Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤暫穩(wěn)運(yùn)行，港口煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松

需求方面，終端庫(kù)存保持安全天數(shù)，采購(gòu)放緩；供應(yīng)方面，港口煉焦煤主流銷售煤種供應(yīng)較為寬松，同時(shí)受期貨波動(dòng)影響報(bào)價(jià)不一；情緒方面，市場(chǎng)參與者依舊保持觀望態(tài)勢(shì)，整體港口煉焦煤成交一般現(xiàn)K4主焦煤河北港口1250元/噸，山東港口1280元/噸；GJ1/3焦河北港口1015元/噸，山東港口1020元/噸；Elga肥煤河北港口990元/噸，山東港口1020元/噸漲10元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1050元/噸，山東港口1070元/噸；K10瘦煤河北港口1125元/噸，山東港口1100元/噸；氣煤SUEK山東港口960元/噸；百麗氣肥煤河北港口930元/噸，山東港口900元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1170元/噸，山東港口1200元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1540元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1500元/噸，山東港口1500元/噸；瑞文準(zhǔn)一線焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1200元/噸；克努馬二線焦煤河北港口1445元/噸，山東港口1450元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價(jià)。

盤點(diǎn)

水礦供應(yīng)水鋼首列中灰焦煤成功發(fā)運(yùn)

8月26日，貴州水礦控股集團(tuán)有限責(zé)任公司首列10個(gè)車皮的中灰焦煤在穿越水城隧道后，成功發(fā)運(yùn)到水鋼，標(biāo)志著水鋼與國(guó)有煤炭企業(yè)深化合作、推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展取得重要成果 在位于汪家寨的水礦中灰焦煤發(fā)運(yùn)源頭，火車頭上的“祝賀首鋼物貿(mào)集采水礦焦煤首列發(fā)運(yùn)成功”橫幅字樣，充滿了儀式感而在這之前的整個(gè)周末，水鋼市場(chǎng)采購(gòu)部負(fù)責(zé)中灰焦煤采購(gòu)的人員始終處于忙碌狀態(tài)，一邊忙著協(xié)調(diào)相關(guān)單位與部門落實(shí)合同簽訂相關(guān)事宜，一邊對(duì)接水礦落實(shí)列車請(qǐng)車計(jì)劃。

原料

廣發(fā)期貨：供應(yīng)偏緊，焦煤建議逢低做多

【焦煤】 邏輯：期貨見(jiàn)頂回落，部分煤種價(jià)格松動(dòng)，蒙煤通關(guān)恢復(fù)；煤礦復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期，供應(yīng)收縮預(yù)期仍在 數(shù)據(jù)：主力2601合約收1162.5元，跌2.68%；汾渭樣本煤礦精煤產(chǎn)量439.36萬(wàn)噸，增0.35萬(wàn)噸；港口庫(kù)存330.7萬(wàn)噸，減19.7萬(wàn)噸 觀點(diǎn)：供應(yīng)偏緊，建議逢低做多 【焦炭】 邏輯：第六輪提漲落地，第七輪提漲啟動(dòng)，焦化利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，焦企開(kāi)工提升；鋼廠鐵水高位，庫(kù)存去化。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：澳焦煤供應(yīng)偏緊，中外價(jià)差仍存

另外，由于澳煉焦煤遠(yuǎn)期價(jià)格的高企，海外終端及貿(mào)易商對(duì)國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)焦煤采購(gòu)意愿也有所上升，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)煉焦煤出口量上升 綜上來(lái)看，澳大利亞礦山短期內(nèi)仍看不到改善的跡象，供應(yīng)預(yù)期較為緊張，遠(yuǎn)期指數(shù)能否進(jìn)一步反彈，多取決于部分即時(shí)需求的采購(gòu)，部分加拿大及俄羅斯貨物對(duì)印度的需求補(bǔ)充有一定支撐，此外一些國(guó)際貿(mào)易商和終端也將采購(gòu)目光放到國(guó)內(nèi)煤種作為新的方向。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：焦煤供應(yīng)邊際轉(zhuǎn)好，雙焦震蕩偏弱

