Mysteel：鋼材利潤持續(xù)收縮原因及后市演變探討

鐵礦石方面，高需求疊加供應(yīng)增量不及預(yù)期，鐵礦石價格表現(xiàn)偏強(qiáng)澳巴主流礦受黑德蘭港泊位檢修影響，整體發(fā)運(yùn)量仍處于近三年同期中位水平；印度、南非等非主流礦供應(yīng)端邊際收縮8月國內(nèi)港口進(jìn)口礦庫存波動小，8月底庫存較月初增加約106萬噸，總庫存維持在1.38億噸水平，較去年同期下降10.5%國內(nèi)精礦供應(yīng)小幅收縮，鐵礦石供應(yīng)增量不及預(yù)期 焦煤方面，8月煉焦煤市場先漲后跌，總體煤價高位震蕩，波動幅度相對有限，部分煤礦抗跌性較強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：4月長治市場煉焦煤回顧及5月展望

截止2025年4月23日，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為88.4%，月環(huán)比增加3.6個百分點(diǎn)原煤日均產(chǎn)量198.6萬噸，月環(huán)比增7.6萬噸，原煤庫存530.5萬噸，月環(huán)比增57萬噸 （主要增在新疆等非主流市場），精煤日均產(chǎn)量79.7萬噸，月環(huán)比增3.8萬噸，精煤庫存354.6萬噸，月環(huán)比降14.4萬噸從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，煉焦煤礦山生產(chǎn)逐步恢復(fù)，產(chǎn)能利用率、原煤庫存有所增長，但精煤庫存已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下降趨勢，煤礦出貨壓力下降，5月份預(yù)計國內(nèi)煤礦生產(chǎn)依然會繼續(xù)維持高位。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel熊超：5月煤焦供需兩旺，價格先穩(wěn)后跌

原煤日均產(chǎn)量198.6萬噸，月環(huán)比增7.6萬噸，原煤庫存530.5萬噸，月環(huán)比增57萬噸 （主要增在新疆等非主流市場），精煤日均產(chǎn)量79.7萬噸，月環(huán)比增3.8萬噸，精煤庫存354.6萬噸，月環(huán)比降14.4萬噸從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，煉焦煤礦山生產(chǎn)逐步恢復(fù)，產(chǎn)能利用率、原煤庫存有所增長，但精煤庫存已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下降趨勢，煤礦出貨壓力下降，5月份預(yù)計國內(nèi)煤礦生產(chǎn)依然會繼續(xù)維持高位 圖3：Mysteel調(diào)研523樣本焦煤礦生產(chǎn)庫存情況 5月煤焦市場展望：供需兩旺 供給端，由于下游需求充足煤礦出貨壓力不大，5月煤礦產(chǎn)量預(yù)計仍將持續(xù)維持高位，但進(jìn)口煤可能會有小幅的下降；需求端鐵水持續(xù)維持高位，對煤焦價格有一定的支撐作用，5月焦煤整體會呈現(xiàn)供需兩旺的態(tài)勢。

煤焦熱點(diǎn)

國泰君安期貨：黑色長期謹(jǐn)慎偏空，短期關(guān)注節(jié)奏變化

鋼材凈出口是價格的函數(shù)，屬于被動調(diào)節(jié)項(xiàng)成本有下移風(fēng)險：2024年鐵礦供給大幅回升，庫存高企，2025年低成本主流礦山供給增量約3000萬噸，高庫存高供應(yīng)，鐵礦可以通過降價迫使非主流礦山減產(chǎn)完成去庫焦煤供給充裕，占比約87%的國產(chǎn)煉焦煤利潤豐厚，在行政端減產(chǎn)約束減輕的情況下，國內(nèi)焦煤供給回升占比約13%的進(jìn)口煉焦煤，進(jìn)口阻礙減小：蒙煤通關(guān)維持高位、俄煤取消出口關(guān)稅，澳煤進(jìn)口利潤導(dǎo)向，非市場因素阻礙大幅減輕。

