Mysteel半年報(bào)：2025年下半年鋼鐵價(jià)格仍將承壓運(yùn)行

成本仍有下降空間主要原料鐵礦石和焦煤供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石新增產(chǎn)能仍有1億噸左右，目前70%產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，還有3000萬噸左右產(chǎn)能集中下半年釋放，考慮四大礦山衰減量，預(yù)計(jì)2025年鐵礦石產(chǎn)能凈新增5400萬噸左右，如果下半年新增鐵礦順利生產(chǎn)，鐵礦石供應(yīng)將完全彌補(bǔ)上半年減量，在需求下降預(yù)期下，預(yù)計(jì)鐵礦石低點(diǎn)或至80美元/干噸2025年下半年煉焦煤供應(yīng)寬松格局難扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2025年焦煤產(chǎn)量微增1700萬噸左右，進(jìn)口量下降1000萬噸左右，焦煤總供應(yīng)增加700萬噸，增量或有限，下半年焦煤價(jià)格跌勢放緩。

產(chǎn)業(yè)分析

現(xiàn)代鋼鐵2025年一季度持續(xù)虧損

2025年一季度，鐵礦石受供應(yīng)量減少影響，價(jià)格與2024年四季度保持基本穩(wěn)定；煉焦煤受蒙古供應(yīng)量增長和需求放緩影響，價(jià)格出現(xiàn)下滑；廢鋼在年初重建庫存完成后，價(jià)格轉(zhuǎn)為小幅下跌走勢從整體上看，高爐煉鋼原料因供應(yīng)增加、需求減少而價(jià)格走低；電爐煉鋼原料（主要是廢鋼）受粗鋼減產(chǎn)影響而價(jià)格下跌，但成品鋼材與煉鋼原料之前的價(jià)差并未顯著擴(kuò)大 現(xiàn)代鋼鐵公司2025年一季度經(jīng)營業(yè)績 2025年一季度，現(xiàn)代鋼鐵公司銷售額為42899億韓元，營業(yè)利潤為虧損561億韓元，稅前利潤為虧損623億韓元，凈利潤為虧損380億韓元。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

Mysteel：2025新春團(tuán)拜會(huì)——無煙煤晉城站圓滿落幕

然后對(duì)2025年的鋼材、鐵礦、焦炭、焦煤進(jìn)行分析，煉焦煤供應(yīng)過剩的格局恐在2025年仍將延續(xù)，且很可能還有所加劇進(jìn)口煤會(huì)繼續(xù)保持高強(qiáng)度的市場沖擊，而需求的承接能力還將有所下滑但考慮到終端的需求預(yù)期出現(xiàn)了變化，下游利潤有所擴(kuò)張的前提下，煉焦煤價(jià)格也不排除階段性有所反彈的可能性，但年度均價(jià)恐將進(jìn)一步下滑，嘗試沖擊進(jìn)口煤的高成本供應(yīng) 預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量同比回升2.6%，凈進(jìn)口幾乎持平，總供應(yīng)同比增2.6%左右，整體延續(xù)過剩態(tài)勢。

會(huì)議報(bào)道

【上海德龍鋼鐵集團(tuán)營銷中心】預(yù)計(jì)煤焦重心呈現(xiàn)下移趨勢 政策性驅(qū)動(dòng)或會(huì)帶動(dòng)市場出現(xiàn)階段性反彈節(jié)奏

受訪人信息：上海德龍鋼鐵集團(tuán)營銷中心 煤焦部科長 陳獻(xiàn)軍 客戶觀點(diǎn)：2025 年煤焦供給均有增加預(yù)期煉焦煤總產(chǎn)能呈凈增趨勢，國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加，進(jìn)口焦煤量與 2024 年相比，俄羅斯與蒙古均有增量預(yù)期，總體供需寬松格局不變，過剩格局難改預(yù)計(jì)25年整體焦煤、焦炭市場價(jià)格重心將近一步下移動(dòng)蒙古焦煤價(jià)格區(qū)間基本錨定國內(nèi)二線主焦市場，且25年進(jìn)口量有增無減，供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)蒙5精煤口岸價(jià)格1000-1300區(qū)間。

