Mysteel：焦煤供需難調利潤擠壓---宏觀邏輯下的產業(yè)邏輯回顧

前言： 6月以來，焦煤期現價格下跌幅度放緩但跌勢依舊，產業(yè)內基本面矛盾并沒有明顯改觀。

煤焦熱點

山西焦煤集團國際貿易有限責任公司外貿分公司確認參加2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產業(yè)大會

山西焦煤集團國際貿易有限責任公司外貿分公司確認參加2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產業(yè)大會，由上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）主辦的2025全球鎳鉻不銹鋼及煤焦產業(yè)發(fā)展大會將于2025年5月21-23日在印尼雅加達·香格里拉酒店盛大召開 實現碳達峰碳中和是全球高質量發(fā)展的內在要求，也是人類對自我命運的莊嚴承諾。

會議報道

焦煤領銜創(chuàng)8年新低，產業(yè)鏈困局何解

3月最后一個交易日，黑色板塊大幅下跌其中，焦煤期貨2505合約跌破1000元／噸大關，創(chuàng)2017年以來新低 記者注意到，3月份黑色板塊整體呈震蕩下行走勢，以主力合約收盤價計算，螺紋鋼跌5.08%，熱軋卷板跌2.42%，鐵礦石跌3.31%，焦炭跌6.03%，焦煤跌9.56% 中輝期貨黑色負責人陳為昌告訴記者，黑色板塊整體走弱，主要由產業(yè)鏈整體供應過剩的現狀疊加需求預期遲遲未能兌現等因素導致。

原料

國泰君安：展望2025年，焦煤或為煤焦鋼產業(yè)鏈中最具彈性的品種

國泰君安認為，2024年在整個需求下行壓力加大的背景下，煤炭顯示出了超預期的價格韌性，體現出供求的穩(wěn)態(tài)性展望2025年，動力煤整體的波動區(qū)間可能會進一步收窄，維持紅利的投資思路；而焦煤端，2024年驗證了行業(yè)的最底部，下游鋼鐵需求2025年在政策刺激拉動下有望復蘇，迎來彈性，焦煤或為煤焦鋼產業(yè)鏈中最具彈性的品種

原料

山西焦煤大力推動煤炭產業(yè)綠色低碳發(fā)展

6月初了解到，今年以來山西焦煤又有14座礦山被評為省級綠色礦山，至此，山西焦煤已累計創(chuàng)建部、省級綠色礦山41座，綠色礦山建成率達44.5%，預計到今年年底該創(chuàng)建比例將進一步達到70%以上這份成色十足的“綠色答卷”，是山西焦煤積極推動煤炭產業(yè)綠色低碳發(fā)展的有力佐證 近年來，山西焦煤作為我國最大煉焦煤生產和供應企業(yè)，深入貫徹習近平生態(tài)文明思想，厚植高質量發(fā)展的生態(tài)底色，持續(xù)加快美麗焦煤建設步伐，奮力走出了一條生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展的高質量發(fā)展道路。

爐料

山西焦煤集團國際貿易有限責任公司確認參加2024（第三屆）不銹鋼產業(yè)鏈供需交流大會

山西焦煤集團國際貿易有限責任公司確認參加由上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）主辦，廣西北港新材料有限公司協辦的“2024（第三屆）不銹鋼產業(yè)鏈供需交流大會”將于2024年3月19-20日在無錫·麗笙精選酒店舉行，本次大會旨在搭建高質量供需交流平臺，促進不銹鋼產業(yè)鏈協同發(fā)展，推動下游應用更加廣泛深入，共創(chuàng)不銹鋼產業(yè)鏈美好未來。

會議

【財聯社】焦煤礦排長龍、鋼貿商“休長假”，煤焦鋼產業(yè)鏈上下游冰火兩重天！

今年金九銀十，同一產業(yè)鏈上的鋼鐵和焦煤從業(yè)人員，悲歡卻各不相同上游焦煤市場供不應求，各煤種價格不斷攀升，雙節(jié)期間拉貨大車在礦區(qū)排成長龍；下游鋼鐵市場需求同比下降，鋼價一跌再跌，多地鋼貿市場從業(yè)人員則“難得休了個長假” 焦煤市場價從8月開始連續(xù)上漲，受此影響，焦煤四季度長協價格再次上漲，主焦煤價格重回2000元/噸上方，相關煤企盈利或將超越去年；而鋼企鋼坯價格回落至3450元/噸附近，噸鋼虧損或接近300元，仍在苦苦堅持不愿減產。

