Mysteel：鋼材利潤(rùn)持續(xù)收縮原因及后市演變探討

鐵礦石方面，高需求疊加供應(yīng)增量不及預(yù)期，鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)澳巴主流礦受黑德蘭港泊位檢修影響，整體發(fā)運(yùn)量仍處于近三年同期中位水平；印度、南非等非主流礦供應(yīng)端邊際收縮8月國(guó)內(nèi)港口進(jìn)口礦庫(kù)存波動(dòng)小，8月底庫(kù)存較月初增加約106萬(wàn)噸，總庫(kù)存維持在1.38億噸水平，較去年同期下降10.5%國(guó)內(nèi)精礦供應(yīng)小幅收縮，鐵礦石供應(yīng)增量不及預(yù)期 焦煤方面，8月煉焦煤市場(chǎng)先漲后跌，總體煤價(jià)高位震蕩，波動(dòng)幅度相對(duì)有限，部分煤礦抗跌性較強(qiáng)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：4月長(zhǎng)治市場(chǎng)煉焦煤回顧及5月展望

截止2025年4月23日，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為88.4%，月環(huán)比增加3.6個(gè)百分點(diǎn)原煤日均產(chǎn)量198.6萬(wàn)噸，月環(huán)比增7.6萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存530.5萬(wàn)噸，月環(huán)比增57萬(wàn)噸 （主要增在新疆等非主流市場(chǎng)），精煤日均產(chǎn)量79.7萬(wàn)噸，月環(huán)比增3.8萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存354.6萬(wàn)噸，月環(huán)比降14.4萬(wàn)噸從調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，煉焦煤礦山生產(chǎn)逐步恢復(fù)，產(chǎn)能利用率、原煤庫(kù)存有所增長(zhǎng)，但精煤庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，煤礦出貨壓力下降，5月份預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)依然會(huì)繼續(xù)維持高位。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel熊超：5月煤焦供需兩旺，價(jià)格先穩(wěn)后跌

原煤日均產(chǎn)量198.6萬(wàn)噸，月環(huán)比增7.6萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存530.5萬(wàn)噸，月環(huán)比增57萬(wàn)噸 （主要增在新疆等非主流市場(chǎng)），精煤日均產(chǎn)量79.7萬(wàn)噸，月環(huán)比增3.8萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存354.6萬(wàn)噸，月環(huán)比降14.4萬(wàn)噸從調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)看，煉焦煤礦山生產(chǎn)逐步恢復(fù)，產(chǎn)能利用率、原煤庫(kù)存有所增長(zhǎng)，但精煤庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，煤礦出貨壓力下降，5月份預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)煤礦生產(chǎn)依然會(huì)繼續(xù)維持高位 圖3：Mysteel調(diào)研523樣本焦煤礦生產(chǎn)庫(kù)存情況 5月煤焦市場(chǎng)展望：供需兩旺 供給端，由于下游需求充足煤礦出貨壓力不大，5月煤礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將持續(xù)維持高位，但進(jìn)口煤可能會(huì)有小幅的下降；需求端鐵水持續(xù)維持高位，對(duì)煤焦價(jià)格有一定的支撐作用，5月焦煤整體會(huì)呈現(xiàn)供需兩旺的態(tài)勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

國(guó)泰君安期貨：黑色長(zhǎng)期謹(jǐn)慎偏空，短期關(guān)注節(jié)奏變化

鋼材凈出口是價(jià)格的函數(shù)，屬于被動(dòng)調(diào)節(jié)項(xiàng)成本有下移風(fēng)險(xiǎn)：2024年鐵礦供給大幅回升，庫(kù)存高企，2025年低成本主流礦山供給增量約3000萬(wàn)噸，高庫(kù)存高供應(yīng)，鐵礦可以通過(guò)降價(jià)迫使非主流礦山減產(chǎn)完成去庫(kù)焦煤供給充裕，占比約87%的國(guó)產(chǎn)煉焦煤利潤(rùn)豐厚，在行政端減產(chǎn)約束減輕的情況下，國(guó)內(nèi)焦煤供給回升占比約13%的進(jìn)口煉焦煤，進(jìn)口阻礙減?。好擅和P(guān)維持高位、俄煤取消出口關(guān)稅，澳煤進(jìn)口利潤(rùn)導(dǎo)向，非市場(chǎng)因素阻礙大幅減輕。

