Mysteel月報(bào)：11月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降1.35%

一、有色金屬價(jià)格指數(shù)運(yùn)行回顧

11月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)41406.83元/噸，環(huán)比下降1.35%，同比上升7.53%。環(huán)比來(lái)看，鋁、鉛、鋅3個(gè)品種價(jià)格指數(shù)上漲，銅、錫、鎳3個(gè)品種價(jià)格指數(shù)下跌。同比，除鎳1個(gè)品種價(jià)格指數(shù)下跌，其余5個(gè)品種價(jià)格指數(shù)均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、細(xì)分品種分析

1. 銅

受美國(guó)大選落地影響，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)國(guó)際關(guān)系確定性的擔(dān)憂對(duì)銅價(jià)形成沖擊。11月Mysteel銅價(jià)格指數(shù)為75096.42元/噸，環(huán)比下降1838.5元/噸，跌幅2.39%；同比上升6911.78元/噸，漲幅10.14%。

基本面上，本月冶煉廠仍然處于檢修高峰期，產(chǎn)量略微下降，但由于月內(nèi)進(jìn)口窗口的持續(xù)打開(kāi)，大量進(jìn)口銅流入國(guó)內(nèi)，使得市場(chǎng)的現(xiàn)貨需求得到補(bǔ)充。同時(shí)，11月LME三月期銅均價(jià)9200美元/噸，環(huán)比下跌4.17%；滬銅主力合約均價(jià)75020元/噸，環(huán)比下跌2.44%。金融市場(chǎng)期貨價(jià)格大幅下跌，影響蔓延至現(xiàn)貨市場(chǎng)，使得本月銅價(jià)整體呈現(xiàn)下跌走勢(shì)。

2. 鋁

國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能高位運(yùn)行，供應(yīng)端表現(xiàn)強(qiáng)勁。11月Mysteel鋁價(jià)格指數(shù)為20813.5元/噸，環(huán)比上升128.58元/噸，漲幅0.62%；同比上升1815.09元/噸，漲幅9.55%。
　　據(jù)Mysteel調(diào)研，截至11月下旬中國(guó)電解鋁建成產(chǎn)能約4503.85萬(wàn)噸/年，運(yùn)行產(chǎn)能為4309.75萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能利用率高達(dá)93.47%?；久鎭?lái)看，“金九銀十”的旺季影響延續(xù)到11月，疊加國(guó)內(nèi)“以舊換新”政策，消費(fèi)端表現(xiàn)良好，截至11月30日社會(huì)庫(kù)存已下跌至55.3萬(wàn)噸。同時(shí)，成本端因氧化鋁價(jià)格上漲持續(xù)飆升，疊加進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉等原因，也對(duì)鋁價(jià)形成強(qiáng)支撐。

3. 鉛

原生鉛價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，11月Mysteel鉛價(jià)格指數(shù)為16784.33元/噸，環(huán)比上升276.4元/噸，漲幅1.67%；同比上升368.36元/噸，漲幅2.24%。

供應(yīng)方面，因環(huán)保政策和物流運(yùn)輸影響，原生鉛產(chǎn)量受限，11月原生鉛產(chǎn)量為26.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.1%；與此同時(shí)，下游消費(fèi)表現(xiàn)良好，去庫(kù)明顯，整體以長(zhǎng)單接貨為主，原生鉛社會(huì)庫(kù)存由月初的6.75萬(wàn)噸下降至5.52萬(wàn)噸。供需兩端均對(duì)原生鉛價(jià)格呈現(xiàn)支撐。

4. 鋅

鋅價(jià)承壓運(yùn)行，略微上升。11月Mysteel鋅價(jià)格指數(shù)為25392.2元/噸，環(huán)比上升177元/噸，漲幅0.7%；同比上升3952.74元/噸，漲幅18.44%。

由于原料緊張問(wèn)題難以緩解，冶煉廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，本月精煉鋅產(chǎn)量為44.13萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.38%。加之進(jìn)口鋅到貨有限，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。受淡季和北方采暖季影響，下游企業(yè)出現(xiàn)階段性減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，但是影響的需求量仍然小于減產(chǎn)的數(shù)量，使得庫(kù)存數(shù)據(jù)仍然少量去庫(kù)，減少0.31萬(wàn)噸。

5. 錫

受檢修結(jié)束及宏觀不利因素影響，錫錠價(jià)格大幅下跌。11月Mysteel錫價(jià)格指數(shù)為249130.95元/噸，環(huán)比下降10841.27元/噸，跌幅4.17%；同比上升41812.77元/噸，漲幅20.17%。

據(jù)Mysteel調(diào)研，因煉廠檢修結(jié)束，11月冶煉廠開(kāi)工率為65.7%，較前期大幅抬升，導(dǎo)致精錫產(chǎn)量為16479噸，環(huán)比增加1.62%；同時(shí)11月進(jìn)口窗口開(kāi)放導(dǎo)致錫錠供應(yīng)大增。雖半導(dǎo)體和新能源行業(yè)仍處于上升期，但光伏領(lǐng)域表現(xiàn)清淡，導(dǎo)致下游整體需求相對(duì)減弱。

6. 鎳

受精煉鎳產(chǎn)量增幅高漲，過(guò)剩資源流入交割庫(kù)影響，11月Mysteel鎳價(jià)格指數(shù)127364.12元/噸，環(huán)比下降3322.23元/噸，跌幅2.54%；同比下降10238.54元/噸，跌幅7.44%。

據(jù)Mysteel調(diào)研，本月國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量為33510噸，環(huán)比增加8.62%；精煉鎳27庫(kù)社會(huì)庫(kù)存增加1888噸至44076噸，增幅4.48%；海外也因印尼產(chǎn)量的提高，暫時(shí)難以出現(xiàn)缺口，總體供應(yīng)明顯過(guò)剩。同時(shí)，下游不銹鋼產(chǎn)量雖維持高位，較10月表現(xiàn)仍略顯疲弱。供需矛盾積累導(dǎo)致鎳價(jià)整體下跌。

三、市場(chǎng)展望

后續(xù)來(lái)看，冶煉廠檢修對(duì)有色金屬價(jià)格影響較大，錫和鎳11月因檢修結(jié)束，產(chǎn)量大增，價(jià)格已處于低位，預(yù)計(jì)12月會(huì)有所回調(diào)。而銅冶煉廠即將結(jié)束檢修高峰期，預(yù)計(jì)銅價(jià)將延續(xù)跌勢(shì)。除檢修外，原料成本對(duì)價(jià)格影響同樣重要，縱然電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于高位，供應(yīng)端成本和減產(chǎn)對(duì)價(jià)格的支撐仍然存在，預(yù)計(jì)12月鋁價(jià)偏弱震蕩。鉛鋅受供應(yīng)緊張影響，預(yù)計(jì)12月價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。

宏觀層面，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央政治局會(huì)議或?qū)⑻岢龈鼮榉e極的政策，有望進(jìn)一步抬升經(jīng)濟(jì)向好預(yù)期；但同時(shí)需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息、國(guó)際貿(mào)易摩擦和全球性地緣沖突轉(zhuǎn)移帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，預(yù)計(jì)12月Mysteel有色金屬價(jià)格指數(shù)整體或?qū)⑿》蠞q。

資訊編輯：李晶 021-26093227
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