①焦炭第4輪提降落地，4輪提降累積降幅為220-240元/噸，焦企提漲訴求漸起目前需求端鐵水繼續(xù)回升，日均242.29萬(wàn)噸/天，較上期上升0.11萬(wàn)噸/天，需求維持高位庫(kù)存方面，焦炭總庫(kù)存去化，鋼廠庫(kù)存水平尚可，補(bǔ)庫(kù)意愿一般焦煤方面，本期樣本礦山產(chǎn)量再度出現(xiàn)下降，供給端收縮，上游礦山庫(kù)存大幅去化，下游補(bǔ)庫(kù)出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象，現(xiàn)貨價(jià)格有所反彈總的來(lái)說(shuō)，昨日尾盤受到復(fù)產(chǎn)煤礦消息的影響，盤面大幅跳水，但目前隨著下游階段補(bǔ)庫(kù)以及焦炭提漲預(yù)期，下方仍有支撐，等待黑色系矛盾累積，預(yù)計(jì)煤焦區(qū)間震蕩運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

焦煤供應(yīng)過(guò)剩格局暫未扭轉(zhuǎn)

今年以來(lái)，焦煤期貨整體呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢(shì)6月4日，主力合約2509日內(nèi)錄得7.19%的漲幅，創(chuàng)今年焦煤期貨單日最高上漲紀(jì)錄此后，焦煤期貨迎來(lái)一輪階段性反彈行情 此前，焦煤期貨持續(xù)走弱的原因可歸結(jié)為供需兩端的雙重壓力第一，供應(yīng)方面，2025年國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量較2024年進(jìn)一步增長(zhǎng)，盡管進(jìn)口量有所回落，但外貿(mào)煤減量相對(duì)有限，整體供應(yīng)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)第二，黑色金屬終端需求面臨多重壓力，房地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)需求支撐不足，同時(shí)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境波動(dòng)加劇，美國(guó)關(guān)稅政策頻繁調(diào)整，不僅抑制了終端出口，也影響了企業(yè)投資的信心。

原料

焦煤供應(yīng)端不確定性增大

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量雖呈收縮態(tài)勢(shì)，但進(jìn)口煤增量有效彌補(bǔ)缺口，煉焦煤整體供應(yīng)仍處高位數(shù)據(jù)顯示，2023年至2024年，我國(guó)煉焦煤總供應(yīng)量分別為5.93億噸和5.92億噸，其中，2023年總供應(yīng)創(chuàng)2015年以來(lái)最高水平，較2022年增長(zhǎng)6.4%在供應(yīng)維持韌性的背景下，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)和基建對(duì)黑色金屬終端需求的支撐偏弱，焦煤逐漸形成了“供強(qiáng)需弱，基本面寬松”的整體格局，價(jià)格中樞也不斷下移目前，焦煤期貨主力合約已跌至2017年水平，在1100元/噸附近震蕩運(yùn)行，尋找后市方向。

原料

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，雙焦震蕩偏弱

①焦炭11輪提降累積降幅為550-605元/噸隨著鐵水保持回升態(tài)勢(shì)，近月消費(fèi)存支撐，上周焦炭總庫(kù)存去化，短期焦炭?jī)r(jià)格有所企穩(wěn)焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購(gòu)為主，煤礦復(fù)產(chǎn)已至正常水平，進(jìn)口方面甘其毛都口岸庫(kù)存壓力仍然較大，焦煤價(jià)格仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn) ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止12月，2024年中國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1.2億噸，同比2023年上漲19.97%2024年12月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量1070.99萬(wàn)噸，環(huán)比下跌12.89%，同比下跌6.58%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：海運(yùn)焦煤“多元“供應(yīng)，市場(chǎng)采買“貨比三家”