焦炭

【上海德龍鋼鐵集團(tuán)營銷中心】預(yù)計(jì)煤焦重心呈現(xiàn)下移趨勢

受訪人信息：上海德龍鋼鐵集團(tuán)營銷中心 煤焦部科長 陳獻(xiàn)軍 客戶觀點(diǎn)：2025 年煤焦供給均有增加預(yù)期煉焦煤總產(chǎn)能呈凈增趨勢，國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增加，進(jìn)口焦煤量與 2024 年相比，俄羅斯與蒙古均有增量預(yù)期，總體供需寬松格局不變，過剩格局難改預(yù)計(jì)25年整體焦煤、焦炭市場價(jià)格重心將近一步下移動(dòng)蒙古焦煤價(jià)格區(qū)間基本錨定國內(nèi)二線主焦市場，且25年進(jìn)口量有增無減，供應(yīng)寬松，預(yù)計(jì)蒙5精煤口岸價(jià)格1000-1300區(qū)間。

焦炭

【江蘇蘇美達(dá)】預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)煉焦煤供需缺口將收窄

出口方面，隨著內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格下跌，性價(jià)比優(yōu)勢凸顯，對(duì)日韓出口有望增加，同時(shí)中國企業(yè)在印尼新建焦?fàn)t將陸續(xù)投產(chǎn)，印尼對(duì)中國煉焦煤的需求量或?qū)⒂行》黾?綜上，預(yù)計(jì) 2025 年煉焦煤進(jìn)口量或同比下降 5.7%至 11315 萬噸，出口量或同比增長 28.8%至 85 萬噸，凈進(jìn)口量或同比下降 5.9%至 11315 萬噸 企業(yè)簡介：江蘇蘇美達(dá)集團(tuán)有限公司（蘇美達(dá)集團(tuán)）成立于1978年，是中國機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司（國機(jī)集團(tuán)）的重要成員企業(yè)。

煉焦煤

行業(yè)大佬都在看的煤焦年度報(bào)告，你還沒訂？

▲▲▲ 點(diǎn)擊二維碼，預(yù)定年報(bào) 2024中國煤焦市場年度報(bào)告亮點(diǎn) 煉焦煤 1 山西開展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項(xiàng)整治 2 海內(nèi)外價(jià)格共振，澳加焦煤沖擊國內(nèi)進(jìn)口焦煤銷售格局 3 進(jìn)口端供應(yīng)持續(xù)高位，2025年或達(dá)1.2億噸 4 焦肥氣瘦各品種價(jià)格供需分析 焦炭 1 2024年凈新增焦化產(chǎn)能1023萬噸，產(chǎn)能過剩依舊嚴(yán)重 2 全年需求下滑，焦炭價(jià)格重心保持下移 3 頂裝焦、搗鼓焦及干熄焦?jié)裣ń沟氖袌龈偁幐窬肿兓?蘭炭 1 關(guān)于《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》中對(duì)蘭炭行業(yè)影響分析 2 關(guān)于環(huán)保督查整改工作對(duì)神木市場蘭炭企業(yè)生產(chǎn)影響 3 火運(yùn)下浮結(jié)束對(duì)蘭炭價(jià)格影響情況 動(dòng)力煤 1 新疆產(chǎn)量增速領(lǐng)先全國，產(chǎn)能逐步釋放 2 動(dòng)力煤進(jìn)口量持續(xù)增長，2024年或達(dá)3.9億噸 3 2025年煤炭需求繼續(xù)增長，煤價(jià)仍有底部支撐 噴吹煤 1 2024年中國進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)付俄羅斯噴吹煤價(jià)格影響 2 美國對(duì)俄羅斯采取制裁行為對(duì)俄羅斯噴吹煤進(jìn)口量影響 3 2024國產(chǎn)噴吹煤價(jià)格整體平穩(wěn)，區(qū)間震蕩，呈現(xiàn)為出“三起四落，重心下移”的特征 ▲▲▲ 點(diǎn)擊二維碼，預(yù)定年報(bào) 部分目錄展示 煉焦煤 焦炭 蘭炭 動(dòng)力煤 噴吹煤 ▲▲▲ 點(diǎn)擊二維碼，預(yù)定年報(bào) 預(yù)售價(jià)格 ?紙質(zhì)版預(yù)售價(jià)：原價(jià)1500元/份，前100位預(yù)定，享999元/份 ?電子版價(jià)格： 中國焦炭年度報(bào)告(2024電子版)，5000元/份 中國煉焦煤年度報(bào)告(2024電子版)，5000元/份 中國動(dòng)力煤年度報(bào)告(2024電子版)，5000元/份 中國噴吹煤年度報(bào)告(2024電子版)，2000元/份 中國蘭炭年度報(bào)告(2024電子版)，2000元/份 ▲▲▲ 點(diǎn)擊二維碼，預(yù)定年報(bào) 。