媒體報道

焦煤礦排長龍、鋼貿商“休長假”，煤焦鋼產業(yè)鏈上下游冰火兩重天

今年金九銀十，同一產業(yè)鏈上的鋼鐵和焦煤從業(yè)人員，悲歡卻各不相同上游焦煤市場供不應求，各煤種價格不斷攀升，雙節(jié)期間拉貨大車在礦區(qū)排成長龍；下游鋼鐵市場需求同比下降，鋼價一跌再跌，多地鋼貿市場從業(yè)人員則“難得休了個長假” 焦煤市場價從8月開始連續(xù)上漲，受此影響，焦煤四季度長協價格再次上漲，主焦煤價格重回2000元/噸上方，相關煤企盈利或將超越去年；而鋼企鋼坯價格回落至3450元/噸附近，噸鋼虧損或接近300元，仍在苦苦堅持不愿減產。

爐料

【財聯社】澳煤恢復進口焦煤市價小幅回落，煤焦鋼產業(yè)鏈利潤或再分配

近日有消息稱國內鋼企開始進口澳洲焦煤，國內焦煤市場價格連續(xù)下調，目前已接近長協價格財聯社記者從業(yè)內獲悉，隨著進口焦煤供給量增加，預期今年國內焦煤供需偏緊狀態(tài)將會好轉，上游焦煤價格回落后，或將有助于從成本端推動煤焦鋼產業(yè)鏈利潤再分配 進口增加跨界煤種回歸 焦煤供需結構趨向寬松 財聯社記者在與貿易商及分析師的交流時獲悉，業(yè)內普遍認為今年焦煤市場供需結構將會逐漸趨于寬松。

媒體報道

東海期貨：焦煤國內供應增量空間不大，產業(yè)鏈利潤中樞有望下移

同時，安全檢查趨于常態(tài)化，國內煉焦煤增量空間有限不過，雖然優(yōu)質主焦煤會持續(xù)緊缺，但配煤技術提高能一定程度上緩解緊缺局面、并降低企業(yè)入爐成本此外，焦企利潤普遍不高，現貨提降空間不大，若繼續(xù)擠壓焦企利潤將引發(fā)限產形成負反饋，產業(yè)鏈利潤將從原料端轉移至成材及焦化目前盤面焦化利潤低估，推薦做多焦化利潤 “煤礦復產節(jié)奏由于地區(qū)政策存在一定差異性，但同比往年節(jié)奏放緩，基本都未回升至正常產量。

爐料

中國煉焦行業(yè)協會：2025年6月市場簡述與焦化行業(yè)運行動態(tài)

期貨價格與現貨價格形成了反差從整個煤焦鋼產業(yè)鏈看，煉焦煤供應寬松，對焦化企業(yè)采購增加可選范圍，對降低采購成本有起到了一定作用，但下游鋼鐵產量下降，需求減少，對焦炭價格形成了抑制，市場供大于求的情況更加突出1-6月，國內煉焦煤（（不含蘭炭用）供應量23787萬噸，同比增長4.21%，煉焦煤消耗量29628萬噸，同比降低2.65%，總體供應量比較寬松 6月份，準一級焦炭平均價格為1288元/噸，同比降低32.92%，環(huán)比降低8.07%，最高1590元/噸，最低1108元/噸；二級焦炭平均價格為1173元/噸,同比降低39.06%，環(huán)比降低10.46%，最高1627元/噸，最低921元/噸。

原料

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數（MMSI）錄得146.13點，環(huán)比下降4.83%

制造業(yè)不僅直接體現了一個國家的生產力水平，更是作為區(qū)別發(fā)展中國家和發(fā)達國家的重要因素，由此可見制造業(yè)在國民經濟中的地位舉足輕重據上海產業(yè)轉型發(fā)展研究院、上海鋼聯電子商務股份有限公司聯合發(fā)布數據顯示，2025年7月，中國制造業(yè)供給指數（MMSI）為146.13點，同比上升1.60%，環(huán)比下降4.83%（數據起點2014年1月指數為100點） 能源方面，煉焦煤方面，煤礦出貨簽單順暢，庫存加速去化，下游積極采購補庫，煤炭資料緊俏，供不應求現象明顯，焦煤價格大幅上漲。

產業(yè)分析

中國煤炭運銷協會：7月下旬30家煤炭企業(yè)煉焦精煤庫存總量205萬噸

2025年7月下旬，煤鋼焦產業(yè)鏈繼續(xù)偏強運行，各環(huán)節(jié)價格上漲幅度繼續(xù)擴大環(huán)比上一旬，重點煤炭企業(yè)煉焦精煤產量回升，銷售旺盛，庫存降至歷史低位;下游鋼焦企業(yè)耗煤有所轉弱,原料庫存出現滯漲;主要進口煤接卸港煉焦煤庫存波動運行，國際煉焦煤價格聯動上漲,焦煤期貨主力合約結算價升至年內新高各環(huán)節(jié)具體運行情況如下所述： 據調度數據，7月下旬，30家煤炭企業(yè)焦精煤產銷量分別完成595萬噸和584萬噸，旬度日均產量環(huán)比增幅1.9%，同比去年降幅1.4%。

