環(huán)比減6.8萬(wàn)噸。

日?qǐng)?bào)

螺紋鋼期貨上漲，鋼價(jià)或偏強(qiáng)震蕩

宏觀面：7月份我國(guó)外貿(mào)出口同比增速升至8%；三部門發(fā)文，到2027年全國(guó)完成新改建農(nóng)村公路30萬(wàn)公里；特朗普對(duì)印度加征25%的額外關(guān)稅；國(guó)家電網(wǎng)用電負(fù)荷連續(xù)三天創(chuàng)歷史新高 產(chǎn)業(yè)面：據(jù)Mysteel調(diào)研，8月6日237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交10.62萬(wàn)噸，環(huán)比減3.5%本周523家煉焦煤礦山樣本精煤日均產(chǎn)量75.5萬(wàn)噸，環(huán)比減2.2萬(wàn)噸7月中國(guó)出口鋼材983.6萬(wàn)噸。

期評(píng)

Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.8.1）

2025年1-6月，布里斯班港煤炭出口量累計(jì)254.51萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)36.28% 三、其他動(dòng)態(tài)： 1.俄羅斯 據(jù)國(guó)際文傳電訊社7月30日?qǐng)?bào)道稱，拉斯帕德斯卡亞煤炭公司（Raspadskaya Coal Company）7月30日宣布，其旗下烏斯科夫斯卡亞煤礦已正式投產(chǎn)一處新長(zhǎng)壁工作面，該區(qū)域GZ級(jí)煉焦煤儲(chǔ)量超220萬(wàn)噸礦方計(jì)劃于2026年4月前完成該工作面全部?jī)?chǔ)量開采。

日評(píng)

中州期貨：焦煤夜盤再度漲停，雙焦震蕩偏強(qiáng)

總的來(lái)說(shuō)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，上半年煤礦超產(chǎn)現(xiàn)象并不嚴(yán)重，以新疆地區(qū)為主，但焦煤受到外部擾動(dòng)催化的影響，焦煤盤面為情緒資金主導(dǎo)跡象較為明顯，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，建議多單謹(jǐn)慎持有，注意風(fēng)險(xiǎn) ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬(wàn)噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國(guó)焦炭出口總量為299.58萬(wàn)噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11%。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：進(jìn)口煤與國(guó)產(chǎn)煤價(jià)差擴(kuò)大，雙焦震蕩偏強(qiáng)

總的來(lái)說(shuō)，進(jìn)入7月后煤礦存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，黑色進(jìn)入淡季，鐵水預(yù)計(jì)將會(huì)繼續(xù)回落，但需求階段處于高位，并且隨著那達(dá)慕大會(huì)的，口岸將于7月10日至17日閉關(guān)，口岸進(jìn)口將會(huì)暫緩，目前盤面升水蒙煤，關(guān)注期現(xiàn)正套，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)4371.4萬(wàn)噸，同比下降7%?，其中5月進(jìn)口總量為738.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國(guó)焦炭出口總量為299.58萬(wàn)噸，同比下降25%，其中5月焦炭出口67.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加23.83%，同比增加2.11%。

機(jī)構(gòu)

焦煤保持偏強(qiáng)運(yùn)行

隨著安全生產(chǎn)月結(jié)束，煤礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，本周市場(chǎng)消息稱山西部分煤礦正在辦理復(fù)產(chǎn)驗(yàn)收手續(xù)，將陸續(xù)復(fù)產(chǎn) 進(jìn)口方面，1—5月我國(guó)煉焦煤進(jìn)口量總計(jì)4371萬(wàn)噸，同比下降344萬(wàn)噸，降幅7.3%，減量主要來(lái)自蒙古根據(jù)蒙古政府的計(jì)劃，2025年煤炭出口目標(biāo)初步確定為8300萬(wàn)噸考慮到近年來(lái)蒙古煤炭出口一直都是超額完成計(jì)劃目標(biāo)，下半年蒙煤出口存在增量空間 焦煤壓力更多來(lái)源于下游維持低庫(kù)存策略，以消化庫(kù)存為主，投資囤貨和補(bǔ)庫(kù)備貨意愿較低，導(dǎo)致上游庫(kù)存壓力不斷累積，煤礦端原煤庫(kù)存攀升至700萬(wàn)噸左右，遠(yuǎn)超往年同期。

