由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，五礦期貨有限公司、天津綠偉新材料有限公司協(xié)辦的“2024（第四屆）Mysteel鋰電產(chǎn)業(yè)年會(huì)”于2024年11月20-22日在成都舉行。

21日下午鋰資源及鋰電終端專場(chǎng)上，五礦證券有限公司能源金屬首席分析師張斯愷就《25年鋰價(jià)會(huì)漲嗎？》進(jìn)行演講，報(bào)告分四個(gè)部分展開。

五礦證券有限公司?能源金屬首席分析師?張斯愷

一、供給：預(yù)計(jì)25年新增18萬噸LCE

25年全年供給釋放節(jié)奏呈現(xiàn)前低后高節(jié)奏，考慮船期等因素，25年下半年國(guó)內(nèi)將迎來碳酸鋰供應(yīng)沖擊。根據(jù)預(yù)測(cè)，76%新增鋰供給集中在智利、阿根廷和馬里。由于供給釋放的集中性，25年需高度跟蹤其地緣政治及運(yùn)輸、生產(chǎn)情況。市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)阿根廷鹽湖、澳洲礦山中國(guó)宜春地區(qū)注入較低的出產(chǎn)預(yù)期，若25年鋰價(jià)出現(xiàn)季度級(jí)別的反彈，謹(jǐn)防停產(chǎn)企業(yè)大規(guī)模復(fù)產(chǎn)。

二、需求：無需悲觀

車：需關(guān)注我國(guó)以舊換新政策的續(xù)作情況、中歐美新增車型情況、中國(guó)erev新增車型情況。根據(jù)對(duì)25年車企產(chǎn)品規(guī)劃來看，EREV或?qū)⑹侵匈Y車企發(fā)力重點(diǎn)，考慮EREV單車帶電量高于PHEV車型，對(duì)明年碳酸鋰實(shí)際需求增量不應(yīng)過于悲觀。

儲(chǔ)能：短期訂單+排產(chǎn)可能是最好的跟蹤方式，但在全球儲(chǔ)能都有經(jīng)濟(jì)性的情況下，不應(yīng)對(duì)儲(chǔ)能需求過于悲觀。

三、供需平衡

市場(chǎng)通常使用自上而下供需分析和同比增速法去判斷年度級(jí)別碳酸鋰走勢(shì)。

自上而下判斷，25年全球碳酸鋰市場(chǎng)仍屬于過剩格局。

同比增速法的角度分析，25年需求同比增速將超過25年供給同比增速，碳酸鋰價(jià)格不排除在25年存在季度級(jí)別的反彈可能性。

但仍需注意當(dāng)前供給側(cè)大規(guī)模減產(chǎn)，若鋰價(jià)存在季度級(jí)別的反彈，供給側(cè)大概率復(fù)產(chǎn)；全產(chǎn)業(yè)庫存仍偏高，鋰價(jià)反彈高度不宜過度樂觀。

四、后續(xù)仍需關(guān)注的三大問題

需求的拐點(diǎn)難以預(yù)測(cè)，但根據(jù)我們對(duì)供給側(cè)的判斷，不應(yīng)再對(duì)未來數(shù)年的鋰價(jià)過于悲觀；供需之外，最主要是產(chǎn)業(yè)需要信心；但對(duì)短期反彈的高度不應(yīng)太過樂觀。

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