周報(bào)回顧

Mysteel參考丨海運(yùn)煉焦煤現(xiàn)狀與2024上半年展望

美國(guó)、澳洲及俄羅斯非主流焦煤的可貿(mào)易量達(dá)56.4萬(wàn)噸，其中澳洲氣煤占比36.7%整體看，2月21日，港口海運(yùn)煉焦煤的不完全可貿(mào)易庫(kù)存達(dá)到201.2萬(wàn)噸，庫(kù)存相對(duì)較為充足 表1：Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)俄羅斯主流焦煤主要集散港口可貿(mào)易庫(kù)存數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 表2：Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)其他海運(yùn)焦煤主要港口可貿(mào)易庫(kù)存數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 3.分國(guó)別進(jìn)口煤基本情況 港口現(xiàn)貨庫(kù)存的比例分布，主要是海運(yùn)焦煤來(lái)源國(guó)進(jìn)口格局的一個(gè)印證。

Mysteel參考

水鋼市場(chǎng)采購(gòu)部“三堅(jiān)持”推進(jìn)降本增效

”市場(chǎng)采購(gòu)部相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō) 市場(chǎng)采購(gòu)部大力推進(jìn)“三堅(jiān)持”持續(xù)降低采購(gòu)成本堅(jiān)持跑贏思想不動(dòng)搖進(jìn)口礦采購(gòu)依托鐵前一體化深度融合，堅(jiān)持降溢價(jià)礦、增折扣礦的采購(gòu)方針，著力加大非主流折扣礦等高性價(jià)比資源采購(gòu)力度；最大限度用好用足國(guó)內(nèi)礦；煤炭采購(gòu)加強(qiáng)與周邊鋼焦企業(yè)對(duì)標(biāo)，充分發(fā)揮聯(lián)動(dòng)機(jī)制，開(kāi)展常態(tài)化對(duì)標(biāo)工作，力爭(zhēng)煉焦煤、噴吹煤采購(gòu)成本做到西南最低堅(jiān)持拓展渠道不動(dòng)搖。

其它動(dòng)態(tài)

Mysteel每日煤焦市場(chǎng)簡(jiǎn)訊匯總（2021.6.25）

【內(nèi)蒙市場(chǎng)】本周一山西、山東、河北、江蘇、河南五地焦企依次對(duì)焦炭現(xiàn)貨銷售價(jià)格提漲120元/噸，截止筆者發(fā)稿，主營(yíng)銷地代表鋼廠始終沒(méi)給予任何回應(yīng)，僅山東、山西、內(nèi)蒙古兩地個(gè)別非主流鋼廠接受漲價(jià)焦鋼博弈進(jìn)入膠著狀態(tài)氣溫逐漸升高，鋼材開(kāi)始進(jìn)入銷售淡季，原料、燃料價(jià)格高位，多數(shù)鋼廠生產(chǎn)成本已到盈虧平衡線而六月是安全生產(chǎn)月，疊加七月建黨百年大慶，煤礦因安監(jiān)環(huán)保減限產(chǎn)、關(guān)停較多，導(dǎo)致煉焦煤整體供應(yīng)不足，現(xiàn)有資源高位上漲，焦企受生產(chǎn)成本增加而噸焦利潤(rùn)收窄。

日評(píng)

Mysteel簡(jiǎn)評(píng)：本周蒙焦價(jià)格行情繼續(xù)持穩(wěn)

Mysteel內(nèi)蒙古地區(qū)焦炭簡(jiǎn)評(píng)：本周一山西、山東、河北、江蘇、河南五地焦企依次對(duì)焦炭現(xiàn)貨銷售價(jià)格提漲120元/噸，截止筆者發(fā)稿，主營(yíng)銷地代表鋼廠始終沒(méi)給予任何回應(yīng)，僅山東、山西、內(nèi)蒙古兩地個(gè)別非主流鋼廠接受漲價(jià)焦鋼博弈進(jìn)入膠著狀態(tài)氣溫逐漸升高，鋼材開(kāi)始進(jìn)入銷售淡季，原料、燃料價(jià)格高位，多數(shù)鋼廠生產(chǎn)成本已到盈虧平衡線而六月是安全生產(chǎn)月，疊加七月建黨百年大慶，煤礦因安監(jiān)環(huán)保減限產(chǎn)、關(guān)停較多，導(dǎo)致煉焦煤整體供應(yīng)不足，現(xiàn)有資源高位上漲，焦企受生產(chǎn)成本增加而噸焦利潤(rùn)收窄。

日評(píng)