原料

Mysteel：煉焦煤競(jìng)拍情緒回暖 流拍比例降至低位

鋼材需求方面，盡管處于淡季，但鐵水產(chǎn)量韌性較強(qiáng)，支撐原料剛需成材端壓力持續(xù)，終端內(nèi)需淡季及出口增速放緩可能傳導(dǎo)至原料端，鋼廠利潤(rùn)有進(jìn)一步收縮預(yù)期，鐵水產(chǎn)量下降空間仍存 總的來(lái)看，煉焦煤市場(chǎng)短期受供應(yīng)擾動(dòng)和補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)推動(dòng)行情價(jià)格上漲，但煤礦復(fù)產(chǎn)加速、庫(kù)存高位及終端需求淡季壓力將抑制上行空間，中長(zhǎng)期供需寬松格局預(yù)期下，或?qū)?duì)煉焦煤價(jià)格中樞形成持續(xù)壓制

日評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格博弈將更為激烈

而需求側(cè)鋼廠由于盈利狀況尚可，短期高爐減產(chǎn)力度不大，但隨著成材消費(fèi)下滑以及出口壓力加大，下半年鐵水產(chǎn)量環(huán)比下滑仍是大概率事件因此下半年煉焦煤市場(chǎng)基本面仍將維持寬松格局，但由于煤價(jià)下行已逼近煤礦生產(chǎn)成本，高成本煉焦煤資源已被擠出，煉焦煤價(jià)格底部顯現(xiàn)，煤礦讓利空間有限，預(yù)計(jì)行情降幅將小于上半年，煤價(jià)加速下跌的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，后續(xù)價(jià)格博弈將更為激烈，不排除階段性供需錯(cuò)配引發(fā)行情短期波動(dòng) 一、煉焦煤價(jià)格 1.1國(guó)產(chǎn)煉焦煤價(jià)格 上半年國(guó)產(chǎn)煉焦行情順暢下跌，無(wú)論配焦煤種還是骨架煤種，整體跌幅基本相當(dāng)，各煤種上半年下跌300元/噸左右，煤價(jià)已經(jīng)降至8年以來(lái)新低。

月評(píng)

Mysteel早讀：東北建筑鋼材南下放量，國(guó)內(nèi)H型鋼集中減產(chǎn)

鋼廠不含稅平均鐵水成本2271元/噸，環(huán)比上期減27元/噸 ◎本周，唐山主要倉(cāng)庫(kù)及港口同口徑鋼坯庫(kù)存74.86萬(wàn)噸，周環(huán)比增加7.09萬(wàn)噸調(diào)研周期內(nèi)，下游拿貨情緒轉(zhuǎn)弱，社庫(kù)小幅波動(dòng)有降；港口方面，內(nèi)貿(mào)資源出口集港以及進(jìn)口資源到港并存 ◎本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.5%，環(huán)比增0.8%。

資訊

Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭?jī)r(jià)格難言樂(lè)觀

1.動(dòng)力煤價(jià)格整體呈下行態(tài)勢(shì) 供應(yīng)上，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)定、進(jìn)口量高位需求端，雖電力行業(yè)有一定增長(zhǎng)，但新能源替代作用增強(qiáng)，其他行業(yè)需求穩(wěn)定或下降預(yù)計(jì)動(dòng)力煤價(jià)格中樞繼續(xù)下移6月10日，北方港口Q5500動(dòng)力煤價(jià)格617元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，同比下跌258元/噸，同比跌幅29.4% 2.煉焦煤價(jià)格呈下降趨勢(shì) 供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)煤礦產(chǎn)量恢復(fù)有增量，進(jìn)口方面蒙、俄等國(guó)計(jì)劃增加出口。