手機(jī)版頻道

國泰君安期貨：黑色長期謹(jǐn)慎偏空，短期關(guān)注節(jié)奏變化

鋼材凈出口是價(jià)格的函數(shù)，屬于被動(dòng)調(diào)節(jié)項(xiàng)成本有下移風(fēng)險(xiǎn)：2024年鐵礦供給大幅回升，庫存高企，2025年低成本主流礦山供給增量約3000萬噸，高庫存高供應(yīng)，鐵礦可以通過降價(jià)迫使非主流礦山減產(chǎn)完成去庫焦煤供給充裕，占比約87%的國產(chǎn)煉焦煤利潤豐厚，在行政端減產(chǎn)約束減輕的情況下，國內(nèi)焦煤供給回升占比約13%的進(jìn)口煉焦煤，進(jìn)口阻礙減?。好擅和P(guān)維持高位、俄煤取消出口關(guān)稅，澳煤進(jìn)口利潤導(dǎo)向，非市場因素阻礙大幅減輕。

周報(bào)回顧

華泰證券：長協(xié)銷售比例較高的動(dòng)力煤龍頭下半年或能保持相對(duì)較好的盈利

華泰證券研報(bào)表示，受煤價(jià)同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母凈利潤同比下滑20.7%其中動(dòng)力煤公司受益于長協(xié)煤銷售，平均歸母凈利潤下降幅度好于受到產(chǎn)銷量和煤價(jià)波動(dòng)雙重影響的煉焦煤公司預(yù)計(jì)動(dòng)力煤需求受近期水電對(duì)火電擠壓減小和后續(xù)迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業(yè)利潤不振壓制上游需求影響基于二者供需基本面的分化，長協(xié)銷售比例較高的動(dòng)力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對(duì)較好的盈利在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期或?qū)㈤_啟、全球宏觀利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。

原料

淮北礦業(yè)半年業(yè)績同比降近兩成，后續(xù)將完善中期分紅機(jī)制

由于上半年煉焦煤價(jià)格下滑，行業(yè)盈利能力普遍下降，淮北礦業(yè)業(yè)績同比下滑近二成業(yè)界專家預(yù)測，隨著鐵水產(chǎn)量的持續(xù)降低，產(chǎn)業(yè)鏈下游壓力向上游傳導(dǎo)，三季度焦煤和焦炭價(jià)格繼續(xù)下跌，行業(yè)盈利空間或?qū)⑦M(jìn)一步壓縮 29日盤后，淮北礦業(yè)披露2024年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入372.36億元，與去年同期基本持平；歸屬于上市公司股東的凈利潤29.35億元，同比下降18.19% 作為紅利股代表之一，淮北礦業(yè)今年中期不分紅，但公司在其今日披露的《關(guān)于2024年度提質(zhì)增效重回報(bào)行動(dòng)方案的公告》中表示，公司將積極響應(yīng)監(jiān)管政策要求，通過修改《公司章程》完善中期分紅派發(fā)機(jī)制。

原料

2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報(bào)發(fā)布

7月18日下午，2024年“我的鋼鐵”鋼材原料與需求半年報(bào)發(fā)布，內(nèi)容主要包括鐵礦、煤焦、廢鋼等品種的上半年市場回顧與下半年供需展望。

同期論壇

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國內(nèi)煉焦煤價(jià)格仍有一定支撐

綜合評(píng)估國產(chǎn)煉焦煤供應(yīng)增產(chǎn)驅(qū)動(dòng)仍存，但安全生產(chǎn)將是影響供應(yīng)的關(guān)鍵因素需求方面下半年焦化產(chǎn)能將有凈投產(chǎn)，加劇焦化企業(yè)的產(chǎn)能過剩問題，疊加行業(yè)利潤難有明顯改善，在產(chǎn)能過剩的背景下，市場競爭依舊較為激烈、焦企開工率提產(chǎn)預(yù)期不強(qiáng)疊加產(chǎn)量調(diào)控執(zhí)行壓力不減，中性預(yù)判鐵水分季度看先揚(yáng)后抑，綜合全年或呈現(xiàn)供需雙降格局，煉焦煤價(jià)格呈現(xiàn)低幅震蕩行情