原料

石巖峰：焦化行業(yè)循環(huán)經濟與價值鏈提升

根據中國焦化產業(yè)政策，重點區(qū)域不允許新增焦炭產能，重點地區(qū)包括京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)和汾渭平原，但在實際執(zhí)行過程中擴展到了中國主要焦炭產區(qū)華北、華東和華中地區(qū)，新疆、貴州等煉焦煤產地還在謀劃建設焦爐中國焦炭產量下降速率可能會大于鋼鐵，競爭業(yè)態(tài)將會從改革開放以來的增量競爭，逐步進入較為殘酷的存量競爭目前獨立焦化與鋼鐵聯合企業(yè)焦化產能大約為7:3，2004年制定《焦化行業(yè)準入條件》時大約為6:4，并預計未來為5:5，市場說明了一切。

會議報道

中國鎳業(yè)巨頭青山集團計劃投資8億美元擴建津巴布韋鋼廠

中國鎳生產商青山控股集團將通過旗下津巴布韋鼎森鋼鐵公司（Dinson Iron and Steel Company），投資8億美元擴建位于津巴布韋中部的鋼鐵項目 據路透社報道，作為全球最大的鎳生產商之一，青山已在津巴布韋布局多個產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，涵蓋鉻鐵、煉焦煤以及鋰資源 項目負責人Wilfred Motsi表示，此輪投資將用于建設高爐、軋鋼及煉鋼廠等主體項目，以及相關配套設施。

產業(yè)資訊

黑色期貨漲跌互現，鋼價或漲勢受阻

鞍鋼、本鋼、凌鋼同步上調9月份產品價格 近期國內煤礦復產節(jié)奏依然緩慢，不過下游采購積極性也在降低，煉焦煤市場線上競拍成交價格漲跌互現，炒漲情緒有所消退近期宏觀面、產業(yè)面均有利好消息，刺激周初鋼市投機性需求回升不過，淡季下游終端需求改善有限，隨著高價資源成交表現不佳，短期鋼價漲勢放緩，或窄幅調整運行

期評

每日鋼市：鋼坯跌40元，焦炭六輪漲價將落地，鋼價窄幅調整

綜合來看，當前焦企庫存普遍維持低位運行，且在利潤、環(huán)保等因素干擾下，產地焦企開工難有明顯提升，焦炭供應延續(xù)偏緊，預計短期內焦炭市場或延續(xù)偏強運行 四、鋼材市場價格預測 近期國內煤礦復產節(jié)奏依然緩慢，不過下游采購積極性也在降低，煉焦煤市場線上競拍成交價格漲跌互現，炒漲情緒有所消退近期宏觀面、產業(yè)面均有利好消息，刺激周初鋼市投機性需求回升。

觀點

螺紋鋼期貨上漲，鋼價或偏強震蕩

宏觀面：7月份我國外貿出口同比增速升至8%；三部門發(fā)文，到2027年全國完成新改建農村公路30萬公里；特朗普對印度加征25%的額外關稅；國家電網用電負荷連續(xù)三天創(chuàng)歷史新高 產業(yè)面：據Mysteel調研，8月6日237家主流貿易商建筑鋼材成交10.62萬噸，環(huán)比減3.5%本周523家煉焦煤礦山樣本精煤日均產量75.5萬噸，環(huán)比減2.2萬噸7月中國出口鋼材983.6萬噸。

期評

每日鋼市：鋼坯漲30元，成交下滑，鋼價不宜追漲

依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭推進重點行業(yè)產能治理 產業(yè)方面，近期煉焦煤現貨市場繼續(xù)偏強運行，但漲幅有所收窄，隨著成本攀升，市場預期焦炭第五輪提漲，對鋼價有較強支撐鋼廠盈利回升明顯，或有小幅增產動力 綜合來看，近期成本繼續(xù)抬升，支持鋼價回調后再度反彈，但仍需警惕部分品種過度炒漲引發(fā)的調整風險，淡季鋼材需求也不穩(wěn)定短期鋼價或高位震蕩，反復漲跌的情況仍存

觀點

Mysteel晚餐：煤礦對核查“超產”情況調研，沙鋼廢鋼漲50元

堅決遏制高耗能高排放項目盲目無序上馬，扎實推動產業(yè)結構和能源結構調整優(yōu)化，加快經濟社會發(fā)展全面綠色轉型 ◎7月25日，黑色系期貨普遍上漲，領漲大宗商品其中，錳硅、硅鐵主力合約漲停，焦煤主力合約已多日漲停截至當日收盤，焦煤主力合約7月累計漲幅達52.61%詳情>> ◎中鋼協：6月份，各品種采購成本環(huán)比均減少，煉焦煤、噴吹煤、冶金焦降幅超過6%，鐵礦類品種環(huán)比降幅小于煤焦類。

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