美國(guó)對(duì)我國(guó)關(guān)稅政策的變化，也同樣引起了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與者對(duì)后續(xù)采買貨源的穩(wěn)定性的思考，2024年4季度有國(guó)內(nèi)貿(mào)易環(huán)節(jié)“搶跑”補(bǔ)貨，但是整體上呈現(xiàn)更強(qiáng)的觀望情緒而考慮到國(guó)際煉焦煤供應(yīng)仍預(yù)計(jì)寬松，且其他國(guó)家政策相對(duì)穩(wěn)定等因素，預(yù)計(jì)2025年1季度的海運(yùn)焦煤整體供應(yīng)依舊維持相對(duì)寬松的狀態(tài)，但是內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化將持續(xù)激化銷售競(jìng)爭(zhēng)程度 除卻海運(yùn)焦煤的供應(yīng)狀態(tài)，蒙煤以及國(guó)內(nèi)煤礦逐漸的復(fù)工復(fù)產(chǎn)亦會(huì)為整體焦煤供應(yīng)寬松格局“添磚加瓦”，而短期內(nèi)該趨勢(shì)并沒(méi)有明顯的轉(zhuǎn)變信號(hào)。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭10輪提降累積降幅為500-550元/噸本周鐵水復(fù)產(chǎn)幅度較大，近月消費(fèi)存支撐，但下游庫(kù)存尚可，以按需采購(gòu)為主，對(duì)于焦炭?jī)r(jià)格支撐幅度有限，并且上游焦煤支撐不足，第11輪提降仍有預(yù)期焦煤方面，寬松局面未改，仍以按需采購(gòu)為主，節(jié)后煤礦復(fù)產(chǎn)已逐漸恢復(fù)，焦煤價(jià)格仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)上周發(fā)改委報(bào)告中對(duì)穩(wěn)產(chǎn)保供作出強(qiáng)調(diào)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)保持增量可能性較大，此外報(bào)告提到粗鋼調(diào)控，利空遠(yuǎn)月原料消費(fèi)建，議關(guān)注順勢(shì)做空J(rèn)M2509合約以及JM5-9正套。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，焦炭提降預(yù)期仍存

①焦炭第6輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸焦炭目前6輪提降累積降幅為300-330元/噸需求方面，鐵水本周繼續(xù)下降，但降幅有所收窄，關(guān)注鐵水后期降幅焦煤方面目前供應(yīng)充足，庫(kù)存繼續(xù)累積，下游需求階段下移，焦煤整體供給過(guò)剩庫(kù)存高企的局面仍存，并且由于焦煤支撐不足，焦炭提降仍有空間，建議關(guān)注逢高做空的機(jī)會(huì) ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年11月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量1229.51萬(wàn)噸，環(huán)比上漲23.48%，同比上漲13.72%。

機(jī)構(gòu)

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：焦煤將進(jìn)入供應(yīng)收縮期

1月8日，中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)發(fā)布煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)旬報(bào)中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)稱，進(jìn)入2025年，煤鋼焦產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)行未有起色，市場(chǎng)各環(huán)節(jié)對(duì)后市仍普遍缺乏信心，對(duì)原料采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，資源冬儲(chǔ)意愿不及往年，使得上下游的市場(chǎng)博弈進(jìn)一步加劇，弱勢(shì)品種承壓較重從焦煤供需形勢(shì)看，在安監(jiān)強(qiáng)化、市場(chǎng)下行的雙重壓力下，國(guó)有大礦利用假期主動(dòng)控產(chǎn)成為現(xiàn)實(shí)，后續(xù)焦煤將進(jìn)入階段性供應(yīng)收縮期，供過(guò)于求的市場(chǎng)壓力有望不再增大考慮到年初各地積極開(kāi)工重大項(xiàng)目、“搶出口”效應(yīng)以及近期房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化等因素，鋼材后市大概率開(kāi)啟筑底走勢(shì)，從而支撐焦煤市場(chǎng)以弱穩(wěn)態(tài)勢(shì)繼續(xù)運(yùn)行。

原料

中州期貨：焦煤供應(yīng)充足，價(jià)格支撐不足

焦煤方面目前供應(yīng)充足，庫(kù)存繼續(xù)大幅累積，上游存在頂庫(kù)壓力，下游現(xiàn)進(jìn)行冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)，現(xiàn)貨壓力仍然較大，蒙煤口岸庫(kù)存高企，部分選擇降價(jià)出售緩解庫(kù)存壓力，焦煤仍存下跌壓力 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年10月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)995.7萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.92%，同比下跌4.07%2024年1-10月份，中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì)9924.74萬(wàn)噸，同比上漲23.26%焦炭出口方面，1-10月中國(guó)焦炭出口總量為723.6萬(wàn)噸，較去年同期增加3.9萬(wàn)噸，增幅0.54%，其中10月焦炭出口48.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.3%，同比減少41.3%。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期：焦煤供應(yīng)有收緊預(yù)期