月評(píng)

Mysteel：海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤周環(huán)比降幅收窄，短期走勢穩(wěn)中偏弱

本周進(jìn)口煉焦煤到港約1船，到港量4.4萬噸，庫存下降較快的為Elga，目前港口現(xiàn)貨庫存約8.2萬噸 需求方面，據(jù)我網(wǎng)6月24日數(shù)據(jù)調(diào)研Mysteel調(diào)研247家鋼廣高爐開工率82.81%，共新增5座高爐復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)主要集中在新疆、四川、河北，主要因利潤好轉(zhuǎn)而復(fù)產(chǎn)，而新疆地區(qū)為上周臨時(shí)性停產(chǎn)的高爐復(fù)產(chǎn):整體來看，本周雖然凈復(fù)產(chǎn)高爐座數(shù)較多，但由于復(fù)產(chǎn)的主要以小高爐為主，疊加個(gè)別鋼廠降負(fù)荷減產(chǎn)，導(dǎo)致本期鐵水產(chǎn)量增量并不明顯。

煤焦熱點(diǎn)

“十三五”以來，煤炭行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長

中國平煤神馬集團(tuán)總經(jīng)理李延河表示，2023年平煤股份實(shí)現(xiàn)營收316億元、歸母凈利潤40億元；2024年公司將繼續(xù)牢牢把握”六個(gè)堅(jiān)定”，統(tǒng)籌推進(jìn)“六高一強(qiáng)”，堅(jiān)決夯實(shí)安全主體責(zé)任，計(jì)劃原煤產(chǎn)量3033萬噸，精煤產(chǎn)量1305萬噸此外，李延河從供需角度闡述了煤價(jià)預(yù)期，2024年粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將保持在10.3億噸，對(duì)應(yīng)焦煤需求5.9億噸，煉焦煤價(jià)格具備向上反彈的動(dòng)能，未來增長可期。

爐料

Mysteel早報(bào)：冬儲(chǔ)資源價(jià)格倒掛 預(yù)計(jì)今日無縫管價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行

◎3月23日至3月29日，Mysteel調(diào)研的92家螺紋鋼廠的開工率為40%，較上周增加0.33個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)能利用率為45.98%，較上周減少0.41個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)際產(chǎn)量為209.74萬噸，較上周減少1.87萬噸 ◎資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放8280億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐開工率下降0.4%；全國110家洗煤廠開工率保持穩(wěn)定；煉焦煤價(jià)格保持穩(wěn)定；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車日均零售4.6萬輛，增長7%；BDI上漲17.1%。

每日分析

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)--煤焦邯鄲站圓滿落幕

首先，他進(jìn)行了蒙煤現(xiàn)狀介紹隨著我國焦炭凈產(chǎn)能的日益增長，焦煤需求量也隨之日益加大蒙古已經(jīng)成為了中國進(jìn)口煉焦煤市場的主力供應(yīng)國其煤種包括主焦煤、1/3焦煤、肥煤等煤種隨著國內(nèi)煤炭資源保護(hù)政策的日益深入，政府對(duì)安全生產(chǎn)的日益重視，國內(nèi)煤炭開采增量嚴(yán)重受限我國對(duì)進(jìn)口煤炭的需求量不斷加大蒙古煉焦煤有低硫低灰，成煤年代較晚的特點(diǎn)其原煤理化指標(biāo)中硫分普遍低于1，全灰分低于20，為國內(nèi)高灰高硫的原煤洗選做了補(bǔ)充搭配，使經(jīng)濟(jì)成本得到了有效的控制。

煤焦

雙焦供需矛盾不大，把握季節(jié)性補(bǔ)庫機(jī)會(huì)