周報回顧

Mysteel參考丨海運(yùn)煉焦煤現(xiàn)狀與2024上半年展望

美國、澳洲及俄羅斯非主流焦煤的可貿(mào)易量達(dá)56.4萬噸，其中澳洲氣煤占比36.7%整體看，2月21日，港口海運(yùn)煉焦煤的不完全可貿(mào)易庫存達(dá)到201.2萬噸，庫存相對較為充足 表1：Mysteel不完全統(tǒng)計俄羅斯主流焦煤主要集散港口可貿(mào)易庫存數(shù)據(jù)（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 表2：Mysteel不完全統(tǒng)計其他海運(yùn)焦煤主要港口可貿(mào)易庫存數(shù)據(jù)（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3.分國別進(jìn)口煤基本情況 港口現(xiàn)貨庫存的比例分布，主要是海運(yùn)焦煤來源國進(jìn)口格局的一個印證。

Mysteel參考

水鋼市場采購部“三堅(jiān)持”推進(jìn)降本增效

”市場采購部相關(guān)負(fù)責(zé)人說 市場采購部大力推進(jìn)“三堅(jiān)持”持續(xù)降低采購成本堅(jiān)持跑贏思想不動搖進(jìn)口礦采購依托鐵前一體化深度融合，堅(jiān)持降溢價礦、增折扣礦的采購方針，著力加大非主流折扣礦等高性價比資源采購力度；最大限度用好用足國內(nèi)礦；煤炭采購加強(qiáng)與周邊鋼焦企業(yè)對標(biāo)，充分發(fā)揮聯(lián)動機(jī)制，開展常態(tài)化對標(biāo)工作，力爭煉焦煤、噴吹煤采購成本做到西南最低堅(jiān)持拓展渠道不動搖。

其它動態(tài)

Mysteel每日煤焦市場簡訊匯總（2021.6.25）

【內(nèi)蒙市場】本周一山西、山東、河北、江蘇、河南五地焦企依次對焦炭現(xiàn)貨銷售價格提漲120元/噸，截止筆者發(fā)稿，主營銷地代表鋼廠始終沒給予任何回應(yīng)，僅山東、山西、內(nèi)蒙古兩地個別非主流鋼廠接受漲價焦鋼博弈進(jìn)入膠著狀態(tài)氣溫逐漸升高，鋼材開始進(jìn)入銷售淡季，原料、燃料價格高位，多數(shù)鋼廠生產(chǎn)成本已到盈虧平衡線而六月是安全生產(chǎn)月，疊加七月建黨百年大慶，煤礦因安監(jiān)環(huán)保減限產(chǎn)、關(guān)停較多，導(dǎo)致煉焦煤整體供應(yīng)不足，現(xiàn)有資源高位上漲，焦企受生產(chǎn)成本增加而噸焦利潤收窄。

日評

Mysteel簡評：本周蒙焦價格行情繼續(xù)持穩(wěn)

Mysteel內(nèi)蒙古地區(qū)焦炭簡評：本周一山西、山東、河北、江蘇、河南五地焦企依次對焦炭現(xiàn)貨銷售價格提漲120元/噸，截止筆者發(fā)稿，主營銷地代表鋼廠始終沒給予任何回應(yīng)，僅山東、山西、內(nèi)蒙古兩地個別非主流鋼廠接受漲價焦鋼博弈進(jìn)入膠著狀態(tài)氣溫逐漸升高，鋼材開始進(jìn)入銷售淡季，原料、燃料價格高位，多數(shù)鋼廠生產(chǎn)成本已到盈虧平衡線而六月是安全生產(chǎn)月，疊加七月建黨百年大慶，煤礦因安監(jiān)環(huán)保減限產(chǎn)、關(guān)停較多，導(dǎo)致煉焦煤整體供應(yīng)不足，現(xiàn)有資源高位上漲，焦企受生產(chǎn)成本增加而噸焦利潤收窄。

日評