煤焦熱點(diǎn)

瑞達(dá)期貨：焦煤震蕩運(yùn)行對(duì)待

夜盤，焦煤2509合約收盤787.5，上漲1.81%，現(xiàn)貨端，蒙5#原煤報(bào)708，上漲7元/噸基本面，煉焦煤礦山產(chǎn)能利用率連續(xù)5周回落，進(jìn)口累計(jì)增速下降，供應(yīng)有邊際改善跡象，精煤庫(kù)存延續(xù)增加技術(shù)方面，4小時(shí)周期K線位于20和60均線之間，操作上，震蕩運(yùn)行對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制 夜盤，焦炭2509合約收盤1352.5，上漲0.52%，現(xiàn)貨端，焦炭第3輪提降落地2025年前5個(gè)月，我國(guó)對(duì)中亞五國(guó)進(jìn)出口2864.2億元，同比增長(zhǎng)10.4%，規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早報(bào)：遼寧建筑鋼材早盤價(jià)格或小幅上漲

調(diào)研周期內(nèi)，下游企業(yè)停產(chǎn)檢修增加，采坯謹(jǐn)慎，庫(kù)存止降回增；港口方面減量，出口鋼坯資源疏港 2、本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.7%，環(huán)比減0.8個(gè)百分點(diǎn)。

早評(píng)

Mysteel鋼鐵市場(chǎng)周度觀察：反彈≠反轉(zhuǎn)

煤焦市場(chǎng)整體呈現(xiàn)期現(xiàn)分化走勢(shì)：焦煤期貨在前期估值偏低的基礎(chǔ)上，在“蒙煤出口資源稅”“主產(chǎn)地減產(chǎn)”等市場(chǎng)傳聞刺激下大幅反彈，帶動(dòng)焦炭及其他黑色系期貨回升但現(xiàn)貨市場(chǎng)受制于下游需求偏弱，價(jià)格延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，焦炭第三輪提降上周順利落地 Mysteel調(diào)研顯示，自五月以來(lái)，隨著煤價(jià)持續(xù)下行，全國(guó)范圍內(nèi)已有多家煉焦煤礦啟動(dòng)減產(chǎn)、檢修或階段性停產(chǎn)。

觀點(diǎn)

Mysteel晚餐：川渝鋼廠上調(diào)螺紋鋼組距加價(jià)，昆玉帶鋼即將投產(chǎn)

調(diào)研周期內(nèi)，下游企業(yè)停產(chǎn)檢修增加，采坯謹(jǐn)慎，庫(kù)存止降回增；港口方面減量，出口鋼坯資源疏港 ◎本周，唐山87條型鋼生產(chǎn)線：其中長(zhǎng)流程企業(yè)7條，調(diào)坯軋鋼企業(yè)80條整體開工率44.07%，較上周下降8.47%成品庫(kù)存84.97萬(wàn)噸，較上周相比增加5.07萬(wàn)噸 ◎本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.7%，環(huán)比減0.8%原煤日均產(chǎn)量189.9萬(wàn)噸，環(huán)比減1.9萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存670.8萬(wàn)噸，環(huán)比增29.7萬(wàn)噸。

資訊

Mysteel周報(bào)：一周鋼市概覽 主要品種呈現(xiàn)漲跌不一的走勢(shì)（4.18-4.25）

調(diào)研周期內(nèi)，下游采購(gòu)節(jié)奏未變，社庫(kù)多呈現(xiàn)降勢(shì)；出口集港增加，繼續(xù)推增港口庫(kù)存 ◎本周，523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為88.4%，環(huán)比增0.7%。

每周評(píng)述