供給端，由于焦炭產(chǎn)能過剩趨勢難改，且2024年仍有凈新增，焦炭生產(chǎn)不存在產(chǎn)能限制，因此供給端主要考慮焦煤供給的瓶頸問題2023年我國進(jìn)口焦煤數(shù)量同比大增，符合市場預(yù)期展望2024年，預(yù)計(jì)焦煤供給增量有所放緩，主要增量來源于蒙煤進(jìn)口國內(nèi)方面，煤礦安全生產(chǎn)政策預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)，山西省礦山安全生產(chǎn)幫扶指導(dǎo)工作將持續(xù)至5月底，其間仍會(huì)對(duì)地方生產(chǎn)造成階段性擾動(dòng)，或?qū)е乱患径?em class='keyword'>煉焦煤產(chǎn)量同比繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)2024年國內(nèi)煉焦煤產(chǎn)量難有增量。

爐料

Mysteel2024新春團(tuán)拜會(huì)--煤焦徐州站圓滿落幕

然后對(duì)2024年焦炭市場進(jìn)行展望：2024年焦化產(chǎn)能過剩問題仍存，預(yù)計(jì)凈新增978萬噸新建高爐計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能較多，但是“雙碳”任務(wù)以及下游需求放緩的情況下，將對(duì)新建高爐的投產(chǎn)時(shí)間以及力度帶來不確定性，焦炭需求也將因此打折扣整體行業(yè)利潤不明朗，獨(dú)立焦企開工率將繼續(xù)下滑維持74%左右整體來看，預(yù)計(jì)全年焦炭價(jià)格震蕩幅度收窄，價(jià)格區(qū)間為2100-2600元/噸最后對(duì)2024年煤市場進(jìn)行展望，表示：2024年總體煉焦煤產(chǎn)能較為穩(wěn)定，國內(nèi)焦煤供應(yīng)有收縮風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口焦煤略有增量，預(yù)計(jì)2024年進(jìn)口焦煤總量能突破1億噸，全球生鐵產(chǎn)量相對(duì)持平或小幅增加，國內(nèi)鋼材需求小幅攀升，出口有所下降。

會(huì)議報(bào)道

熊超：2024年焦化產(chǎn)能依舊過剩，焦煤市場相對(duì)樂觀

展望2024年焦煤供給增量不足，焦煤易漲難跌，低庫存會(huì)加劇煤價(jià)的波動(dòng)率，對(duì)2024年焦煤市場依然保持相對(duì)樂觀的判斷。

2023中國國際煤炭貿(mào)易大會(huì)

Mysteel：2023年煉焦煤進(jìn)口——總量激增下的結(jié)構(gòu)變化

雖然澳煤開始放量，但在我國澳煤進(jìn)口受阻持續(xù)期內(nèi)，澳煤大多向日、韓和印度等國家出口，替代了澳煤對(duì)華出口市場份額，疊加澳洲煤炭價(jià)格仍高于國內(nèi)煤價(jià)，澳煤進(jìn)口增量短期難有突破 三、四季度煉焦煤進(jìn)口展望 從歷史數(shù)據(jù)趨勢與基本面變化看，我國四季度煉焦煤需求同比增量有望保持： 1. 根據(jù)海關(guān)總署進(jìn)口數(shù)據(jù)，近年來我國煉焦煤進(jìn)口基本呈現(xiàn)“年度進(jìn)口量同比增長，四季度進(jìn)口量維持環(huán)比平穩(wěn)或下降的趨勢”，推斷今年四季度煉焦煤需求與歷史走勢變化不大； 2. 雖然今年全國焦化產(chǎn)能處于凈淘汰階段（預(yù)計(jì)今年全國淘汰焦化產(chǎn)能5168萬噸，新增4358萬噸，凈淘汰810萬噸），但整體來看焦化企業(yè)產(chǎn)能過剩的局面并無明顯改變； 3. 從政策方面來看，今年秋冬季限產(chǎn)政策定調(diào)較輕，預(yù)計(jì)鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行力度較去年有所減弱，疊加鋼材供需矛盾仍在緩慢積累，短期高爐鐵水產(chǎn)量降幅有限，對(duì)上游原料需求仍有一定支撐； 4. 并且今年下半年開始產(chǎn)地礦難頻發(fā)，安檢加嚴(yán)收縮產(chǎn)能，導(dǎo)致國內(nèi)煤炭增量不足，進(jìn)口煉焦煤成為重要的邊際變量。

觀點(diǎn)