【期現(xiàn)】1月16日，焦煤主力合約上漲33.3%（+37.5），最終報(bào)收1164.5元/噸S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1230元，環(huán)比持平，基差65.5元/噸S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1165元，環(huán)比+10，蒙5倉(cāng)單基差0.5元/噸S1.3G75蒙3倉(cāng)單1120元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-44.5元/噸 【供給】截至1月16日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+1.16至904.98萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-0.76至463.07萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供應(yīng)回升，累庫(kù)加快

【期現(xiàn)】1月14日，焦煤主力合約上漲0.89%（+10），最終報(bào)收1129.5元/噸S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1230元，環(huán)比持平，基差100.5元/噸S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1150元，環(huán)比持平，蒙5倉(cāng)單基差20.5元/噸S1.3G75蒙3倉(cāng)單1115元，環(huán)比持+10，蒙3倉(cāng)單基差-14.5元/噸 【供給】截至1月9日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比+29.78至903.82萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比+17.58至463.83萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：元旦后供應(yīng)或恢復(fù)，焦煤供需雙降維持

昨日，焦煤主力合約上漲1.47%（+17），最終報(bào)收1174元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1260元，環(huán)比持平，基差86元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1150元，環(huán)比-15，蒙5倉(cāng)單基差-24元/噸蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-69元/噸 【供給】截至1月2日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.27至874.04萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-3.82至446.25萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤元旦后供應(yīng)或恢復(fù)，供需邊際改善

【期現(xiàn)】昨日，焦煤主力合約上漲1.58%（+18），最終報(bào)收1157.5元/噸主焦煤（介休）沙河驛報(bào)1260元，環(huán)比-20，基差102.5元/噸汾渭主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1170元，環(huán)比-15，蒙5倉(cāng)單基差11.5元/噸蒙3倉(cāng)單1105元，環(huán)比持平，蒙3倉(cāng)單基差-53.5元/噸 【供給】截至12月26日，汾渭統(tǒng)計(jì)樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比-15.99至882.31萬(wàn)噸，精煤產(chǎn)量周環(huán)比-8.75至450.07萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦煤供應(yīng)寬松，雙焦震蕩偏弱

①焦炭第3輪提降落地，幅度為濕熄焦炭下調(diào)50元/噸、干熄焦炭下調(diào)55元/噸需求端方面鐵水的止跌回升給予原料一定支撐，并且伴隨著下游成材庫(kù)存持續(xù)去化，黑色韌性尚存，但由于目前宏觀氛圍偏弱，黑色正進(jìn)入淡季，消費(fèi)延續(xù)性存疑焦煤目前供應(yīng)充足，上游存在頂庫(kù)壓力，且下游以按需采購(gòu)為主，價(jià)格支撐不足，下游消極采購(gòu)，建議逢高試空 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年8月份，中國(guó)進(jìn)口煉焦煤總量達(dá)1069.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.31%%，同比上漲38.24%。

機(jī)構(gòu)

Mysteel：煉焦煤供應(yīng)過(guò)剩 價(jià)格韌性不足

Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山，截止目前2024年原煤日產(chǎn)193.98萬(wàn)噸，較2023年下滑17.86萬(wàn)噸，降幅8%但是國(guó)產(chǎn)煉焦煤的減產(chǎn)并未造成煉焦煤供應(yīng)的短缺，相反2024年的煉焦煤出現(xiàn)了過(guò)剩的局面，其中的幾點(diǎn)原因值得關(guān)注 首先，煉焦煤需求的下滑較供應(yīng)端相對(duì)更為明顯。

煤焦熱點(diǎn)

鋼市大家談：鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，焦煤供應(yīng)恢復(fù)

《鋼市大家談》直播簡(jiǎn)介： （1）Mysteel分析師視頻直播，為客戶講解鋼鐵行業(yè)主要現(xiàn)貨品種的當(dāng)日市場(chǎng)行情和熱點(diǎn)信息，同時(shí)對(duì)短期走勢(shì)作專業(yè)解讀分析 （2）此直播欄目聚焦鋼坯、鐵礦石、廢鋼、煤焦、建筑鋼材、熱卷等6個(gè)主要品種 （3）每個(gè)工作日的周一、三、五15:30-16:30在微信小程序”Mysteel直播間”播出。

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